12月15日訊——備受關(guān)注的美聯(lián)儲12月議息會議（FOMC）終于有了結(jié)果，北京時間周四（12月15日）凌晨3點，美聯(lián)儲公布了最新利率決議，宣布將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.25個百分基點。這是繼去年12月份后，近十年來美聯(lián)儲第二次加息。

　　每次加息都伴隨著新興市場危機(jī)

　　美聯(lián)儲加息影響的不僅是美國，對于亞洲等新興市場國家而言，美聯(lián)儲加息的影響也許更大。

　　在12月10日舉行的三亞財經(jīng)國際論壇上，中銀國際研究公司董事長、中國銀行原首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，“在美國未來可能連續(xù)加息、發(fā)展中國家一直處于低利率的情況下，貨幣政策的不一致性會引起極大的不確定性，很可能出現(xiàn)類似亞洲金融危機(jī)的風(fēng)險?！?/p>

　　在過去30年中，每次美聯(lián)儲加息、美元升值都伴隨著新興市場的危機(jī)。1980—1985年美元升值引爆拉美債務(wù)危機(jī)；1995—2001年衍生了亞洲金融危機(jī)和俄羅斯債務(wù)危機(jī)；2011年至今美元總體升值，造成拉美、亞洲新興市場國家及金融市場反復(fù)震蕩。

　　對中國股債匯三殺

　　在中國金融市場上，受加息影響，國內(nèi)股債匯三市周四(12月14日)開盤即出現(xiàn)劇烈反應(yīng)。中國10年期國債和5年期國債雙雙跌停，10年期國債刷新上市以來最大跌幅。滬深兩市雙雙低開，滬指開盤報3125.76點，跌0.47%。深成指開盤報10202.24點，跌0.3%。創(chuàng)業(yè)板開盤報1957.71點，跌0.27%。在岸人民幣兌美元大幅低開近300點至6.9350，續(xù)創(chuàng)逾8年新低。離岸人民幣兌美元稍早一度失守6.95關(guān)口，但隨后跌幅有所收窄，現(xiàn)處于6.9420附近震蕩。

　　目前中國正面臨經(jīng)濟(jì)增長放緩，美國加息可能會增加資本外流，從而帶來額外的增長阻力。

　　在美聯(lián)儲加息對于中國經(jīng)濟(jì)的影響方面，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟(jì)的短期影響加大，主要將通過三個方面因素影響中國經(jīng)濟(jì)：

　　一是貿(mào)易。美聯(lián)儲再次加息表明美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明確，由于美國的經(jīng)濟(jì)地位，這將有可能稍微改善疲軟的全球貿(mào)易態(tài)勢，這對中國的出口改善是正面的；

　　二是貨幣政策。在當(dāng)前我國貨幣政策基調(diào)穩(wěn)健兼有抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險的任務(wù)且通脹上揚(yáng)的背景下，美聯(lián)儲加息或?qū)⑦M(jìn)一步限制我國貨幣政策的空間。

　　三是外匯。由于資本逐利的天性，美元資產(chǎn)收益率提高將進(jìn)一步向人民幣施加壓力，如果2017年加息頻率較高，外匯儲備也將承受更多壓力?？傮w而言，美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟(jì)的影響好的方面和壞的方面均有，但經(jīng)濟(jì)短期或受到較大影響。其認(rèn)為，本次加息落地之后，主要還是需關(guān)注特朗普上任后的政策給經(jīng)濟(jì)帶來的影響。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示A股受影響并不大

　　對中國而言,1994年以來的美國三輪緊縮中,上證指數(shù)在首次加息后的1個月內(nèi)都是下跌的,美國首次加息后一季度的表現(xiàn)也不佳,不過這可能和中國的國內(nèi)因素關(guān)系更為密切,因為在1994年、2004年時,即使美聯(lián)儲加息前上證指數(shù)也處于下跌之中。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年以來，美聯(lián)儲召開過7次議息會議。會議召開前夕，A股有6次是下跌的，下跌概率逾八成，利空沖擊比較明顯，議息會議結(jié)束后，美聯(lián)儲并沒有啟動加息，A股又重回原有軌道，以上漲為主，表現(xiàn)出明顯的強(qiáng)勢。

　　從上面的表中可以看出，美聯(lián)儲加息對A股影響并沒有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性，A股依然按照自身規(guī)律運行。但由于美聯(lián)儲之前的加息周期時間點距今間隔較長，參考意義并不太大。最近的一次加息是去年的12月16日，加息前后A股都是上漲的。

　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲加息是外部因素，外因要通過內(nèi)因才能起作用。從過往美聯(lián)儲加息后A股市場的歷史表現(xiàn)來看，預(yù)計美聯(lián)儲此次加息對于A股市場的沖擊或?qū)⒂邢?。就目前A股自身情況來看，短期內(nèi)市場表現(xiàn)還要看國內(nèi)政策面。在年底資金面趨緊等因素的影響下，A股市場或?qū)⒊掷m(xù)整固。

　　人民幣貶值壓力增加

　　民生證券固定收益團(tuán)隊分析師管清友和李奇霖在美聯(lián)儲上一次加息時曾撰文指出,中長期來看,美聯(lián)儲加息會加劇人民幣匯率的貶值壓力。從2014年以來,人民幣匯率進(jìn)入雙向波動時代,但波動的中樞在不斷貶值。2014年的人民幣兌美元匯率平均6.16,2015年已貶到6.47。未來幾年的人民幣匯率中樞可能繼續(xù)貶值。

　　花旗集團(tuán)首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛在美聯(lián)儲加息前說，在強(qiáng)勢美元的背景下，中國當(dāng)前維持人民幣兌一籃子貨幣穩(wěn)定的做法將形成單向貶值預(yù)期。瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光在加息前夕接受采訪時則表示，如果特朗普倡議的經(jīng)濟(jì)政策都如預(yù)期般積極，則美國明年加息步伐還要緊湊些，若美元未來繼續(xù)很強(qiáng)，資金外流會繼續(xù)，人民幣將面臨更大的貶值壓力。

　　海通證券分析師姜超等在今晨發(fā)送的點評報告中稱：“各主要新興經(jīng)濟(jì)體匯率都緊盯美元，美國加息會增大新興經(jīng)濟(jì)體的匯率貶值壓力；另一方面，美國是全球‘水龍頭’，加息后資本勢必會從新興經(jīng)濟(jì)回流。此外，當(dāng)前全球貿(mào)易保護(hù)主義再度抬頭，對依賴出口的新興經(jīng)濟(jì)體更是雪上加霜?！?/p>

　　報告指出，匯率最終還是決定于經(jīng)濟(jì)基本面，雖然中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期穩(wěn)定，但下行壓力依然未消，資產(chǎn)價格仍處于高位，如果17年下半年美國加息預(yù)期再起，貶值壓力仍會卷土重來。