豆粕：庫存仍維持低位，豆粕短線多單持有

　　【現(xiàn)貨市場】

　　現(xiàn)貨方面，昨日油廠豆粕報價穩(wěn)中上調(diào)，其中沿海區(qū)域油廠主流報價在5550元/噸-5620元/噸，天津5620元/噸漲60元/噸，山東5610元/噸漲60元/噸，江蘇5580元/噸持穩(wěn)，廣東5550元/噸漲10元/噸。

　　【基本面消息】

　　美國農(nóng)業(yè)部（USDA）下屬的海外農(nóng)業(yè)服務(wù)（FAS〉報告稱，在2022/23市場年度，中國大豆產(chǎn)量預(yù)計將達到接近紀錄高位的1，900萬噸，因單產(chǎn)上升。維持中國2022/23市場年度大豆進口在9，650萬噸的頂估，因生豬、家禽的豆柏，以及食品行業(yè)植物有需求增加。

　　咨詢公司Safras的一項調(diào)查顯示，截至11月4日，巴西2023/23年度大豆種植率為55.9%，此前一周為46.8%。低于去年同期的64.6%，高于近5年平均水平——54.1%。

　　監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示截止到上周五，國內(nèi)油廠大豆庫存328.90萬噸，周度增加59.9萬噸，豆粕庫存為18.6萬噸，周度減少2.9萬噸，合同量為449.40萬噸，周度增加162.4萬噸。

　　海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年10月進口大豆進口總量為413.60萬噸，為三年內(nèi)新低。10月進口大豆進口量較上年同期的510.90萬噸減少了97.30萬噸，減少19.04%。較上月同期的771.50萬噸減少357.90萬噸。

　　【行情展望】

　　關(guān)注周三晚的美國農(nóng)業(yè)部月度報告數(shù)據(jù)，市場預(yù)計美國2022/23年度大豆期末庫存為2.12億蒲式耳，高于10月預(yù)估的2億蒲式耳。11月中國國內(nèi)大豆到港延期使得供應(yīng)緊張局面延續(xù)，國內(nèi)豆粕庫存處于低位，現(xiàn)貨基差短期仍有支撐，豆粕2301合約短線多單持有。

　　油脂：豆油基差走弱，短期油脂觀望

　　【現(xiàn)貨市場】

　　豆油現(xiàn)貨隨盤下跌，基差報價繼續(xù)下跌，導(dǎo)致現(xiàn)貨弱于期貨運行。疫情原因交通受阻，需求不佳，市場沒有挺價心理。隨著后期大豆到港逐步增加，豆油有望少量累庫，導(dǎo)致市場挺價心理繼續(xù)下滑，基差仍有下跌空間。

　　華東一級豆油現(xiàn)貨基差為01+（1060-1100）元/噸，華南現(xiàn)貨基差為01+（850-1080 ）元/噸，山東現(xiàn)貨基差為01+（870-950）元/噸，華北現(xiàn)貨基差為01+850元/噸。

　　【基本面消息】

　　馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）稱，2022年10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加4.56%，其中馬來西亞半島的產(chǎn)量環(huán)比增加5.28%，沙巴的產(chǎn)量環(huán)比增加5.17%；沙撈越的產(chǎn)量環(huán)比下降2.05%﹔東馬來西亞的產(chǎn)量環(huán)比增加3.44%。

　　知名行業(yè)分析師Dorab Mistry表示，馬來西亞指標棕櫚油合約到明年3月底之前料在3，500-4，500馬幣區(qū)間交投。

　　駐漢堡分析機構(gòu)oil World的負責人稱，2022/23年度全球棕櫚油產(chǎn)量料增加290萬噸，但提醒稱近年來單產(chǎn)呈下降趨勢，他稱這值得“警惕”。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，馬來西亞10月底棕櫚油庫存料增至三年半來最高，原因在于產(chǎn)量改善但需求減少。截至10月底，馬來西亞棕櫚油庫存料較9月增加9.3%，至253萬噸，為2019年4月以來最高。

