一、何謂量化交易

　　量化交易是指用定量的方法擬定行動(dòng)方案，進(jìn)行交易。在交易過程中，采用先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型量化盤面數(shù)據(jù)，替代人為的主觀判斷，通過歷史數(shù)據(jù)反復(fù)驗(yàn)證尋找未來能夠繼續(xù)盈利的“大概率”策略，利用計(jì)算機(jī)快速處理技術(shù)，極大地減少了投資者情緒波動(dòng)的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。

　　市場將量化交易分為以下類別：系統(tǒng)化交易、算法交易、程序化交易和機(jī)械式交易等，其中前三種模式在市場比較常見，系統(tǒng)化交易指投資者將交易思路量化為交易系統(tǒng)，根據(jù)系統(tǒng)指標(biāo)進(jìn)行交易;算法交易是利用電子平臺(tái)，輸入涉及算法的交易指令，以執(zhí)行預(yù)先設(shè)定好的交易策略，指令中包含變量，包括時(shí)間，價(jià)格，交易量等，廣泛應(yīng)用于大宗交易;程序化交易就是將投資者復(fù)雜的交易思路轉(zhuǎn)變?yōu)槟芎唵尾僮鞯闹悄芙灰紫到y(tǒng)，便于投資者的嚴(yán)格執(zhí)行。這三者區(qū)別在于：程序化交易通過數(shù)據(jù)回測獲得大概率盈利預(yù)期，全自動(dòng)下單;系統(tǒng)化交易在于系統(tǒng)指標(biāo)量化，不需要全自動(dòng)交易;算法交易主要目的是完全大宗交易，把大額交易分割為許多小額交易來應(yīng)付市場風(fēng)險(xiǎn)和沖擊。

　　與傳統(tǒng)的主觀交易相比，量化交易有利于克服人性中的貪婪與恐懼，依托于數(shù)據(jù)，交易策略不隨人的本性而發(fā)生變化，無論行情如何波動(dòng)都可以保持策略的系統(tǒng)性和紀(jì)律性，在行情波動(dòng)規(guī)律不變情況下，仍可以保持可持續(xù)發(fā)展。

　　二、量化投資流程

　　一般投資者，在接觸交易時(shí)，一般采用主觀交易模式，根據(jù)個(gè)人對(duì)于盤面或者基本面的判斷來進(jìn)行下單，容易受到客戶情緒因素影響，在接觸交易一段時(shí)間后，多數(shù)投資者會(huì)選擇指標(biāo)來指導(dǎo)自己進(jìn)行交易，然而由于這種模式下單仍然要經(jīng)過投資者主觀過濾，如果操作不當(dāng)，仍然會(huì)效果不理想。在經(jīng)歷了主觀交易和指標(biāo)交易的各種缺點(diǎn)后，轉(zhuǎn)型為專業(yè)投資者都會(huì)選擇量化投資，數(shù)據(jù)回測與系統(tǒng)紀(jì)律性讓投資者走向成功的路上事半功倍。

　　投資者建立量化交易系統(tǒng)時(shí)流程如圖1所示，首先需要構(gòu)建個(gè)人投資思路，然后利用各種量化平臺(tái)來編寫模型，利用歷史數(shù)據(jù)測試系統(tǒng)，根據(jù)個(gè)人投資喜好和風(fēng)格來評(píng)估策略并不斷優(yōu)化，最后生成量化交易系統(tǒng)。

　　投資者在進(jìn)行量化交易時(shí)，工具的選擇是多元化的，如圖2所示，基礎(chǔ)偏弱可以選擇通達(dá)信、博易大師等交易軟件，利用量化指標(biāo)進(jìn)行半自動(dòng)交易，傾向于全自動(dòng)交易者可以考慮運(yùn)用文華財(cái)經(jīng)、博易大師和交易開拓者等軟件進(jìn)行模型的建立與優(yōu)化，而要求更高的投資者可以運(yùn)用基礎(chǔ)編程語言C++、MATLAB等構(gòu)建具有個(gè)人特色的交易平臺(tái)。

