國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在跨境業(yè)務(wù)布局上再邁一大步！

　　日前，【魯信創(chuàng)投(600783)、股吧】全資子公司山東省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司在青島發(fā)起設(shè)立的首只QFLP基金經(jīng)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案通過(guò)。魯信創(chuàng)投方面表示，該只QFLP基金的落地，旨在吸引境外優(yōu)質(zhì)資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)開(kāi)展投資，是魯信創(chuàng)投在“走出去、引進(jìn)來(lái)”戰(zhàn)略方向上一個(gè)重要的階段性成果，也是公司跨境業(yè)務(wù)布局的新起點(diǎn)。

　　QFLP指境外機(jī)構(gòu)投資者在通過(guò)資格審批和其外匯資金的監(jiān)管程序后，將境外資本兌換為人民幣資金，作為在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的VC、PE基金的有限合伙人，投資于國(guó)內(nèi)企業(yè)股權(quán)市場(chǎng)。

　　自2010年以來(lái)，上海、北京、重慶、天津、深圳等地相繼啟動(dòng)QFLP制度試點(diǎn)，通過(guò)“地方立規(guī)”的方式推動(dòng)外資私募股權(quán)基金對(duì)境內(nèi)企業(yè)投資的便利化與規(guī)范化。

　　據(jù)記者了解，國(guó)內(nèi)不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲得了QFLP資格并開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，也有不少機(jī)構(gòu)對(duì)此躍躍一試。但有業(yè)內(nèi)人士表示，QFLP政策在實(shí)際落地實(shí)踐中存在一些問(wèn)題，即便獲得QFLP資格和額度，也未必能順暢地在國(guó)內(nèi)開(kāi)展投資。因此，是否要設(shè)立以及如何設(shè)立，還需要結(jié)合基金自身的情況來(lái)考慮。

　　多地相繼啟動(dòng)QFLP制度試點(diǎn) 備受外資PE機(jī)構(gòu)青睞

　　魯信創(chuàng)投是山東省金融控股投資平臺(tái)魯信集團(tuán)在投資板塊的重點(diǎn)單位，目前已布局醫(yī)養(yǎng)健康、高端制造、數(shù)字化及新能源等產(chǎn)業(yè)，累計(jì)投資數(shù)百家企業(yè)，助推數(shù)十家企業(yè)登陸境內(nèi)外資本市場(chǎng)。其中，2021年實(shí)現(xiàn)9家被投企業(yè)上市發(fā)行，3家過(guò)會(huì)待發(fā)行，創(chuàng)單年上市最高水平。

　　魯信創(chuàng)投還是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)首家上市創(chuàng)投公司，公司2021年年報(bào)顯示，2021年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)5.09億元，同比增長(zhǎng)52%。

　　魯信創(chuàng)投方面表示，申請(qǐng)QFLP資格并設(shè)立QFLP基金，是為了進(jìn)一步拓展魯信創(chuàng)投業(yè)務(wù)布局，深化“走出去、引進(jìn)來(lái)”的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，不斷創(chuàng)新境內(nèi)外投融資方式，擴(kuò)大公司境內(nèi)外資產(chǎn)管理規(guī)模和投資規(guī)模。在布局境外業(yè)務(wù)方面，魯信創(chuàng)投目前已在利用香港平臺(tái)現(xiàn)有的4、9號(hào)金融牌照開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。另?yè)?jù)了解，魯信創(chuàng)投還在2021年獲得了QDLP資格。

　　QFLP制度旨在吸引外資投資國(guó)內(nèi)，其主要的優(yōu)勢(shì)在于外匯資金可在外資私募基金層面結(jié)匯為人民幣，并以人民幣對(duì)外進(jìn)行股權(quán)投資。據(jù)悉，自2010年以來(lái)，上海、北京、重慶、天津、深圳等地相繼啟動(dòng)QFLP制度試點(diǎn)，通過(guò)“地方立規(guī)”的方式推動(dòng)外資私募股權(quán)基金對(duì)境內(nèi)企業(yè)投資的便利化與規(guī)范化。

　　值得一提的是，隨著中國(guó)境內(nèi)科創(chuàng)板的設(shè)立及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，市場(chǎng)規(guī)模與容量大幅增加，中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外資PE的吸引力不斷增加，越來(lái)越多的外資機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)設(shè)立基金管理機(jī)構(gòu)，直接在中國(guó)境內(nèi)以人民幣設(shè)立PE投資基金，并在中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)投資退出，成為外資PE機(jī)構(gòu)青睞的投資模式。

