黑色早評

　　1.螺紋：上漲若難突破則可輕倉試空

　　昨螺紋高位震蕩，夜盤震蕩趨弱?，F(xiàn)貨方面，現(xiàn)普方坯漲20，昌黎部分1960，唐山本地1960現(xiàn)金含稅出廠。螺紋全國均價2326(+34)，成交一般。

　　周一久違的大陽線似乎改變了市場大部分人的心理預(yù)期，但我們認(rèn)為這是對一些基本面消息的消化，持續(xù)性還有待商榷。從盤面走勢來看，多頭架勢依舊兇猛，然而空頭亦不甘落后，一度使得價格大幅回落。操作上，我們認(rèn)為若上方難以逾越，則可短線輕倉試空。

　　2.鐵礦：需求好或只是一場空

　　昨鐵礦高位震蕩，夜盤呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢?，F(xiàn)貨方面，普氏指數(shù)53.65(+1.65)，日照PB粉405(+20)，雖然價格大幅走高，成交也有所轉(zhuǎn)好，但更多是在貿(mào)易商之間換手，鋼廠采購意愿并不強(qiáng)，仍以剛需為主，維持低庫存運(yùn)行，可見鋼廠對于后市并不樂觀。

　　我們認(rèn)為，價格的高位必將誘發(fā)供給的回升，同時，市場上價格若上漲預(yù)阻，不排除貿(mào)易商降價出售，屆時價格出現(xiàn)雪崩式下跌也不是沒有可能。操作上我們建議謹(jǐn)慎入場，待多頭力量轉(zhuǎn)弱時可短線輕倉試空。

　　3.煤焦：漲一漲，停一停，震蕩主旋律

　　國家統(tǒng)計局將于7月10日公布6月份全國居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計，受食品價格下行，工業(yè)品價格回落影響，6月份CPI恐回“1”時代。

　　夜盤煤焦主力震蕩稍弱，符合連續(xù)上漲不具有持續(xù)性預(yù)期，且JM1609遇740重要壓力位回落，J1609同樣在940附近遇阻，不得不說寶武合并重組加大了市場對煤鋼去產(chǎn)能預(yù)期，尤其是對鋼鐵業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏或提速，期貨上亦表現(xiàn)出成材整體強(qiáng)于爐料。

　　另外，目前市場供需矛盾不大，淡季仍然保持低庫存成為行情提前反映的強(qiáng)力驅(qū)動，同時法治化去產(chǎn)能亦給行情“火上澆油”。策略上我們保持前期震蕩觀點(diǎn)，市場整體不穩(wěn)，操作上建議短線交易，高拋低吸。

　　白糖早評

　　洲際交易所(ICE)原糖期貨大幅上漲，觸及2012年高位，因主要種植國巴西天氣潮濕，持續(xù)威脅市場供應(yīng)。而巴西貨幣雷亞爾反彈至11個月高位，商品市場普遍存在買興，同樣支撐糖價上漲。國內(nèi)方面，大宗商品漲勢喜人，鄭糖昨日夜盤高開。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，各主產(chǎn)區(qū)報價有所上調(diào)。柳州中間商暫不報價;南寧中間商報價5690-5770元/噸，上調(diào)30元/噸。下方支撐5800，次下方支撐5730，上方壓力5900，次上方壓力6000。交易策略：逢低買入為主，隨時關(guān)注銷量的變化。

　　雞蛋早評

　　全國蛋價開始全面上漲，產(chǎn)區(qū)普漲，山東率先回歸三元價區(qū)，銷區(qū)小幅上漲;目前部分地區(qū)走貨加快，蛋商收購意愿增強(qiáng)，而隨著各地反彈，市場惜售心理漸起，局部貨源緊張。今年6月份，我國雞蛋價格累計跌幅達(dá)到22%，而往年同期6月“跌價季”雞蛋價格的跌幅多10%~15%。換言之，當(dāng)前國內(nèi)雞蛋價格已經(jīng)出現(xiàn)超跌的現(xiàn)象。尤其是在飼料原料價格上漲的大環(huán)境下，豬肉價格高企，雞蛋后期預(yù)計仍有上漲空間。從技術(shù)上看，雞蛋走勢震蕩偏強(qiáng)，建議投資者短線偏強(qiáng)操作。