　　印尼棕櫚油協(xié)會〈GAPKI）高管上周五在一次行業(yè)會議上稱，印尼2022年棕櫚油和棕櫚仁油產(chǎn)量預(yù)計將從2021年的516萬噸下降至513萬噸。

　　【行情展望】

　　美國豆油庫存低位，巴西擴大生物柴油摻混比率消息提振，外盤油脂價格走勢相對偏強。中國國內(nèi)疫情情況加劇，油脂消費受疫情影響而疲弱，中國豆油現(xiàn)貨基差高位回落，油脂上方也承壓。短期油脂觀望為宜。

　　生豬：現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱

　　【現(xiàn)貨情況】昨日河南省內(nèi)價格在25.8-26.05元/公斤。四川價格在25.7-25.9元/公斤。今日全國的現(xiàn)貨價格預(yù)計繼續(xù)回落，散戶出欄積極性增加。

　　根據(jù)涌益數(shù)據(jù)，截止11月3號，全國生豬周度出欄體重在129.58元/公斤，環(huán)比繼續(xù)增加，養(yǎng)殖戶主動壓欄。

　　【存欄情況】能繁母豬存欄量：能繁母豬存欄量：無論是鋼聯(lián)或者涌益咨詢數(shù)據(jù)，都顯示為5-9月連續(xù)環(huán)比出現(xiàn)小幅回升。且豬飼料銷售和豬疫苗銷售情況也驗證了存欄在逐步恢復(fù)。

　　【行情分析】周末至今整體現(xiàn)貨看跌情緒升溫，散戶對后市腌臘季需求有所分歧，同時由于新疆前期三個月封鎖后有集中出欄20萬左右頭生豬外調(diào)，對市場或有一定的心理沖擊。雖然業(yè)內(nèi)人士普遍認為該數(shù)量沖擊不大，但我們認為多少還是有負面沖擊。今天現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱。整體市場的供需情況是短期供大于求。2211和2301或仍有下跌空間，但貼水較大，下跌或難以一蹴而就。另外由于2303貼水幅度更大，且我們認為明年一季度現(xiàn)貨價格重心較高，那么貼水更大的2303合約存在低估的可能，單邊行情不好把握，建議穩(wěn)健者做買2303空2301。

　　【投資策略】買2303空2301

　　玉米：價格短期震蕩，建議持有備兌看漲期權(quán)組合，關(guān)注做多淀粉-玉米價差機會

　　【基本面數(shù)據(jù)】

　　11月7日東北三省及內(nèi)蒙重點深加工企業(yè)新玉米主流收購均價2588元/噸；華北黃淮重點企業(yè)陳玉米主流收購均價2891元/噸；港口方面，鲅魚圈（容 680-730/14.5-15%水）平艙價2830-2850元/噸，較昨日上漲10元/噸；錦州港(600190)（15%水/容重 680-720）平艙價2830-2850元/噸，較昨日上漲10元/噸；蛇口港散糧玉米成交價2970元/噸，較昨日持平。華北地區(qū)晨間到車1120輛，較昨日增加214輛。

　　據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品(000061)統(tǒng)計，截止11月2日第44周，全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企業(yè)）共消費玉米112.6 萬噸，較前一周增加 3.6 萬噸；與去年同比增加 4.4 噸，同比增幅 4.03%。分企業(yè)類型看，其中玉米淀粉加工企業(yè)消費占比 55.94%，共消化 63.0 萬噸，較前一周減少 0.1 萬噸；玉米酒精企業(yè)消費占比 30.99%，消化 34.9 萬噸，較前一周增加3.5 萬噸；氨基酸企業(yè)占比 13.07%，消化 14.7 萬噸，較前一周增加 0.2 萬噸。

