結(jié)論與建議:

　　中瑞思創(chuàng)收購(gòu)國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化龍頭企業(yè)醫(yī)惠科技100%股權(quán),輔以自身RFID優(yōu)勢(shì),有效延伸了醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)在感知端和應(yīng)用端產(chǎn)業(yè)鏈。

　　預(yù)計(jì)公司15、16年EPS分別為0.933元和1.379元,YoY分別增長(zhǎng)100.33%和47.93%;15、16年A股P/E為33倍和23倍,首次評(píng)級(jí)給予強(qiáng)力買入建議,目標(biāo)價(jià)70元(16年50x)。

　　收購(gòu)醫(yī)惠科技,形成利益共同體:中瑞思創(chuàng)以10.87億元現(xiàn)金(對(duì)應(yīng)14年和16年P(guān)/E分別為24x和12x)購(gòu)買醫(yī)惠科技100%股權(quán);醫(yī)惠科技14年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45億元,原股東承諾15~17年凈利潤(rùn)分別達(dá)到0.7、0.9和1.2億元,CAGR為39%。交易完成后,醫(yī)惠原股東將以每股23.2元受讓路楠和俞國(guó)驊(中瑞思創(chuàng)第一、第二大股東)持有的中瑞思創(chuàng)的4,686萬股股份(部分受讓方有36個(gè)月鎖定期),按照目前300078走勢(shì),受讓方收獲頗豐的同時(shí)也將繼續(xù)作為利益共同體。

　　醫(yī)惠——醫(yī)療信息化的龍頭企業(yè):醫(yī)惠科技系以“物聯(lián)網(wǎng)”和“云計(jì)算”為依托的醫(yī)療信息軟硬件、數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)和整體解決方案提供商,14年已服務(wù)于45家國(guó)內(nèi)三甲醫(yī)院(市占率1.86%),擁有北京大學(xué)人民醫(yī)院等國(guó)內(nèi)優(yōu)秀三甲醫(yī)院客戶。旗下HealthCare2.0系統(tǒng),為不同醫(yī)療系統(tǒng)開發(fā)軟件免費(fèi)提供信息交互平臺(tái),大大提高了醫(yī)院內(nèi)部信息交互效率,為“閉環(huán)管理”理念提供了基礎(chǔ),14年5月醫(yī)惠科技醫(yī)院閉環(huán)流程方案成功助力北京大學(xué)人民醫(yī)院順利通過HIMSS(美國(guó)醫(yī)療信息和管理系統(tǒng)協(xié)會(huì))7級(jí)評(píng)級(jí),成為國(guó)際上醫(yī)院信息化最高水平代表之一。

　　有效聯(lián)合上下游,切入智慧醫(yī)療大藍(lán)海:中瑞思創(chuàng)收購(gòu)醫(yī)惠后,實(shí)現(xiàn)了醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)的感知端、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)端和應(yīng)用端的有效串聯(lián):RFID產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)患者、樣品、病案的信息識(shí)別,跟蹤和監(jiān)控醫(yī)療器械及藥品信息,完成遠(yuǎn)程醫(yī)療系統(tǒng)的數(shù)據(jù)采集等;通過網(wǎng)絡(luò)端傳輸后,由數(shù)據(jù)平臺(tái)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一的、自動(dòng)化的管理分配,提升醫(yī)療效率。根據(jù)IDC數(shù)據(jù),15年國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化領(lǐng)域投資規(guī)模將達(dá)到150億元,并且未來三年仍可保持20%的CAGR,市場(chǎng)潛力巨大。

　　盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司15、16年?duì)I收將分別達(dá)到8.38億元和10.89億元,YoY分別增長(zhǎng)70.61%和29.92%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.56億元和2.31億元,YoY分別增長(zhǎng)100.33%和47.93%;EPS分別為0.933元和1.379元。15、16年A股P/E為33倍和23倍,首次評(píng)級(jí)給予強(qiáng)力買入建議,目標(biāo)價(jià)70元(16年50x)。