　　油脂油料

　　1、芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二上漲1.3%觸及一周高位，因擔(dān)心美國中西部地區(qū)天氣炎熱將限制產(chǎn)量，其有跡象顯示出口需求良好。豆粕期貨同樣收高，但豆油下跌，因交易商建立豆粕多頭/豆油空頭套利頭寸。交易商表示，現(xiàn)貨市場走堅，支撐期貨市場。而美元走弱也利多大豆市場，因扶助美國大豆出口前景。Farm Futures資深谷物市場分析師Bryce Knorr表示，“供應(yīng)和需求支撐均有助于舊作和新作合約脫離三周低點(diǎn)?！泵绹r(nóng)業(yè)部周一午后表示，大豆作物的優(yōu)良率為72%，較之前一周下滑1%。農(nóng)業(yè)部同樣報告稱，民間出口商向未知目的地出口15萬噸美國大豆。根據(jù)華爾街日報(博客,微博)所做的調(diào)查，分析師平均預(yù)期美國2016年大豆種植面積為8,396.9萬英畝，分析師平均預(yù)期美國6月1日當(dāng)季大豆庫存為8.33億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部將于北京時間周五00:00公布作物種植意向報告。

　　2、馬來西亞棕櫚油期貨周二小幅收跌，因出口需求放緩，盤中期價一度上漲，追隨表現(xiàn)更為強(qiáng)勁的豆油。從目前到年底，棕櫚油產(chǎn)出將隨季節(jié)性趨勢而增加，這也加重了棕櫚油的看空前景。6月迄今棕櫚油期貨下跌9.2%，因預(yù)期產(chǎn)量增加且需求下滑，因此6月有可能錄得將近兩年來最大月度跌幅。馬幣走勢震蕩也給本月的這波跌勢加了一把力?！笆袌瞿壳胺磻?yīng)不一。行業(yè)人士認(rèn)為產(chǎn)量將會上升，而出口將下降，導(dǎo)致未來幾個月庫存急增，”吉隆坡一交易員說船貨驗證機(jī)構(gòu)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞棕櫚油6月1-25日出口較上月同期下降10%左右，因臨近齋月結(jié)束出口減弱。

　　3、現(xiàn)貨方面：廣東一級豆油5990，基差合同1609平水，庫存92萬噸，廣東棕油基差P1609+250,貿(mào)易商5300元，庫存38萬噸。馬棕油進(jìn)口價5350-5450，印尼棕油進(jìn)口價5290，天津豆粕3460。

　　4、操作上：油脂重回中期均線上方，短多繼續(xù)持有。豆棕差夜盤9月收于890，1月收于1126，關(guān)注1110的支撐，跌破買豆空棕離場。

　　能源化工早評

　　1、LLDPE：國內(nèi)PE市場價格震蕩走高，各大區(qū)部分線性上漲50-100元/噸，個別高壓和低壓略高50元/噸。線性期貨延續(xù)高開大漲，部分石化繼續(xù)上調(diào)價格，市場得到支撐，商家積極跟漲出貨。然下游需求跟進(jìn)不足，剛需采購為主。目前國內(nèi)LLDPE主流報價在8850-9200元/噸。隨著下游剛需補(bǔ)庫，以及工廠前期現(xiàn)貨超賣，塑料現(xiàn)貨在淡季出現(xiàn)淡季不淡的跡象，期貨價格出現(xiàn)持續(xù)拉升。石化庫存水平低位支撐，近期生產(chǎn)企業(yè)庫存在65-75萬噸徘徊，貿(mào)易商和下游工廠普遍備貨不足，社會庫存偏低進(jìn)一步對現(xiàn)貨價格形成支撐。煤化工成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，新裝置投產(chǎn)計劃可能加快，市場中長期供需預(yù)期承壓，但短期來看，庫存偏低，注意回調(diào)風(fēng)險，建議短期內(nèi)觀望為主。

　　2、PP：昨日國內(nèi)PP市場價格上漲。部分石化大區(qū)出廠價繼續(xù)調(diào)漲，對市場的成本支撐進(jìn)一步增強(qiáng)。PP期貨高位運(yùn)行，提振市場心態(tài)。貿(mào)易商順勢高報;下游工廠按需采購，市場交投氛圍尚可。今日華北市場拉絲主流價格在7400-7500元/噸，華東市場拉絲主流價格在7800-7950元/噸，華南市場拉絲主流價格在7550-7600元/噸。市場供需沒有明顯變化，預(yù)計PP市場價格受貨源成本支撐，將延續(xù)穩(wěn)中上漲走勢。短期受前期裝置檢修影響，社會庫存不多，支撐價格走強(qiáng)，但檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)開工，且有新產(chǎn)能投放市場，后期供應(yīng)預(yù)計寬松，價格繼續(xù)上行空間有限。預(yù)計后市基本面支撐力度會減弱，建議短多思路。

　　3、PTA: 昨日午后PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨商談價格堅挺，今日市場倉單成交為主，倉單商談成交參考1609減90-95元/噸左右展開，上午及下午倉單4700-4735元/噸附近成交，貿(mào)易商接盤為主。裝置方面，福建佳龍60萬噸裝置計劃7月初停車檢修;逸盛大連220萬噸裝置計劃7月初檢修15天左右;中烏石化6月4日停車，計劃7月10日重啟;漢邦石化的兩條110萬噸裝置都已停車，預(yù)計檢修10-15天;漢邦另一條70萬噸裝置也已停車檢修，預(yù)計7月初重啟。PTA開工率維持在73.1%附近，同時聚酯負(fù)荷仍較高，檢修裝置重啟導(dǎo)致PTA供應(yīng)趨于過剩。隔夜PX價格822美元/噸。短期來看PTA現(xiàn)貨供應(yīng)偏寬松拖累期價，建議關(guān)注近遠(yuǎn)月套利。

