一、天然橡膠市場(chǎng)解析

　　4月份天然橡膠走勢(shì)偏弱震蕩，國(guó)外疫情的持續(xù)爆發(fā)壓低市場(chǎng)需求端口。在停割期缺乏產(chǎn)能的壓力以及推遲割膠等因素影響，壓低了供給端口的壓力，形成供需雙弱的格局，價(jià)格方面也形成反復(fù)震蕩的局面。RU2009合約波動(dòng)區(qū)間9360-10260點(diǎn)。

　　天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)方面，交割品上海地區(qū)報(bào)價(jià)穩(wěn)定，保持在9200-9800元波動(dòng)。非交割品20號(hào)標(biāo)膠青島地區(qū)報(bào)價(jià)在1090-1160美元波動(dòng)。

　　泰國(guó)東北部、越南部分膠園開割，但產(chǎn)量偏低，產(chǎn)區(qū)原料收購(gòu)價(jià)格保持穩(wěn)定。截止到4月24日，泰國(guó)膠水價(jià)格38.2泰銖/公斤，杯膠26.7泰銖/公斤。預(yù)計(jì)五月份能夠正常開割。云南產(chǎn)區(qū)自上周開始少量開割，受干旱和病蟲害影響全面開割延遲至5月中旬。海南產(chǎn)區(qū)少量開割，普遍開割延遲至5月中旬左右，海南原料收購(gòu)價(jià)格方面，濃乳價(jià)格高于乳膠，對(duì)橡膠交割品價(jià)格有利。

　　從庫(kù)存的角度觀察，全乳膠、越南3L膠為代表的天然橡膠庫(kù)存壓力較小。進(jìn)口標(biāo)膠、混合膠為代表的20號(hào)膠庫(kù)存壓力較大。目前青島保稅區(qū)內(nèi)外庫(kù)存已創(chuàng)歷史新高。4月中旬青島地區(qū)保稅庫(kù)存小幅回落，一般貿(mào)易庫(kù)存大幅增加，五月份計(jì)劃到港量較多，估計(jì)5月底之前庫(kù)存保持增長(zhǎng)。

　　合成膠方面，4月份原油價(jià)格大幅下跌，空逼多行情出現(xiàn)，導(dǎo)致成本下降。5月份方面預(yù)期壓力仍存，原油價(jià)格難有好的表現(xiàn)，合成膠價(jià)格維持低位。丁二烯方面，截止到4月24日，丁二烯山東價(jià)格在3950元，齊魯丁苯8100元，齊魯順丁7800元。產(chǎn)量方面，月度數(shù)據(jù)顯示合成橡膠產(chǎn)量繼續(xù)增加。

　　需求方面，4月份輪胎外銷訂單縮減，出口依賴度高的半鋼胎開工率下滑較大，內(nèi)銷情況逐步轉(zhuǎn)暖，內(nèi)銷為主的全鋼胎開工率保持平穩(wěn)。截止到4月24日，全鋼胎開工率63.18%，環(huán)比下跌0.68%，同比下降11.4%。半鋼胎開工率59.48%，環(huán)比下降2.55%。同比下降12.3%。國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)方面，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月第三周乘用車日均零售3.70萬(wàn)輛同比增速下降0.5%，數(shù)據(jù)大幅恢復(fù)。國(guó)外疫情逐步進(jìn)入拐點(diǎn)，封城措施5月份有望逐步放開，需求有回升。

　　期貨市場(chǎng)上，天然橡膠對(duì)混合膠以及合成膠保持升水結(jié)構(gòu)。期貨合約之間，由于受到交割以及近月悲觀因素的影響，9-1合約價(jià)差擴(kuò)張，超越去年最高價(jià)差水平，市場(chǎng)多頭參與遠(yuǎn)月的意愿較高。價(jià)差的擴(kuò)大，抑制了橡膠多頭的炒作空間。20號(hào)膠與天然橡膠價(jià)差保持穩(wěn)定，并未因?yàn)閹?kù)存結(jié)構(gòu)變化出現(xiàn)差異。

　　二、5月份天然橡膠行情展望

　　國(guó)外疫情觀點(diǎn)有望出現(xiàn)，天然橡膠需求端口有望恢復(fù)，對(duì)價(jià)格利好。

　　原油價(jià)格保持低位，合成膠產(chǎn)能繼續(xù)釋放，合成膠價(jià)格維持低位，對(duì)天然橡膠替代性維持。

　　天然橡膠開割推遲，初期產(chǎn)膠量受限，原料價(jià)格維持偏強(qiáng)，RU交割品庫(kù)存保持低位，壓力減少。保稅區(qū)以及庫(kù)外庫(kù)存壓力仍存，NR承壓。

　　天然橡膠9-1升水結(jié)構(gòu)較高，抑制橡膠上漲空間。

　　綜合來(lái)看，天然橡膠5月份價(jià)格預(yù)期繼續(xù)震蕩，RU2009合約波動(dòng)區(qū)間9300-10200波動(dòng)，短線交易為主。