【合縱科技(300477)、股吧】8月7日公告稱中期擬10股轉(zhuǎn)增4股，股價(jià)應(yīng)聲漲停。本欄認(rèn)為，合縱科技大股東持股高比例質(zhì)押，一季報(bào)業(yè)績虧損，本次中期送轉(zhuǎn)股的動(dòng)機(jī)似乎并不單純，有制造利好炒作股價(jià)的嫌疑。

　　一般來說，散戶投資者比較喜歡送轉(zhuǎn)股票，機(jī)構(gòu)投資者比較喜歡現(xiàn)金分紅，而上市公司選擇回報(bào)投資者的時(shí)候則會(huì)考慮投資者的組成部分，但也要結(jié)合自身的情況，如果自己本身現(xiàn)金資產(chǎn)匱乏，則一般不會(huì)進(jìn)行現(xiàn)金分紅，從截至2019年3月31日合縱科技的前十大流通股東看，有一家資產(chǎn)管理計(jì)劃，兩家投資合伙公司，一家普通法人，剩余6名都是自然人。

　　從前十大流通股東來看，并沒有傳統(tǒng)的喜好現(xiàn)金分紅的券商、公募、QFII等機(jī)構(gòu)投資者，持股者更多希望通過股價(jià)上漲獲利，而非每年獲取穩(wěn)定的投資回報(bào)。

　　從2019年一季報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，合縱科技賬面現(xiàn)金2.6億元，流動(dòng)比率1.01，現(xiàn)金資產(chǎn)并不寬裕，沒有足夠的能力進(jìn)行現(xiàn)金分紅，同時(shí)2019年一季度，合縱科技業(yè)績虧損1194萬元，說明合縱科技的經(jīng)營情況并不那么樂觀。

　　既然錢緊業(yè)績差，合縱科技完全可以中報(bào)不分紅、不轉(zhuǎn)增，尤其是在中期報(bào)告的環(huán)節(jié)，上市公司完全可以通過好好經(jīng)營企業(yè)，等到年報(bào)業(yè)績好了，錢多了，然后再進(jìn)行現(xiàn)金分紅以回報(bào)投資者，但是合縱科技還是選擇了中報(bào)10股轉(zhuǎn)增4股股票，只能說明上市公司大股東太希望股價(jià)出現(xiàn)比較好的走勢了，能動(dòng)用的資源都要?jiǎng)佑谩?/p>

　　與分紅相比，用資本公積金轉(zhuǎn)增股票不需要有足夠的未分配利潤，也不用繳納紅利稅，上市公司可以不花錢就能達(dá)到股本擴(kuò)張、降低股價(jià)、提供炒作題材的目的，從而實(shí)現(xiàn)維護(hù)股價(jià)，實(shí)現(xiàn)市值管理目標(biāo)。

　　交易行情顯示，在8月6日，合縱科技收盤價(jià)為8.29元/股，公司股價(jià)處于歷史底部，且有破位繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。因而在本欄看來，合縱科技控股股東此時(shí)提議中期10股轉(zhuǎn)增4股股票，其目的主要在于維護(hù)股價(jià)、推動(dòng)股價(jià)上漲。

　　那么大股東能夠通過維護(hù)股價(jià)獲得什么好處呢？可以發(fā)現(xiàn)，大股東持股已經(jīng)被大比例質(zhì)押，一旦股價(jià)下跌到一定的位置，大股東持股就有被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)，假如大股東能夠把股價(jià)推到高位并且維持住，就避免了平倉危機(jī)。

　　總之，大股東維護(hù)股價(jià)對自己有百利而無一害。但是，通過轉(zhuǎn)增股票推高股價(jià)之后，如果上市公司的業(yè)績沒有獲得提升，那么這些漲出來的股價(jià)都會(huì)轉(zhuǎn)化為泡沫，即高位接盤的投資者實(shí)際上已經(jīng)存在巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，從合縱科技的基本面看，截至一季度末，每股虧損0.021元，每股凈資產(chǎn)3.33元，一家虧損企業(yè)卻能撐起9元以上的股價(jià)，3倍左右的市凈率，說明股價(jià)并不便宜，即使按照2018年末盈利的年報(bào)數(shù)據(jù)測算，每股收益0.09元，現(xiàn)在9.12元的股價(jià)對應(yīng)100倍以上的市盈率，這也說明公司的盈利能力欠佳，目前的股價(jià)并沒有被低估。

　　（文章來源：北京商報(bào)）