　　4、橡膠: 現(xiàn)貨方面：上海市場14年國營全乳報價在10750(150)元/噸左右;越南3L報價在10800(200)元/噸;15年泰國3號煙12450(150)元/噸;人民幣混合膠10100-10200(300/400)元/噸。泰國合艾原料市場生膠片53.83(0.54)泰銖/公斤;泰三煙片56.49(0.7)泰銖/公斤;田間膠水47(0)泰銖/公斤;杯膠38.5(0)泰銖/公斤。合成膠：華東地區(qū)齊魯石化丁苯橡膠1502市場價10200元/噸(-100)，順丁橡膠市場價10500元/噸(0)。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)和東南亞產(chǎn)區(qū)已經(jīng)巨劍進(jìn)入開割季，供給壓力將會逐步顯現(xiàn)。但天氣因素會影響到割膠的進(jìn)程。倉單方面仍處于歷史高位，會在一定程度上壓制09合約上漲的高度。需求端，汽車銷售同比上漲，但國內(nèi)輪胎企業(yè)進(jìn)去6月之后，輪胎銷售將逐步轉(zhuǎn)入淡季，部分輪胎工廠開工率會逐漸降低。因此短期多空因素交織，基本面無大改善。

　　有色金屬早評

　　英國脫歐在全球金融市場掀起軒然大波，隨著美元進(jìn)一步受避險資金追捧，人民幣兌美元三天內(nèi)貶值1%。預(yù)計央行不會允許人民幣出現(xiàn)快速貶值，目前正順勢加大流動性投放力度以穩(wěn)定匯率，有色金屬內(nèi)強(qiáng)外弱的格局或?qū)⒏淖?。如果常?guī)流動性工具無法彌補(bǔ)，央行或通過降準(zhǔn)來應(yīng)對退歐沖擊。在全球中央銀行偏向于采取寬松貨幣政策的背景下，有色金屬價格大幅回升。

　　中國收儲的增加與市場對寬松政策的預(yù)期提供了銅市的后續(xù)買盤，從而推動了銅價上漲。隔夜外盤收漲2.5%，創(chuàng)逾七周新高，滬銅繼續(xù)跟漲。但從基本面看下游需求疲軟，供給過剩的格局將延續(xù)。短期內(nèi)因英國脫歐引發(fā)的不確定性使銅漲勢暫時脫離了基本面，但預(yù)計反彈難以持續(xù)，37500一線可跟進(jìn)空單，后期有望再次回到35000一線筑底。

　　隔夜滬鋁先抑后揚(yáng)，表現(xiàn)明顯強(qiáng)與外盤。目前兩市庫存不斷下滑，各觸及數(shù)年來低點(diǎn)，暫時為鋁價提供支撐。但自二季度開始，人民幣的貶值、煤炭價格降低、電費(fèi)下調(diào)等降低了鋁價的成本，國內(nèi)鋁業(yè)投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)速度明顯加快。未來重點(diǎn)關(guān)注供給側(cè)改革對鋁復(fù)產(chǎn)與增產(chǎn)的限制影響。退歐風(fēng)暴緩和后將重歸箱體震蕩。目前均線組在12000附近形成支撐，上方12500壓力沉重，多單止盈。

　　受人民幣貶值導(dǎo)致鋅價再度出現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱的格局，滬鋅隔夜高開高走，再創(chuàng)新高。市場對供應(yīng)缺口將繼續(xù)擴(kuò)大的預(yù)期是鋅價能夠維持堅挺的核心邏輯。近期LME庫存激增，讓市場不得不堤防“隱性庫存”的存量，嘉能可的復(fù)產(chǎn)預(yù)期也將限制鋅價天花板。日線MACD金叉，短期內(nèi)美指收住升勢后鋅價將繼續(xù)走強(qiáng)。

　　受助于美元下跌與貨幣刺激政策，外盤倫鎳暴漲4.35%，新增不銹鋼產(chǎn)能在短期內(nèi)提振了鎳的表觀消費(fèi)，鎳供應(yīng)過剩的格局正在逐漸好轉(zhuǎn)，兩者對鎳價沖高形成了支撐。然而但隨著不銹鋼消費(fèi)疲軟，海外反傾銷政策不斷加劇，供應(yīng)過剩凸顯時將利空鎳價。中期漲勢難以持續(xù)，但短期技術(shù)上將維持強(qiáng)勢。