　　【行情展望】

　　東北地區(qū)新糧收割進入收尾階段，市場潮糧供應(yīng)緩慢增加，逐漸處于充足寬松狀態(tài)，貿(mào)易商觀望情緒偏重，區(qū)域內(nèi)糧源流通不暢，深加工企業(yè)廠門到貨相對不平衡。華北地區(qū)持糧主體的出貨意愿有所松動，但受區(qū)域物流運輸?shù)碾y度加大，售糧節(jié)奏放緩，深加工企業(yè)門前到貨量維持低位。南方銷區(qū)整體穩(wěn)定，小麥價格高位對玉米替代沖擊減弱，谷物庫存較為充裕，飼料企業(yè)仍以消耗庫存為主，維持剛性采購。整體來看，預(yù)計短期玉米價格偏震蕩，建議持有備兌看漲期權(quán)組合，關(guān)注做多淀粉-玉米價差機會。

　　白糖：維持寬幅震蕩格局，5500-5800區(qū)間操作

　　【行情分析】

　　國際方面，巴西總統(tǒng)選舉結(jié)果逐步被市場消化，盧拉選舉時主張國內(nèi)油價不與國際接軌，其上任后巴西燃油市場價格政策或面臨一定變動，當前含水乙醇折價升至16.7美分/磅，但壓榨結(jié)構(gòu)仍顯示傾向于糖，后期需要關(guān)注巴西榨季情況。當前印度已經(jīng)進入開榨，印度出口政策或繼續(xù)干擾原糖價格。預(yù)計原糖短期仍將維持17-19美分/磅震蕩區(qū)間。國內(nèi)11月下旬或開榨，今年甘蔗產(chǎn)區(qū)偏干旱，據(jù)調(diào)研顯示，廣西地區(qū)糖產(chǎn)量下滑約50-70萬噸，總體22/23榨季糖產(chǎn)量相比去年同期下滑20-30萬噸水平，在一定程度或支撐市場，但是當下疫情反復(fù)，需求端仍無趨勢性好轉(zhuǎn)，陳糖庫存仍有一定壓力，預(yù)計價格上行也有難度。

　　【基本面消息】

　　國際方面：

　　10月上半月， 巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為2768.6萬噸， 較去年同期的1971.1萬噸增加了797.5萬噸， 同比增幅達40.46%； 甘蔗ATR為143.78kg/噸， 較去年同期的156.4kg/噸下降了12.62kg/噸； 制糖比為48.27%， 較去年同期的39.17%增加了9.10%； 產(chǎn)乙醇13.76億升， 較去年同期的12.43億升增加了1.33億升， 同比增幅達10.71%； 產(chǎn)糖量為183.1萬噸， 較去年同期的115.1萬噸增加了68萬噸， 同比增幅達59.10%。

　　截至10月25號當周， 期貨+期權(quán)總持倉為856140手， 較前一周減少9164手。 投機多頭持倉185253手， 投機空頭持倉129701手， 投機凈多持倉為55552手， 較上周減少21664手。

　　國內(nèi)方面：

　　海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2022年9月我國進口食糖78萬噸， 同比減少8.97萬噸， 降幅10.31%。 2022年1-9月累計進口食糖350.75萬噸， 同比減少32.83萬噸， 降幅8.56%。 21/22榨季我國累計進口食糖533.72萬噸， 同比減少99.78萬噸， 降幅達15.75%。

　　海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，9月稅則號170290項下三個子目商品9月合計進口量為9.73萬噸， 同比增加2.24萬噸， 增幅29.91%； 2022年1-9月糖漿三項共累計進口89.65萬噸， 同比增加46.18萬噸， 增幅106.23%。

　　【操作建議】區(qū)間震蕩，背靠5500輕倉試多

　　棉花：棉價重心有所上移，但弱勢格局難改

　　【行情分析】

　　新棉入庫公檢速度大幅慢于往年同期，引起市場對CF01合約交割順利程度的廣泛關(guān)注，不過中期仍需關(guān)注11月、 12月新疆管控放開程度，若放開則新棉能夠順利交割，鄭棉逢高面臨的套保壓力依舊存在。當前皮棉現(xiàn)貨難以運輸，紡企對棉花剛需采購，棉花原料庫存低能提供剛需支撐，但產(chǎn)業(yè)方面下游需求疲弱，疫情也影響山東、佛山等下游需求市場，在訂單不佳情況下紡企信心不足。綜上，中期棉價弱勢運行的趨勢或仍未改變。

