鎳：關(guān)注跨期正套機(jī)會

　　隔夜滬鎳主力合約小幅收跌，倫鎳震蕩整理，價(jià)格仍有支持，現(xiàn)運(yùn)行于29700美元/噸。倫敦金屬交易所（LME）在一項(xiàng)司法覆核申索中被指名為被告人。3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵，繼對沖基金Elliott Management，華爾街頂級做市商Jane Street也向倫敦金屬交易所（LME）發(fā)起訴訟，就倫鎳逼空案向后者發(fā)起索賠，疊加端午后商品市場共振上行，鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久鎭砜?，供應(yīng)方面， 上周高鎳鐵國內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至1560-1575元/鎳，較上周持平。300系不銹鋼減產(chǎn)預(yù)期降低了鎳鐵需求。同時(shí)，印尼新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高，使得國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)小幅過剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放，隨著硫酸鎳原料供應(yīng)增多，MHP鎳系數(shù)報(bào)價(jià)自4月以來已經(jīng)從9折降至7-7.5折。需求方面，近期疫情影響終端開工率較低，300系不銹鋼社會庫存處于高位，疊加成本壓力持續(xù)增加，300系粗鋼排產(chǎn)呈現(xiàn)下行趨勢。新能源汽車前景繼續(xù)向好，隨著車企復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)及汽車消費(fèi)刺激政策出臺，將利好新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇。庫存方面，國內(nèi)外顯性庫存幾乎降至歷史最低區(qū)間，支撐鎳板升貼水維持在高位。整體上看，國內(nèi)車企復(fù)工復(fù)產(chǎn)及純鎳低庫存對鎳價(jià)仍有支撐，短期或促成鎳價(jià)的反彈，但印尼項(xiàng)目如期推進(jìn)，供應(yīng)壓力逐步兌現(xiàn)，中期可逢高布局空單。套利方面，原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn)，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。