一、西北低價出貨尚可

　　（1）內蒙北線2330元/噸（-70），內蒙南線2300元/噸（-100），西北低價背景下出貨順暢。（2）本周隆眾西北庫存21.8萬噸（-1.5萬噸），庫存壓力減輕；西北待發(fā)訂單量19.3萬噸（+0.5萬噸），西北低價疊加節(jié)前備貨尚可。（3）非電煤價仍在陰跌，煤頭成本支撐線有所回落，內蒙煤頭成本換算盤面在2600附近。

　　二、港口MTO降負拖累需求

　?。?）港口MTO降負拖累需求，本周傳出南京誠志二期、富德、興興三套各180萬噸甲醇需求/年的裝置分別降負20%、20%、30%，預期5月累庫幅度進一步加大。（2）本周隆眾港口庫存77.1萬噸（+5.3萬噸），港口進一步累庫。其中江蘇42.7萬噸（+0.5萬噸），節(jié)前備貨支撐下，主流區(qū)域提貨量尚可。（3）外盤開工仍有部分檢修，埃及梅賽尼斯3月底兌現檢修。ZPC一條線4月中旬檢修15天。伊朗busher165萬噸3月下旬至4月上旬檢修而近兩日復工。南美MHTL一條190萬噸3月下旬檢修30-40天。

　　策略：（1）單邊：謹慎看空。5月全國及港口預期小幅累庫，下方空間關注煤價波動。（2）跨品種套利：5月平衡表預判甲醇/PP庫存比值有所反彈，PP-3MA短期做擴。（3）跨期套利：9-1價差反套。

　　風險：原油價格波動，煤價回落程度，疫情改善后的需求反彈程度。