　　【基本面消息】

　　國際方面：

　　USDA：截至10月30日，全美采摘進度55%，同比領(lǐng)先11個百分點，較近五年平均水平領(lǐng)先8個百分點。其中得州采摘進度為48%，同比領(lǐng)先4個百分點，較近五年平均水平領(lǐng)先5個百分點。

　　USDA：截至10月27日當周，2022/23美陸地棉周度簽約4.35萬噸，周增180%，其中中國2.77萬噸，巴基斯坦0.53萬噸；2023/24年度周簽約0.25萬噸；2022/23美陸地棉出口裝運2.7萬噸，周降33%，其中中國0.98萬噸，孟加拉0.39萬噸。

　　國內(nèi)方面：

　　11月7日，全國3128皮棉到廠均價15387元/噸，下跌18元/噸；全國環(huán)錠紡32s純棉紗環(huán)錠紡主流報價23619元/噸，下跌31元/噸；紡紗利潤為1693.3元/噸，減少11.2元/噸，紡企及貿(mào)易商對于老客戶讓利銷售，維持長期合作，新客戶報價隨市場行情走貨，交投謹慎，款到發(fā)貨模式為主，紡紗即期利潤為正。

　　截至11月7日，鄭棉注冊倉單5314張，較上一交易日減少17張；有效預(yù)報53張，較上一交易日增加10張，倉單及預(yù)報總量5367張，折合棉花21.47萬噸。

　　【操作建議】逢高做空

　　雞蛋：蛋價漲跌均有限，建議觀望為主

　　【現(xiàn)貨市場】：今日全國雞蛋價格多數(shù)走低0.10-0.20元/斤，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為5.54元/斤，較昨日價格落0.10元/斤。雞蛋貨源穩(wěn)定，市場走貨一般。

　　【供應(yīng)方面】：產(chǎn)地雞蛋貨源整體有限。從存欄量來看，整體存欄維持偏低水平，其中新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量不多；養(yǎng)殖單位擇機淘汰適齡老雞，本周部分地區(qū)淘汰雞出欄量或恢復(fù)性增加，但增幅有限。生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫存略增，

　　整體壓力暫不大。

　　【需求方面】：終端市場高價難銷，走貨不快，貿(mào)易商參市謹慎，在產(chǎn)地采購積極性不高。蛋價小幅下滑后貿(mào)易商或開始階段性補貨。

　　【價格展望】：11月市場需求平淡，下游各環(huán)節(jié)抵觸高價貨源， 蛋價持續(xù)上漲動力不強， 但考慮雞蛋及淘汰雞供應(yīng)量偏緊的局面難有改善， 再疊加飼料成本仍居于高位， 養(yǎng)殖單位惜售、 盼漲情緒較濃， 因此在市場供需博弈下雞蛋、 高位震蕩為主， 漲跌空間均有限。

　　花生：現(xiàn)貨價格平穩(wěn)運行，觀望為主

　　【現(xiàn)貨市場】

　　昨日國內(nèi)花生價格平穩(wěn)運行。東北產(chǎn)區(qū)上貨量陸續(xù)增加，基層售賣意愿良好，受整體水分仍然偏高的影響，成交多以質(zhì)論價。興城花豫23通貨米報價5.05-5.13元/斤，308通貨米5.10-5.20元/斤，吉林四粒紅價格略顯偏強，部分地區(qū)交通管制，出貨受阻。山東、河南產(chǎn)區(qū)基層低價出貨意愿偏低。市場多按需采購，白沙米報價5.25-5.35元/斤，大花生報價5.20-5.30元/斤。油廠方面，今日開封益海入市收購，通貨10500元/噸，油料9900元。青島嘉里基準升水價格上調(diào)，收購意愿良好。其余工廠到貨量穩(wěn)定，部分工廠存在壓車現(xiàn)象。