　　國(guó)內(nèi)多家頭部基金獲批，實(shí)際操作仍有難度

　　據(jù)記者了解，國(guó)內(nèi)不少私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲批QFLP資格，也有不少機(jī)構(gòu)對(duì)此躍躍一試。

　　公開(kāi)信息顯示，今年2月11日，無(wú)錫市引12只QFLP基金落地，總規(guī)模達(dá)28.8億美元。紅點(diǎn)創(chuàng)投、錫洲國(guó)際、ESR基金、春華資本、IDG資本、源碼資本、光遠(yuǎn)投資、經(jīng)緯中國(guó)、Asian Star、諾基亞成長(zhǎng)基金、北京鴻道、弘暉基金與各市（縣）區(qū)簽約落地12個(gè)QFLP基金項(xiàng)目，單個(gè)最大規(guī)模為5億美元，總規(guī)模達(dá)28.8億美元。另?yè)?jù)深圳市地方金融監(jiān)督管理局給記者提供的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，深圳已設(shè)立QFLP管理企業(yè)177家，發(fā)起QFLP基金55家，基金規(guī)模76億美元，主要投向生物醫(yī)藥、高端制造、大消費(fèi)、信息技術(shù)、新材料等前沿領(lǐng)域。

　　“國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)申請(qǐng)QFLP資格的積極性還是很大的，而且申請(qǐng)的機(jī)構(gòu)很多都是在國(guó)內(nèi)有較為豐富投資業(yè)績(jī)的基金管理人?！睂?zhuān)注私募股權(quán)投資領(lǐng)域的北京安杰律師事務(wù)所合伙人馬翔翔對(duì)記者表示，目前在國(guó)內(nèi)開(kāi)展私募股權(quán)投資，出于銀行結(jié)匯、外匯監(jiān)管、資金獲取的便利性等多方面考慮，許多被投企業(yè)更傾向于接受人民幣基金的投資，因此，QFLP的實(shí)施為美元基金管理人拓寬了募資渠道，也間接為全球資本進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)辟了一個(gè)新的路徑。

　　隨著國(guó)內(nèi)多地相繼放寬QFLP的準(zhǔn)入試點(diǎn)，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可借此拓寬募資渠道，獲取更加充足的“子彈”投向國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)。但記者從國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資人士處了解到，這項(xiàng)工具目前在實(shí)操過(guò)程中還不算“流暢”?！半m然獲批了QFLP的資格和額度，但在投資時(shí)依然需要每個(gè)項(xiàng)目都走審批流程，這比較影響投資效率。”深圳一創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者，無(wú)論是QFLP還是QDLP，資金流向都有相應(yīng)的監(jiān)管和登記。

　　馬翔翔也告訴記者，雖然國(guó)內(nèi)各地都在推出政策試點(diǎn)，但從實(shí)際操作中仍存在以下問(wèn)題：

　　第一，QFLP從設(shè)立到投資整個(gè)過(guò)程涉及多部門(mén)審批，但各部門(mén)對(duì)政策的解讀存在差異，同時(shí)基金管理人募資和投資行為也具有靈活和多樣性，未必能完全能直接適用政策。

　　第二，不少私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)希望通過(guò)QFLP制度將自己管理的美元基金通過(guò)合法途徑結(jié)匯至境內(nèi)進(jìn)行投資，但結(jié)匯環(huán)節(jié)取決于各地各個(gè)銀行，各地方具體操辦人員對(duì)政策的精準(zhǔn)解讀也存在差異。

　　“銀行及結(jié)匯環(huán)節(jié)，更多會(huì)考慮控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)大原則下，投資機(jī)構(gòu)可能即便設(shè)立了QFLP基金，在具體的某個(gè)投資項(xiàng)目中，仍可能無(wú)法順暢結(jié)匯，從而獲得人民幣進(jìn)行投資?！瘪R翔翔進(jìn)一步解釋。

　　“QFLP的實(shí)際落地操作涉及監(jiān)管不少，投資機(jī)構(gòu)需要對(duì)比各地政策，結(jié)合基金自身情況來(lái)考慮是否要設(shè)立，以及如何設(shè)立?！瘪R翔翔說(shuō)。