1、供應方面，截至1月10日當周，新加坡燃料油庫存繼續(xù)上漲至2234萬桶，較上周上漲128萬桶（6.07%）；富查伊拉燃料油庫存錄得917.8萬桶，環(huán)比前一周下降94.5萬桶（9.34%）；ARA燃料油庫存錄得103.3萬噸，環(huán)比前一周減少13.2萬噸（11.33%）。上周幾大港口總庫存水平保持穩(wěn)定，近期亞洲及歐美船貨流入量顯著增加，支撐新加坡燃料油庫存繼續(xù)上漲，緩解了此前低硫供應偏緊的狀況，但預計這種情況不會持續(xù)太久，根據(jù)最新消息，12月底裝船的一批非洲Skikda極低硫直餾貨物的裝載推遲，預計1月底至2月初的低硫船用燃料調(diào)和原料供應將重回緊張。

　　2、需求方面，巴基斯坦由于天然氣緊缺產(chǎn)生了部分燃料油替代增量，上周新加坡高硫180和380現(xiàn)貨貼水均反彈至正值區(qū)間，反映了當前高硫現(xiàn)貨詢購增加；目前，北亞地區(qū)發(fā)電廠低硫燃料油的采購需求仍在持續(xù)，預計冬季結(jié)束前低硫燃料油市場需求偏強的格局難以完全逆轉(zhuǎn)。此外，從船期上看春節(jié)前我國低硫油進口需求有邊際回升的跡象。

　　3、油價方面，上周EIA和API美國原油庫存繼續(xù)下降，但成品油（尤其是汽油）庫存再度大增，全口徑呈現(xiàn)累庫。市場對于成品油的累庫并無太大反應，主要關注點仍在于宏觀方面的因素。昨日美國公布12月CPI數(shù)據(jù)為7%，創(chuàng)40年新高，疊加前日鮑威爾講話偏鴿，美元指數(shù)走弱，銅、原油等大宗商品強勢走高。供應方面斷供事件頻發(fā)以及OPEC+增產(chǎn)大概率持續(xù)不及預期，需求方面現(xiàn)貨季節(jié)性補庫需求較好使得近期原油基本面偏緊。我們認為短期油價或維持偏強走勢。

　　4、整體來看，上周，國際油價呈震蕩上行走勢，新加坡硫燃料油價格亦小幅上漲。近期新加坡供應緩解的情況并沒有維持太久，預計下半月低硫供應將再度收緊，支撐新加坡低硫紙、現(xiàn)貨價格以及價差再度走強；并且我國對于低硫的進口需求也出現(xiàn)邊際回升。需求方面，高、低硫船燃銷量維持穩(wěn)定，低硫發(fā)電需求仍是中流砥柱。基于當前供需仍然偏緊和來自油價的成本支撐，我們認為短期內(nèi)LU和FU都將維持震蕩上漲的格局。