浙江臺(tái)州電子器件制造商星星科技(300256,股吧)(300256.SZ)上市近7年，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的同時(shí)扣非凈利潤(rùn)之和卻為虧損。

　　2017年星星科技營(yíng)業(yè)收入56.47億，較上市當(dāng)年增長(zhǎng)9倍，凈利潤(rùn)6661.28萬(wàn)，較上市當(dāng)年增長(zhǎng)7.68倍。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2011年至2017年，公司共獲得補(bǔ)助11423.3萬(wàn)元，占七年凈利潤(rùn)總和2.2億元的52%，而扣非后凈利潤(rùn)總和為虧損3310.74萬(wàn)元。

　　受并購(gòu)等多方面影響，星星科技近兩年資金壓力也不小。長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，2016年和2017年，星星科技連續(xù)兩年流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)。值得一提的是，上市至今星星科技實(shí)控人葉仙玉增持的同時(shí)，公司部分高管及重要股東減持不斷，5年內(nèi)累計(jì)減持套現(xiàn)5.72億元。截至目前，葉仙玉及公司二股東毛肖林質(zhì)押率分別達(dá)到98.5%、72.12%。

　　針對(duì)上述諸多問(wèn)題，長(zhǎng)江商報(bào)記者多次致電星星科技并發(fā)送采訪函，公司證券部工作人員表示領(lǐng)導(dǎo)不在，暫時(shí)無(wú)法接受采訪。截至記者發(fā)稿前，公司尚未有相關(guān)回復(fù)。

　　　上市7年扣非凈利潤(rùn)虧損3310萬(wàn)

　　星星科技主要從事手機(jī)、平板電腦等產(chǎn)品視窗防護(hù)屏的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為華為、小米的供應(yīng)商之一，2011年登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　上市近7年，星星科技營(yíng)收增幅高于凈利潤(rùn)增幅。2011年至2017年，星星科技營(yíng)業(yè)收入分別為5.63億、4.84億、4.29億、16.78億、16.78億、38.85億、49.94億、56.47億，2017年?duì)I收較2011年增長(zhǎng)903%；同期凈利分別為5747.81萬(wàn)、767.43萬(wàn)、-1.49億、2689.72萬(wàn)、6507.84萬(wàn)、1.46億、6661.28萬(wàn)，合計(jì)約2.2億元，2017年凈利潤(rùn)較2011年增長(zhǎng)768%。

　　其中，計(jì)入當(dāng)期損益的補(bǔ)助金額分別為189.2萬(wàn)、1227.2萬(wàn)、460.4萬(wàn)、996.7萬(wàn)、1210.8萬(wàn)、2682.4萬(wàn)、4656.6萬(wàn)，合計(jì)11423.3萬(wàn)，占凈利潤(rùn)總和52%。這幾年公司的扣非后凈利潤(rùn)分別為5556.18萬(wàn)、-479.17萬(wàn)、-1.55億、1834.79萬(wàn)、4682.72萬(wàn)、2007.21萬(wàn)、-1412.47萬(wàn)，合計(jì)-3310.74萬(wàn)。

　　其中，星星科技去年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.21億元，公司解釋稱公司2016年底提前收取2017年1月到期的貨款1.5億元(2016年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量約為3.06億元)；本年度將承兌匯票/信用證的保證金列為了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出；新項(xiàng)目產(chǎn)品需要預(yù)付的材料款較大，購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增大，銷售回款相對(duì)于購(gòu)買材料滯后，產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流時(shí)間差異。

　　　重組兩家公司均未完成業(yè)績(jī)承諾

　　星星科技上市以來(lái)營(yíng)收快速增長(zhǎng)離不開(kāi)兩筆并購(gòu)，但這兩家公司均未完成業(yè)績(jī)承諾。

　　2013年和2015年，星星科技分別以8.39億元、14億元的價(jià)格將深圳市深越光電技術(shù)有限公司(下稱“深越光電”)和深圳市聯(lián)懋塑膠有限公司(下稱“深圳聯(lián)懋”)收入囊中。2015年末，星星科技的商譽(yù)由上市初期的零增長(zhǎng)至15.34億。

