隨著年底將近，貨幣經(jīng)理的凈多頭頭寸與年初大致相同。歐佩克將于本月底召開的會議肯定會提供更多2017年油價走勢的信息，但在此之前，國外金融網(wǎng)站Seeking Alpha將近期油價的波動和長期的趨勢進行了對比。

　　造成近期油價波動的主要原因是歐佩克減產(chǎn)協(xié)議能否達成。近兩日各國紛紛對此進行表態(tài)，卡塔爾能源部長稱將與伊朗和伊拉克談判，使其產(chǎn)油量凍結(jié)在目前水平；俄羅斯能源部長諾瓦克則愿意繼續(xù)就原油市場的共同行動進行磋商。

　　對此，凱投宏觀預(yù)期月底的歐佩克大會將重申將產(chǎn)量維持在3300萬桶/日以下的承諾，就算是為了面子歐佩克也會達成某種協(xié)議。而有趣的是，近期油價的短期波動掩蓋了其長期趨勢。過去這一年，石油的供需平衡明顯收緊，而這個趨勢將持續(xù)下去。

　　可以看到，供需缺口從去年的210萬桶/日減少到110萬桶/日，而且是當(dāng)今年第一季度油價在20美元上方時，這個供需缺口就已經(jīng)縮小了。雖然石油供需平衡在今年大幅收緊，油價還是徘徊在40美元/桶到50美元/桶之間。

　　資本支出減少將導(dǎo)致長期生產(chǎn)減少，但毫無疑問的是，無論油價處于哪個位置，減少生產(chǎn)是需要時間的。而根據(jù)能源咨詢機構(gòu)伍德麥肯茲發(fā)布的預(yù)測，2017年的資本支出預(yù)算會持續(xù)低迷。

　　國際能源署(IEA)指出，沒有跡象表明2017年石油公司會增加上游的資本支出，許多運營商都下調(diào)了2016年的資本支出，他們計劃在2017年保持不變甚至進一步削減。

　　石油供應(yīng)與資本支出水平密切相關(guān)，在2015年和2016年資本支出都削減之后，2017年的石油生產(chǎn)肯定會受到影響。更何況各大咨詢公司和投行預(yù)測2017年資本支出增長不大：BMI研究機構(gòu)預(yù)測明年油企的資本支出增長2.5%，而巴克萊第三季度的調(diào)查則顯示會有5%的增長。

　　投資不足最終導(dǎo)致石油供應(yīng)短缺的長期事實是令人信服的，而且更值得關(guān)注，因為石油的短缺歷來會導(dǎo)致地緣政治的不穩(wěn)定。就連沙特能源部長法利赫也認(rèn)為油市正趨向平衡，減產(chǎn)協(xié)議將會錦上添花，3250萬桶/日的歐佩克產(chǎn)量上限不僅將幫助產(chǎn)油國和消費國，也將會幫助油價復(fù)蘇。