　　油脂方面，上周因有利支撐，CBOT大豆、以及豆油有所上漲，帶動連盤上漲，本周因下游需求多為剛需補貨或是遠月補貨，預(yù)計現(xiàn)貨基差還有下跌可能，價格隨盤波動。而花生油價格普遍處于觀望狀態(tài)，花生油訂單量有限，下游采購積極性偏低，目前國內(nèi)壓榨─級普通花生油主流報價在17800元/噸；小榨濃香型花生油市場報價不一，主流報價為20000元/噸?；ㄉ煞矫妫?1月國內(nèi)大豆到港延期使得供應(yīng)緊張局面延續(xù)，國內(nèi)豆粕庫存處于低位，現(xiàn)貨基差短期仍有支撐，后期關(guān)注國內(nèi)油廠停機情況及大豆到港情況。而花生粕價格平穩(wěn)運行，部分需求方高價接受能力偏差，花生粕價格觀望情緒居多，報價維持在5550-5700元/噸。

　　【行情展望】

　　目前油料花生走貨良好，油廠到貨量繼續(xù)增長。成品花生市場走貨表現(xiàn)不一，受疫情影響成交量有限。但從近期價格波動來看，貿(mào)易商普遍低庫存運行，與油廠成交利潤空間偏低，導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)價格漲幅有限。進入11月份，即將進入油廠收購?fù)?，預(yù)計11月油廠將陸續(xù)開機壓榨，花生價格價格小區(qū)間震蕩調(diào)整，建議盤面短線參與或觀望。

　　紅棗：產(chǎn)銷區(qū)供需雙弱，空單參與

　　【現(xiàn)貨市場】

　　新疆灰棗陸續(xù)下樹，疆內(nèi)仍處管控狀態(tài)，少量地區(qū)管控放松，部分團場對于成品油的供應(yīng)限量，新季紅棗下樹面臨人工少、短途運輸費用上漲，包裝等物資運輸不暢，使得客商采購難度較大。阿克蘇價格參考5.50-7.00元/公斤，阿拉爾參考6.00-7.30元/公斤，喀什團場少量成交參考7.20-8.00元/公斤，和田地區(qū)價格在7.50-8.50元/公斤，當前成交量低于同期水平，由于棗品質(zhì)兩級分化明顯，同地區(qū)價格區(qū)間增大。阿克蘇、農(nóng)一師出臺收購價格參考7.00元/公斤、5.50-6.50元/公斤，棗農(nóng)聯(lián)合會出臺銷售建議，灰棗價格參考7.50-12.00元/公斤，買賣雙方難以達成共識，跟進訂園進展。

　　銷區(qū)方面河北崔爾莊市場處于封閉管理、物流尚未恢復(fù)，當前僅少量成交，恢復(fù)時間待定。昨日廣東市場到貨3車，當?shù)匦鹿谝咔榉磽?，疊加陰雨天氣影響，市場看貨采購客商一般，以剛需拿貨為主。

　　【行情展望】

　　當前新冠疫情形勢嚴峻，產(chǎn)銷區(qū)供需雙弱，預(yù)計短期內(nèi)價格趨穩(wěn)運行，建議期貨偏空參與。

　　蘋果：現(xiàn)貨價格偏弱運行為主，偏空參與

　　【現(xiàn)貨市場】

　　山東畢郭市場整體上貨量不大，價格隨質(zhì)量下滑偏弱運行，80#起步統(tǒng)貨價格2.7-3.0元/斤。棲霞桃村鎮(zhèn)新產(chǎn)季晚富士小果價格偏硬，部分客商包裝自存貨源發(fā)市場，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少。

　　陜西產(chǎn)區(qū)出庫多集中在旬邑、彬縣產(chǎn)區(qū)，近期看貨客商增多；延安、白水產(chǎn)區(qū)客商多包裝自存貨發(fā)往市場。甘肅靜寧冷庫貨成交較少，70#起步統(tǒng)貨3.5-3.8元/斤，75#以上商品果5.0元/斤以上。

　　【行情展望】

　　2022-2023產(chǎn)季產(chǎn)量減少，山東入庫量低于去年同期，客商心態(tài)較為謹慎，疫情管控，部分批發(fā)市場管控嚴格，成交轉(zhuǎn)淡。蘋果現(xiàn)貨價格偏弱運行為主。建議盤面2301合約偏空操作。