周五夜盤滬鋁主力月2110合約，開盤22725元/噸，盤中最高23295元/噸，尾盤收至23240元/噸，漲570元，延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，繼續(xù)刷新2006年以來新高；倫鋁繼周四2008年來首次收盤漲破2800美元/噸，周五又十三年來首次收盤站上2900美元/噸，報(bào)收2927.5美元/噸。

　　究其原因，鋁價(jià)易漲難跌的主要因素之一，供給端持續(xù)受限電限產(chǎn)的影響和能耗雙控的限制支撐。近期貴州、新疆、廣西電解鋁限電再度加碼，且受能耗雙控、國(guó)際事件等因素影響，鋁土礦、動(dòng)力煤等生產(chǎn)原料供應(yīng)持續(xù)偏緊，令鋁價(jià)堅(jiān)挺。

　　據(jù)彭博報(bào)道，在9月10日結(jié)束的北美最大鋁業(yè)會(huì)議上，生產(chǎn)商、消費(fèi)者、貿(mào)易商和航運(yùn)公司一致認(rèn)為，引發(fā)大宗商品市場(chǎng)震蕩并推動(dòng)鋁價(jià)升至13年高點(diǎn)的全球供應(yīng)鏈問題不太可能在短期內(nèi)得到緩解。許多與會(huì)人士預(yù)計(jì)，2022年多數(shù)時(shí)間供應(yīng)問題將繼續(xù)拖累該市場(chǎng)，一些人預(yù)測(cè)最長(zhǎng)可能要五年時(shí)間才能解決問題。幾位與會(huì)人士表示，勞動(dòng)力短缺是他們最大的問題，不知道形勢(shì)何時(shí)會(huì)緩和。

　　東吳期貨稱，能耗雙控及電力緊張背景下，電解鋁作為耗電大戶，產(chǎn)能持續(xù)受到干擾，對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生較大刺激。需求方面看，國(guó)內(nèi)需求仍有一定韌性，鋁庫存偏低水平維持，整體消費(fèi)表現(xiàn)尚可，鋁棒庫存有所累積，加工費(fèi)偏低水平，高價(jià)對(duì)下游需求存在一定抑制。另外，海外需求表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，LME鋁庫（倫敦金屬交易所）存持續(xù)下滑，市場(chǎng)轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨溢價(jià)的結(jié)構(gòu)，歐美現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，日本主要港口7月鋁庫存環(huán)比下降11.1%。預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　信達(dá)證券表示，短期來看，國(guó)內(nèi)電解鋁供給主要受政策端影響，從 3 月份內(nèi)蒙古能耗雙控開始直至 8 月份伴隨發(fā)改委能耗晴雨表的印發(fā)，目前已有約 41.7 萬噸/年電解鋁產(chǎn)能受到能耗政策影響，而被同時(shí)列入能耗雙控目標(biāo)一級(jí)預(yù)警的省份合計(jì)擁有電解鋁產(chǎn)能約 1069 萬噸/年，占總產(chǎn)能比重 25%。產(chǎn)量彈性伴隨鋁價(jià)波動(dòng)的彈性已有所減弱，電解鋁供應(yīng)端的釋放節(jié)奏將更多跟隨國(guó)內(nèi)能耗及“雙碳”的相關(guān)政策，預(yù)計(jì)電解鋁產(chǎn)量釋放增速將低于預(yù)期。

　　而中長(zhǎng)期一方面國(guó)內(nèi)電解鋁用電結(jié)構(gòu)在碳減排的大趨勢(shì)下亟待改善，高耗能高碳排的產(chǎn)能電力成本及碳排放成本的增長(zhǎng)也將抑制企業(yè)生產(chǎn)積極性；另一方面海外產(chǎn)能作為未來電解鋁供給端主要增量，受環(huán)保、基建等多方面因素影響，增量有限。我們預(yù)計(jì)汽車輕量化及新能源用鋁等新需求的持續(xù)驅(qū)動(dòng)，將改善電解鋁基本面，鋁價(jià)中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)仍有支撐。

　　信達(dá)證券認(rèn)為鋁行業(yè)正處于歷史性重大變革期，建議聚焦三條投資主線：

　　1、電解鋁建議關(guān)注一體化能耗低及使用清潔能源比例高的標(biāo)的：云鋁股份(000807,股吧)，神火股份(000933,股吧)等；

　　2、再生鋁建議關(guān)注成長(zhǎng)空間廣闊并且和下游深度合作的標(biāo)的：立中集團(tuán)、【永茂泰(605208)、股吧】、明泰鋁業(yè)(601677,股吧)等；

　　3、輕量化及消費(fèi)升級(jí)建議關(guān)注技術(shù)壁壘高的細(xì)分領(lǐng)域龍頭：豪美新材、【南山鋁業(yè)(600219)、股吧】(600219,股吧)、和勝股份(002824,股吧)等；

　　此外，還建議關(guān)注助力電解鋁生產(chǎn)過程減碳節(jié)能的高端預(yù)焙陽極龍頭：【索通發(fā)展(603612)、股吧】(603612,股吧)。