油料：隔夜美豆受美豆粕強(qiáng)勢(shì)、中國(guó)需求復(fù)蘇、新一周優(yōu)良率下滑三方面影響上漲明顯，預(yù)計(jì)將繼續(xù)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格走勢(shì)。對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕，隨著近月交割臨近，近三月大豆采買量及巴西發(fā)運(yùn)量進(jìn)度均偏慢，預(yù)期近月大豆供給將進(jìn)一步緊張；此外受到當(dāng)前持續(xù)榨利低迷影響，部分油廠因?yàn)檎ダ潛p、高溫限電、缺豆或計(jì)劃內(nèi)蒸汽檢修原因停機(jī)，導(dǎo)致舊季豆粕供給更加緊張；對(duì)于新季豆粕，當(dāng)前國(guó)內(nèi)進(jìn)口及壓榨利潤(rùn)仍未給出，大豆采買進(jìn)度依舊偏低，供給預(yù)期緊張支撐遠(yuǎn)月價(jià)格，且近月的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)了遠(yuǎn)月的情緒；此外，市場(chǎng)對(duì)于美豆單產(chǎn)的不確定以及其他國(guó)家地區(qū)的替代作物減產(chǎn)同樣支撐著新季美豆的價(jià)格，預(yù)期本周豆粕價(jià)格依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。但預(yù)期隨著國(guó)際和國(guó)內(nèi)大豆在11月紛紛上市，南美大豆即將開啟種植且預(yù)估種植面積增加，后續(xù)供給有好轉(zhuǎn)預(yù)期的背景下，國(guó)內(nèi)豆粕利潤(rùn)的打開方式可能是以原材料下跌的方式給出，豆粕價(jià)格可能也會(huì)跟隨原料螺旋走弱。對(duì)于菜粕，遠(yuǎn)端新季節(jié)加菜籽基本確認(rèn)產(chǎn)量恢復(fù)，在供給明顯增加的情況下預(yù)計(jì)下一年度的菜粕供給表現(xiàn)同樣充裕；近端烏克蘭出口的恢復(fù)令葵花籽及葵花粕的供給同樣增加對(duì)菜粕形成替代。當(dāng)前的蛋白粕主要因?yàn)榕f季供給不足而價(jià)格依舊高企，但在遠(yuǎn)期預(yù)估充裕的情況下，可以考慮逐步布局遠(yuǎn)月蛋白粕空單，由于本周會(huì)發(fā)布USDA面積修正報(bào)告及Pro Farmer調(diào)研報(bào)告影響行情，短期可能令價(jià)格強(qiáng)勁，未入場(chǎng)空單建議暫時(shí)規(guī)避，已入場(chǎng)空單建議按照風(fēng)險(xiǎn)接受度設(shè)好止損。

　　油脂：隔日發(fā)布油脂庫(kù)存報(bào)告顯示，豆油及菜油繼續(xù)去庫(kù)，棕油由于到港補(bǔ)充庫(kù)存繼續(xù)修復(fù)，但總體來(lái)看三大油脂合計(jì)庫(kù)存依舊在偏低水平。近期由于補(bǔ)庫(kù)需求仍在，消費(fèi)強(qiáng)勁帶動(dòng)了油脂價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，油脂價(jià)格預(yù)期短期會(huì)有明顯反彈。長(zhǎng)期來(lái)看，按照八月到港量預(yù)估35萬(wàn)噸左右，測(cè)算下月棕油總到港落在35-50萬(wàn)噸區(qū)間。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)的棕櫚油商業(yè)庫(kù)存僅僅為二十多萬(wàn)噸的情況下，到港帶來(lái)的國(guó)內(nèi)邊際供給的明顯增加成為棕油價(jià)格上方的最明顯壓力。隨著交割的臨近，持續(xù)的到港令期貨盤面和基差一同走弱，現(xiàn)貨端觀測(cè)明顯承壓。而對(duì)于豆油端，由于榨利低迷或其他原因?qū)е铝藟赫p少，盡管受相關(guān)油脂價(jià)格下跌影響豆油盤面可能略微承壓，但近期供給緊張情況下，預(yù)期豆油近端基差依舊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)盤面價(jià)格同樣形成了從近到遠(yuǎn)的拉扯。菜油端近月隨著俄烏出口的不斷修復(fù)，供給恢復(fù)令價(jià)格承壓；遠(yuǎn)月隨著加菜籽的收獲上市，菜油供給也會(huì)不斷恢復(fù)，遠(yuǎn)月價(jià)格壓力持續(xù)。因此考慮在印尼供給絕對(duì)充足，馬來(lái)庫(kù)存持續(xù)恢復(fù)的情況下，油脂的總供給持續(xù)邊際走松，整體依舊偏空看待，但短期由于下跌后出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)利潤(rùn)及終端消費(fèi)，短期油脂可能出現(xiàn)反彈，因此不建議單邊操作，建議短期01豆棕價(jià)差1150附近做擴(kuò)參與。