棕櫚油：高位回落 關(guān)注產(chǎn)地動態(tài)

　　豆油：國內(nèi)小幅累庫 關(guān)注美豆情況

　　SGS：馬來西亞4月棕櫚油出口量環(huán)比下降17.1%。外電5月9日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Societe Generale de Surveillance（SGS）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,103,093噸，較上月的1,331,400噸下滑17.1%。

　　據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2022年4月1-30日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加3.43%，出油率減少0.06%，產(chǎn)量增加3.16%。

　　MPOA：4月1-30日馬來西亞棕油產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比增加1.78%。據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年4月1-30日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估環(huán)比增加1.78%，其中馬來半島增加1.93%，沙巴增加1.83%，沙撈越增加0.54%，馬來東部增加1.51%。

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日當(dāng)周，美國大豆播種進(jìn)度12%，市場預(yù)期16%，上周8%，去年同期39%，5年平均24%。

　　Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(000061)，截至5月6日，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存90.1萬噸，較前一周增加4.58萬噸。全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存26.54萬噸，較前一周減少0.75萬噸。華東地區(qū)主要油廠菜油商業(yè)庫存19.83萬噸，較前一周增加1.28萬噸。

　　【趨勢強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0;豆油趨勢強(qiáng)度：0

　　注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：印尼限制棕櫚油出口，短期利好馬來西亞棕櫚油出口，馬來西亞5月前5日棕櫚油出口環(huán)比增幅明顯。鑒于印尼國內(nèi)棕櫚油庫存偏高及棕櫚油出口對其GDP的貢獻(xiàn)，印尼出口政策仍有再次變動的風(fēng)險，繼續(xù)密切關(guān)注。今日MPOB將公布馬來西亞4月份棕櫚油基本面數(shù)據(jù)，關(guān)注產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)，目前市場普遍預(yù)期4月底馬來棕櫚油將累庫。但在黑海植物油運(yùn)輸不見起色、印尼限制棕櫚油出口的情況下，馬來5月份的棕櫚油出口或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，所以，馬來棕櫚油能否持續(xù)累庫，還將取決于馬來棕櫚油的增產(chǎn)進(jìn)度。

　　豆油：根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，國內(nèi)大豆壓榨量回到170萬噸/周以上，國內(nèi)豆油的供應(yīng)短期充足，將限制豆油的上漲動能。另外，CBOT大豆高位回落，也對豆油的成本支撐減弱，但是最新的生長報告顯示美豆播種進(jìn)度偏慢，或?qū)BOT大豆構(gòu)成支撐。

　　菜油：跟隨棕櫚油和豆油運(yùn)行。國內(nèi)菜油供需雙弱，4-8月份，國內(nèi)新增進(jìn)口菜油的供應(yīng)仍然偏少，歐洲植物油供應(yīng)緊張令國際菜油價格仍然強(qiáng)勁，短期內(nèi)仍然對國內(nèi)菜油價格構(gòu)成支撐。

　　總體而言，我們對于二季度油脂供應(yīng)邊際增加的預(yù)期不變，隨著馬來棕櫚油產(chǎn)量回升以及國內(nèi)豆油庫存上升，油脂的上漲動能將減弱。不過，在秋季產(chǎn)地棕櫚油進(jìn)入累庫周期、以及北半球大豆和菜籽豐收之前，全球油脂的供應(yīng)偏緊局面還難以根本改變。另外，近期美元持續(xù)走強(qiáng)，流動性收緊的預(yù)期對大宗商品構(gòu)成不利影響，不過，在俄烏局勢未見好轉(zhuǎn)和通脹仍然高企的背景下，市場資金仍然青睞于大宗商品，繼續(xù)對國際油脂價格構(gòu)成支撐。所以，我們認(rèn)為，隨著供應(yīng)改善及外部因素的減弱，油脂價格有回落的風(fēng)險，但是趨勢性下跌暫時還看不到，維持油脂寬幅震蕩的判斷，操作上建議逢高買入看跌期權(quán)，或者背靠上周高點(diǎn)輕倉做空。