糧油期貨投資早報(bào)

　　觀點(diǎn)與操作建議

　　1、豆粕

　　期貨方面，美豆主力支撐1550，壓力1700；豆粕09支撐3800，壓力4350。

　　現(xiàn)貨方面，1）5月6日，全國主要油廠豆粕成交10.82萬噸，較上一交易日減少0.91萬噸，其中現(xiàn)貨成交3.82萬噸，遠(yuǎn)月基差成交7萬噸。2）根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)對(duì)全國主要油廠的調(diào)查，第18周（4月30日至5月6日）111家油廠大豆實(shí)際壓榨量為170.98萬噸，開機(jī)率為59.43%，實(shí)際開機(jī)率低于此前預(yù)期。3）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至4月29日，全國主要油廠大豆庫存405.91萬噸，較上周增加65.8萬噸，增幅19.35%；豆粕庫存41.3萬噸，較上周增加6.67萬噸，增幅19.26%。

　　消息面上：1）分析師平均預(yù)計(jì)USDA月度供需報(bào)告將顯示，全球2021/22年度大豆期末庫存為8,898萬噸，美國2021/22年度大豆期末庫存將為2.25億蒲式耳。2）CFTC持倉報(bào)告：截至2022年5月3日當(dāng)周，CBOT大豆期貨非商業(yè)多頭減9918手至239355手，空頭增3486至48953手。3）國家糧食交易中心：經(jīng)國家有關(guān)部門研究決定，于2022年5月13日13:30競(jìng)價(jià)交易31.4萬噸進(jìn)口大豆。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：周五的農(nóng)業(yè)部報(bào)告將再度上調(diào)本季美豆的出口目標(biāo)，或增至21.75億蒲，期末庫存有望進(jìn)一步下移至2億蒲附近。此外將首度公布下一年度平衡表，值得市場(chǎng)進(jìn)一步關(guān)注，但預(yù)期在天氣明朗前，調(diào)整不會(huì)很激進(jìn)。船運(yùn)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)目前我國四月裝期采購897萬噸，五月裝期754萬噸，六月裝期422萬噸，七月裝期109萬噸，八月裝期124萬噸。6-8月采購量還遠(yuǎn)有不足，這有望為基差托底。

　　2、油脂

　　期貨方面，Y2209上方壓力11500，下方支撐10000；P2209上方壓力12000，下方支撐10000；OI209上方壓力14000，下方支撐12800。

　　現(xiàn)貨方面， 1）據(jù)Mysteel調(diào)研，5月6日，豆油成交量19300噸，棕櫚油成交量930噸，總成交比上一交易日增加3230噸，增幅19.00%。2）據(jù)Mysteel監(jiān)測(cè)，截至4月29日，重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約85.52萬噸，較上周增加4.58萬噸，增幅5.66%；重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約27.29萬噸，較上周減少2.75萬噸，降幅9.15%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存12.3噸，較上周減少0.8萬噸，減幅6.11%；華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存約18.55萬噸，環(huán)比上周減少1.86萬噸，環(huán)比減少9.11%。

　　消息面上，1）UOB預(yù)計(jì)馬棕4月產(chǎn)量環(huán)比持平至增4%，其中沙巴產(chǎn)量幅度變化為-1%至3%，沙撈越為4%至8%，馬來半島為-2%至2%。2）主流機(jī)構(gòu)對(duì)馬棕4月供需情況預(yù)估：路透預(yù)計(jì)產(chǎn)量148萬噸（環(huán)比+4.9%），出口120萬噸（-5.6%），國內(nèi)消費(fèi)30.3萬噸，月末庫存155萬噸（+5.2%）；彭博預(yù)計(jì)產(chǎn)量148萬噸（環(huán)比+5%），出口110萬噸（-13%），國內(nèi)消費(fèi)25-33萬噸，月末庫存166萬噸（+12.9%）；SUNVIN預(yù)計(jì)產(chǎn)量148萬噸（環(huán)比+5%），出口99萬噸（-21.76%），國內(nèi)消費(fèi)30萬噸，月末庫存175萬噸（+29.13%）。3）加拿大統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至3月31日，加拿大油菜籽庫存為394萬噸，同比減少49.3%，降至2005年以來最低水平，不及市場(chǎng)平均預(yù)期的458萬噸。

　　市場(chǎng)焦點(diǎn)：1、隨著印尼長假結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)出口禁令松動(dòng)的預(yù)期有所增加，近幾日相關(guān)傳言絡(luò)繹不絕，一定程度反應(yīng)市場(chǎng)情緒的傾向性。2、MPOB月報(bào)臨近，因出口分歧較大，主流機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)馬棕4月末庫存落在155-175萬噸較寬區(qū)間，但對(duì)庫存止降回升的預(yù)期較一致。

　　操作建議：印尼出口政策的潛在調(diào)整及馬棕庫存轉(zhuǎn)升削弱多頭看漲熱情，預(yù)計(jì)短線植物油將延續(xù)調(diào)整。