近期，美聯(lián)儲(chǔ)加息使得農(nóng)產(chǎn)品承壓，加上我國南方持續(xù)高溫，豆制品消費(fèi)淡季來臨。在此背景下，豆一期價(jià)表現(xiàn)低迷，但是由于供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。未來，天氣無疑是影響豆一價(jià)格的重要因素，上秋新豆開秤價(jià)、國家收儲(chǔ)和輪庫拍賣政策等也將指引豆一價(jià)格。

　　　　國產(chǎn)豆拍賣成交好轉(zhuǎn)

　　第二季度以來，黑龍江和內(nèi)蒙古中儲(chǔ)糧多個(gè)庫點(diǎn)陸續(xù)發(fā)布公告稱，大豆庫容已然不多，其后不斷下調(diào)收購價(jià)，到5月基本停收。雖然中儲(chǔ)糧北安庫發(fā)布收購公告稱，自6月20日起收購新季大豆，收購價(jià)為3.075元/斤，但是收購量寥寥無幾，只因農(nóng)戶手中的余糧已經(jīng)不到一成。

　　雖然今年的國儲(chǔ)大豆拍賣仍在持續(xù)，但是今年的國儲(chǔ)大豆拍賣不同于往年，主要有三個(gè)較為明顯的特點(diǎn)：第一，往年是國儲(chǔ)收購至4—5月，6—7月開始輪庫拍賣，今年卻是收購和拍賣同步進(jìn)行。第二，今年以來，拍賣成交的陳糧均價(jià)在6000元/噸以上，尤其是5月下旬以來產(chǎn)區(qū)余糧愈發(fā)稀少，溢價(jià)空間明顯增加。第三，今年的拍賣是歷年來拍賣成交率最低的一年，但也是拍賣底價(jià)和成交均價(jià)最高的一年。筆者預(yù)計(jì)，國儲(chǔ)拍賣有望持續(xù)至新糧上市前，而隨著市場貿(mào)易主體逐漸減少，后期的拍賣成交將有所好轉(zhuǎn)。

　　　　新季開秤價(jià)不會(huì)太低

　　雖然從相關(guān)部門公布的大豆和玉米種植面積來看，大豆增加的部分與玉米縮減的部分并不完全吻合，但是從近5年的播種面積來看，大豆種植面積增加的年份即是玉米種植面積下滑的年份。

　　今年，國家為鼓勵(lì)種植大豆出臺(tái)多項(xiàng)補(bǔ)貼政策，但是農(nóng)戶種植大豆和玉米的收益依然有差異。這就意味著今年秋季國產(chǎn)大豆開秤價(jià)不會(huì)低于去年，主要原因有三個(gè)：第一，今年大豆種植成本普遍增加三成左右。如果大豆開秤價(jià)過低，農(nóng)戶會(huì)有惜售心理。實(shí)際上，近兩年隨著短視頻平臺(tái)興起，農(nóng)戶集中賣糧的方式有所轉(zhuǎn)變。第二，如果大豆開秤價(jià)過低，那么中儲(chǔ)糧和地方儲(chǔ)備應(yīng)收盡收的概率較大。一旦任憑開秤價(jià)下跌，“谷賤傷農(nóng)”的惡性循環(huán)會(huì)挫傷農(nóng)戶的種植積極性。第三，雖然全球新季大豆供給預(yù)期高于上一年度，但是異常天氣和國際局勢變化給供給帶來一定變數(shù)。這些不確定性因素都會(huì)在新豆收獲前帶給市場階段性炒作的機(jī)會(huì)。

　　　　我國進(jìn)口量同比減少

　　數(shù)據(jù)顯示，1—5月，我國大豆進(jìn)口量為3804.18萬噸，同比減少0.51%。從進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，雖然進(jìn)口量同比減少，但是進(jìn)口單價(jià)同比大幅增加，平均成本增加30%以上。由于進(jìn)口大豆到港成本不斷攀升，拍賣底價(jià)也水漲船高，但是高價(jià)也抑制了成交量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國進(jìn)口大豆到港量6月預(yù)估為810萬噸，7月預(yù)估為740萬噸，8月預(yù)估為730萬噸。合計(jì)起來，預(yù)計(jì)6—8月進(jìn)口大豆到港量約2300萬噸，同比降幅約為20%。如果9月大豆到港量預(yù)估為750萬噸，那么2021/2022年度大豆進(jìn)口量或?yàn)?100萬噸，上一年度高達(dá)9978.9萬噸。這樣比較來看，今年我國大豆進(jìn)口供給壓力并不大。主要原因：一是國內(nèi)大豆種植面積增加，一定程度上緩解了對(duì)外依存度;二是進(jìn)口成本增加，導(dǎo)致油廠壓榨利潤不佳，抑制大豆到港量增加。

　　　　美豆受干旱影響較大

　　如果美國農(nóng)業(yè)部接下來公布的供需報(bào)告下調(diào)美豆種植面積，那么美豆有望反彈至1500美分/蒲式耳附近，但是美豆期價(jià)要回到1600美分/蒲式耳附近，還需天氣干旱持續(xù)刺激。目前，美豆出苗率、開花率和良好率基本追平5年均值，部分甚至好于5年均值。不過，基于目前太平洋海溫仍處于弱拉尼娜的狀態(tài)，今年夏季美豆主產(chǎn)區(qū)受到干旱影響的概率較大。盡管如此，今年美豆仍將維持豐產(chǎn)預(yù)期。如果第三季度美豆主產(chǎn)區(qū)沒有出現(xiàn)持續(xù)性干旱，那么美豆則很難復(fù)制上半年南美天氣炒作1700美分/蒲式耳的高度。

　　綜合以上分析，未來在全球加息、播種面積增加的大環(huán)境下，豆一期價(jià)上行空間有限，但是政策底相當(dāng)明顯，振蕩區(qū)間預(yù)計(jì)在5800—6300元/噸。