　　三、何謂對(duì)沖交易

　　對(duì)沖交易即投資者同時(shí)進(jìn)行兩筆品種相關(guān)、方向相反、頭寸相當(dāng)?shù)慕灰?，其中品種相關(guān)是指交易品種的市場供求關(guān)系存在同一性，供求關(guān)系若發(fā)生變化，同時(shí)會(huì)影響兩種商品的價(jià)格，且價(jià)格變化的方向大體一致;頭寸方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論行情如何波動(dòng)，兩筆單子總是一盈一虧。與傳統(tǒng)的單邊投機(jī)交易相比，對(duì)沖交易風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，收益相對(duì)于跨期套利更加可觀，這對(duì)于希望追求高回報(bào)同時(shí)又想規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，對(duì)沖交易可以認(rèn)為是不錯(cuò)的選擇。

　　隨著中國期貨市場不斷地發(fā)展壯大，目前市場中可以用來對(duì)沖的品種包括：期指對(duì)沖、油脂對(duì)沖、豆油棕櫚油菜油相互對(duì)沖、化工板塊對(duì)沖、黑色板塊對(duì)沖、有色金屬對(duì)沖和貴金屬對(duì)沖等。

　　四、量化對(duì)沖交詳解

　　研究量化對(duì)沖系統(tǒng)時(shí)，一般首先會(huì)將研究對(duì)象定為相關(guān)較高的品種之間的比價(jià)或者價(jià)差，那首先來分析市場中價(jià)差結(jié)構(gòu)。

　　筆者認(rèn)為相關(guān)性較強(qiáng)的品種之前，對(duì)沖未必能夠做到完全對(duì)沖，價(jià)差存在一定的趨勢，比如豆油和棕櫚的價(jià)差走勢，如圖3所示。圖中價(jià)差曲線可以看出，二者價(jià)差具有一定的走勢，短時(shí)間可預(yù)測性比較強(qiáng)，主要原因是豆油主要影響因素是美豆，棕櫚油主要影響因素是馬棕，基本面可能相差較大，因此會(huì)出現(xiàn)價(jià)差趨勢，可以考慮將投機(jī)策略中的趨勢指標(biāo)運(yùn)用于這種類型的價(jià)差。

　　另一種，若替代性較強(qiáng)的相關(guān)品種，二者價(jià)差波動(dòng)呈現(xiàn)來回震蕩式變化，如圖4所示豆菜粕價(jià)差，圖中價(jià)差在近半年一直維持在400到550的區(qū)域來回波動(dòng)，這主要是因?yàn)槎呔哂幸欢ǖ目商娲?，?dǎo)致二者的價(jià)差不能被拉得過高或者過低，因此可以考慮將震蕩策略運(yùn)用于這種類型的價(jià)差。

　　如前文所述，將趨勢程序化策略應(yīng)用黃金白銀對(duì)沖，選用交易開拓者平臺(tái)進(jìn)行開發(fā)，品種周期為30分鐘，策略歷史績效如圖5所示，從2013年9月至今，總利潤為84515，最大回撤為9550，年化收益額與最大回撤額比例達(dá)到3以上，說明了策略的有效性。

　　將震蕩程序化策略應(yīng)用PP塑料對(duì)沖，選用交易開拓者平臺(tái)進(jìn)行開發(fā)，品種周期為30分鐘，策略歷史績效如圖6所示，從2014年2月至今，總利潤為20575，最大回撤為2505，年化收益額與最大回撤額比例達(dá)到4以上，說明了策略的有效性。

　　五、總結(jié)

　　從文中分析的結(jié)果可知，將趨勢量化策略應(yīng)用對(duì)沖交易是具有可行性的，接下來可以考慮更好的策略應(yīng)用于價(jià)差結(jié)構(gòu)，將量化方法與對(duì)沖交易結(jié)合起來，追求較高的回報(bào)和較低的風(fēng)險(xiǎn)，成為成熟的期貨市場投資者。