　　彼時(shí)，深越光電承諾2013年至2015年實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)分別為7250萬(wàn)元、9250萬(wàn)元和1.1億元，但實(shí)際為7335萬(wàn)元、9325萬(wàn)元和1.07億元。深越光電連續(xù)兩年踩線完成業(yè)績(jī)承諾后，第三年業(yè)績(jī)承諾完成率為97.34%。2016年星星科技對(duì)其計(jì)提3889.6萬(wàn)元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。業(yè)績(jī)承諾期過(guò)后，深越光電業(yè)績(jī)變臉，2017年凈利不到2015年一半。另一方面，深圳聯(lián)懋2015年和2017年僅完成業(yè)績(jī)承諾的79.35%、83%。

　　除上述兩家公司外，星星科技另外兩家重要子公司星馳光電、星谷觸控去年凈利潤(rùn)虧損1.06億、2112萬(wàn)元。截至2017年年末，星星科技商譽(yù)尚有15.06億元，占期末公司總資產(chǎn)的16.7%，約占凈資產(chǎn)的45%。

　　連續(xù)兩年流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，隨著上述兩家公司并表，星星科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，經(jīng)營(yíng)壓力逐漸凸顯，其中公司應(yīng)收賬款、存貨一直處于高位。

　　2014年至2017年，公司流動(dòng)資產(chǎn)分別為13.64億、32.26億、39.2億、45.69億，應(yīng)收賬款分別為6.01億、15.47億、15.77億、16.52億，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為44%、47.9%、40.2%、36.1%；存貨分別為3.53億、9.07億、13.59億、15.08億，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為25.8%、28.1%、34.6%、33%。綜合來(lái)看，近年來(lái)公司應(yīng)收賬款和存貨兩項(xiàng)占流動(dòng)資產(chǎn)比例就在七成左右。

　　與此同時(shí)，2011年至2017年，公司資產(chǎn)總額7年增長(zhǎng)690%；負(fù)債總額7年增長(zhǎng)1476%。資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.9%、28.32%、38.14%、45.66%、48.65%、57.14%、61.68%。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，自2016年起，公司連續(xù)兩年流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)。2015年至2017年，星星科技流動(dòng)資產(chǎn)分別為32.26億、39.2億、45.69億，流動(dòng)負(fù)債分別為28.68億、40.39億、49.12億，流動(dòng)負(fù)債占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為88.9%、103%、107.5%。流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比例為92.68%、90.12%、88.8%。

　　上市7年來(lái)，星星科技累計(jì)增發(fā)成功4次，累計(jì)募資25.37億元，分紅4次合計(jì)0.62億元。截至今年一季度末，公司未分配利潤(rùn)1.93億元。

　　　實(shí)控人質(zhì)押率達(dá)98.5%

　　二級(jí)市場(chǎng)上，星星科技的股價(jià)近兩年來(lái)一路震蕩下跌。以不復(fù)權(quán)股價(jià)計(jì)算，公司2015年股價(jià)最高達(dá)37.44元/股，總市值84.61億。截至6月29日收盤，星星科技報(bào)4.19元/股，總市值40.52億，兩年縮水一半。上市至今，星星科技實(shí)控人葉仙玉增持的同時(shí)，公司高管及部分重要股東減持不斷。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略計(jì)算，2013年初至今，包括深越光電創(chuàng)始人之一、星星科技現(xiàn)任副董事長(zhǎng)、董事毛肖林、高管邵國(guó)鋒、公司十大股東之一的國(guó)科瑞華創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等在內(nèi)的多名重要股東，累計(jì)減持套現(xiàn)約5.72億元。另一方面，今年以來(lái)葉仙玉以星星科技控股股東星星集團(tuán)的名義累計(jì)增持7515400股公司股票，其中包括今年6月14日以大宗交易的方式受讓毛肖林持有的447萬(wàn)股。此外，毛肖林近兩年來(lái)頻繁質(zhì)押所持股票。目前， 毛肖林仍為星星科技第二大股東，累計(jì)處于質(zhì)押狀態(tài)的股份數(shù)為59163631股，占其所持公司股份總數(shù)的72.12%，占公司總股本的6.12%。

　　今年一季報(bào)顯示，包括毛仙林在內(nèi)的星星科技前十大股東**6名股東質(zhì)押所持股份。其中，葉仙玉和星星集團(tuán)質(zhì)押率分別為98.5%、73.9%。需要注意的是，今年7月30日星星科技定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份即將解禁，解禁股占總股本的比例為19.4%，解禁股成本為5.44元。