■ 要聞與重要數(shù)據(jù)

　　1. WTI 9月原油期貨收漲2.39美元，漲幅2.71%，報(bào)90.50美元/桶；布倫特10月原油期貨收漲2.94美元，漲幅3.14%，報(bào)96.59美元/桶；上期所原油期貨2210合約夜盤收漲4.49%，報(bào)700元人民幣/桶。

　　2. 薩哈林2號(hào)運(yùn)營(yíng)商：天然氣和石油產(chǎn)量維持穩(wěn)定，貨物裝載進(jìn)度與2022年計(jì)劃相符。

　　3. 巴西經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)：如果我們給予巴西國(guó)家石油公司（Petrobras）更充分的待遇，使其去垂直化，我們便可以增加石油產(chǎn)量。

　　4. 由于萊茵河水位較低，殼牌公司已削減其位于德國(guó)萊茵蘭的煉油廠的產(chǎn)量，該煉油廠是德國(guó)最大的石油加工廠，位于萊茵河畔。目前，低水位阻礙了從鹿特丹港口向萊茵河沿岸的倉(cāng)庫(kù)和客戶供應(yīng)柴油和取暖油。殼牌表示，對(duì)取暖油有著高需求的不僅只有萊茵河地區(qū)，供應(yīng)形勢(shì)具有挑戰(zhàn)性，但得到妥善管理。

　　■ 投資邏輯

　　近日SC原油的走勢(shì)引發(fā)關(guān)注，尤其是近月合約，從月差來看，從7月份以來SC2209對(duì)SC2210價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大至28元/桶，而從SC2209對(duì)交割標(biāo)的阿曼原油的價(jià)格來看，升水也超過6美元/桶，不管從內(nèi)外盤還是近遠(yuǎn)月價(jià)差角度均偏高估，而近段時(shí)間以來，國(guó)際三大原油期貨的月差均回落或者持穩(wěn)，因此SC近期的行情較為獨(dú)立。我們并不認(rèn)同當(dāng)前SC的強(qiáng)勢(shì)是因?yàn)閮?nèi)強(qiáng)外弱的基本面所導(dǎo)致，受疫情、高溫等因素影響，現(xiàn)階段內(nèi)需仍舊偏弱，而對(duì)于近月合約來說，由于交割時(shí)間來不及，因此無(wú)法實(shí)現(xiàn)進(jìn)口套利，臨近交割前的近月合約唯一的定價(jià)錨來自倉(cāng)單價(jià)格，但原油倉(cāng)單市場(chǎng)價(jià)格與持有集中度均不透明，但就目前而言，顯性倉(cāng)單的數(shù)量已經(jīng)低于200萬(wàn)桶，因此虛實(shí)盤比值仍舊偏高。而從倉(cāng)單的分布來看，絕大部分倉(cāng)單來自內(nèi)陸濰坊庫(kù)的巴輕倉(cāng)單，因此只有極少本地加工巴輕煉廠可以消化，因此對(duì)于多頭而言如果不是相關(guān)主體其風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，我們認(rèn)為近期SC的獨(dú)立走勢(shì)更多是來自交割制度與倉(cāng)單數(shù)量下的博弈，而非基本面因素驅(qū)動(dòng)。