棕櫚油：關(guān)注印尼動(dòng)態(tài)

　　豆油：表現(xiàn)相對(duì)最強(qiáng) 逢低做多豆棕價(jià)差

　　AmSpec Agri：馬來(lái)西亞5月1-15日棕櫚油出口量增至563,633噸。外電5月17日消息，獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為563,633噸，較4月同期的436,548噸增長(zhǎng)29.1%。

　　SGS：馬來(lái)西亞5月1-15日棕櫚油出口量環(huán)比增加23.9%。外電5月17日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Societe Generale de Surveillance（SGS）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為613,649噸，較上月同期的495,096噸增加23.9%。

　　【趨勢(shì)強(qiáng)度】

　　棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0

　　注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【觀點(diǎn)及建議】

　　棕櫚油：印尼出口禁令取消呼聲漸起，對(duì)盤面構(gòu)成抑制；馬來(lái)西亞棕櫚油5月份1-15天的高頻數(shù)據(jù)降低了市場(chǎng)對(duì)馬來(lái)5月份棕櫚油累庫(kù)的預(yù)期，又抑制棕櫚油跌幅；近期棕櫚油在上述兩種因素的作用下，盤面走勢(shì)震蕩。繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注印尼出口政策的變化，以及馬來(lái)MPOA的產(chǎn)量數(shù)據(jù)和船運(yùn)機(jī)構(gòu)的出口數(shù)據(jù)，來(lái)綜合判斷產(chǎn)地的棕櫚油供應(yīng)前景。

　　豆油：上周國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交有所放量，豆油庫(kù)存小幅下降，但是現(xiàn)在還是相對(duì)淡季，170萬(wàn)噸/周的大豆壓榨量足夠滿足需求，關(guān)注國(guó)內(nèi)豆油的累庫(kù)情況。短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)豆油的支撐主要來(lái)自外盤，CBOT大豆受國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品(000061)價(jià)格整體走強(qiáng)影響，再加上國(guó)內(nèi)外豆油價(jià)差較大，均對(duì)豆油價(jià)格構(gòu)成強(qiáng)勁支撐。

　　菜油：跟隨棕櫚油和豆油運(yùn)行。國(guó)內(nèi)菜油供需雙弱，目前來(lái)看5-8月份，國(guó)內(nèi)新增進(jìn)口菜油的供應(yīng)仍然偏少，后續(xù)要關(guān)注新增采購(gòu)量。國(guó)產(chǎn)菜籽開始大量上市，不過(guò)對(duì)菜粕的影響大于對(duì)菜油的影響。

　　從基本面來(lái)看，我們對(duì)于二季度油脂的供應(yīng)邊際增加的預(yù)期不變，主要關(guān)注馬來(lái)和印尼的棕櫚油產(chǎn)量和出口增量。不過(guò)，在秋季產(chǎn)地棕櫚油進(jìn)入累庫(kù)周期、以及北半球大豆和菜籽豐收之前，全球油脂的供應(yīng)偏緊局面還難以改變。另外，近期宏觀因素的影響依然很大，流動(dòng)性收緊的預(yù)期以及美元走強(qiáng)，是偏利空的因素；但是俄烏局勢(shì)下對(duì)全球糧油供應(yīng)的擔(dān)憂繼續(xù)利好油脂，短期宏觀情緒仍以原油走勢(shì)為主要參考。綜上所述，我們認(rèn)為，隨著供應(yīng)改善及外部因素的減弱，油脂價(jià)格有回落的風(fēng)險(xiǎn)，但是趨勢(shì)性下跌暫時(shí)還看不到。操作上建議逢高買入棕櫚油的看跌期權(quán)為主，另外，建議關(guān)注逢低做多豆棕價(jià)差的機(jī)會(huì)。