9月瀝青1612合約在在小幅沖高到1924一線后，一路下跌到1702后進(jìn)入小幅盤整，從高點到低點跌幅近11.53%，旺季不旺，國慶七天，全國人民沉浸在節(jié)日的平靜和歡樂中，然而國內(nèi)國外的重大財經(jīng)事件層出不窮，10月份瀝青價格將往何處去?

　　一、 宏觀面情況

　　國內(nèi)：9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.4%，與上月持平，繼續(xù)高于50%枯榮線。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為52.6%，比上月上升0.8個百分點，持續(xù)高于50%;中型企業(yè)PMI為48.2%，低于上月0.7個百分點，仍位于50%以下;小型企業(yè)PMI為46.1%，比上月下降1.3個百分點，持續(xù)收縮。從數(shù)據(jù)來看，中小民營企業(yè)的增長活力還有待加強(qiáng)，貨幣和財政的刺激政策對大型企業(yè)有扶持作用。

　　自9月30日起直至黃金周結(jié)束，北京、天津、南京、廈門、深圳、蘇州、合肥、無錫等19個城市8天內(nèi)先后出臺樓市調(diào)控政策。國內(nèi)限購城市重新擴(kuò)圍至20個。上海等熱點城市不排除收緊信貸。

　　10月6日，在2016年第四次G20財長和央行行長會議上周小川表示，中國政府對房價上漲較快高度重視 積極采取措施促進(jìn)樓市健康發(fā)展。近期中國部分城市房價上漲較快。中國政府對此高度重視，積極采取措施促進(jìn)房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步正?；袊矔π刨J增長有所控制。

　　各種跡象表明，在階段性去庫存壓力緩解后，本輪房地產(chǎn)調(diào)控政府開始動真格，抑制資產(chǎn)泡沫繼續(xù)擴(kuò)張在當(dāng)前復(fù)雜的國際金融緩解下有利于中國的金融穩(wěn)定，但是打壓地產(chǎn)市場造成對需求的抑制，可能會持續(xù)打壓商品市場上升空間。

　　國外：10月7日，英鎊/美元盤中意外崩盤，跌破關(guān)鍵支撐觸發(fā)一波止損單加速下行，一度在幾分鐘內(nèi)暴跌逾10%，創(chuàng)下英國脫歐公投以來的最大盤中跌幅，并創(chuàng)下31年來的新低。

　　美國9月非農(nóng)就業(yè)增加15.6萬，預(yù)期為17.5萬。9月失業(yè)率為5%，預(yù)期為4.9%，前值也為4.9%。美國9月勞動力參與率62.9%，前值62.8%。美國9月私營部門就業(yè)人口變動16.7萬，預(yù)期17萬，前值12.6萬。

　　美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的意外走弱又給12月美國加息增加變數(shù)，英鎊的意外崩盤暗示歐洲金融市場暗流涌動，全球金融市場不確定性大增，投資者須警惕黑天鵝事件的沖擊。

　　二、 原油市場

　　OPEC成員國9月28日達(dá)成初步協(xié)議,將產(chǎn)量上限設(shè)為每日3,250-3,300萬桶,以加速降低庫存,使未來達(dá)到供求平衡。協(xié)議達(dá)成后原油連續(xù)反彈，提振了市場信心。對瀝青價格形成成本支撐。

　　三、 瀝青產(chǎn)業(yè)相關(guān)情況

　　現(xiàn)貨方面：整個9月的瀝青現(xiàn)貨價格沒有什么亮點，華東地區(qū)市場均價9月1日1950元/噸9月30日1800元/噸，跌幅7.69% .同期瀝青期貨1612合約結(jié)算價從1862元/噸下跌到1734元/噸，跌幅6.87% .現(xiàn)貨相比期貨走勢更加疲弱。10月2日華東瀝青市場現(xiàn)貨均價1794元/噸，在9月28日OPEC凍產(chǎn)后現(xiàn)貨繼續(xù)走低，期貨略有回升，暗示了當(dāng)前現(xiàn)貨由于供需失衡，供給過剩壓力仍然是重要決定因素。G20過后市場預(yù)期的返工、趕工行情也并沒有顯著影響現(xiàn)貨價格，隨著淡季臨近瀝青后市仍令人擔(dān)憂。

　　上游情況，煉化開工率略微有所下跌，庫存方面瀝青的庫存仍然位于高位，庫存壓力依舊較大。

　　據(jù)交通部公布的數(shù)據(jù)，2016年中國1 -8月公路建設(shè)投資累積103355272億元，比去年1-7月總投資額上漲6.38% .2015年1-8月公里建設(shè)投資比2014年同期上漲8.03%，今年1-8月公路建設(shè)投資增長幅度弱于上年度。 8月交通投資環(huán)比上漲5.83%，沒有出現(xiàn)市場預(yù)期的水災(zāi)過后爆發(fā)式增長的情況，與當(dāng)時市場調(diào)查的情況和現(xiàn)貨價格走勢相符。

　　四、10月瀝青行情展望和操作策略

　　OPEC凍產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成促成了原油價格的反彈，但是從瀝青現(xiàn)貨價格走事故來看，原油價格反彈對瀝青現(xiàn)貨價格的帶動有限，不建議因此期望太大，進(jìn)場做多瀝青。瀝青的供給和潛在未來供給依舊充裕，需求隨著淡季的臨近料將萎縮。從盤面看，瀝青仍然處于下降通道之中，短期空單可以止贏，如有比較客觀的反彈，是較好的擇機(jī)做空的機(jī)會。

　　五、潛在風(fēng)險點提示

　　房地產(chǎn)限購政策相繼出臺，并不意味著投機(jī)資金一定會流向?qū)嶓w，2016商品期貨的行情有較明顯的資金炒作特征，需要投資者關(guān)注瀝青的持倉和成交的異常情況，做好倉位管理(低倉位)和止損止贏。房地產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資是拉動需求維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的兩個重要力量，對房地產(chǎn)的打壓造成的需求減量會不會出臺新的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃來彌補，瀝青期貨的投資者需要持續(xù)關(guān)注。