深港通進入倒計時，國際路演已全面展開，新一輪全網(wǎng)測試將于本周末舉行。與此同時，市場資金也已蓄勢待發(fā)：資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，截至上周，追蹤A股、H股及紅籌股的股票基金連續(xù)4周錄得資金凈流入;受惠于歐美資金的流入，港股基金更是連續(xù)12周實現(xiàn)資金凈流入，今年至今累計凈流入資金達7.55億美元。

　　然而，這些提前布局的資金似乎只是“冰山一角”，大部分投資者仍在觀望，并有望在深港通正式開通后逐漸加入到投資港股的大軍中。

　　海外投資要選對地方

　　隨著中國富裕人群增加和人民幣貶值趨勢加劇，內(nèi)地投資者進行境外資產(chǎn)配置已成為潮流，然而，海外投資最重要的考慮因素之一就是投資標的之所在地。受英國脫歐、美國大選、美聯(lián)儲加息以及意大利即將舉行修憲公投等不明朗因素影響，歐洲股票基金已連續(xù)34周出現(xiàn)資金流出，美股基金上周也流出了47億美元。相對于紛紛擾擾的歐美市場，亞洲經(jīng)濟基本面穩(wěn)健、資本市場潛在回報吸引，令亞洲股市成為國際資金的避風(fēng)港。

　　最新公布的中國三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，一定程度上打消了投資者的憂慮，加上人社部將啟動養(yǎng)老保險基金投資運營，為中港股市注入“強心針”。10月以來，香港恒生指數(shù)維持區(qū)間震蕩，以消化三季度14%的升幅，隨著深港通漸行漸近，港股重拾升勢值得期待。

　　人民幣跌得讓人“心疼”

　　人民幣兌美元中間價在本周刷新六年新低，港股通機制下的合資格股份被認為是人民幣貶值的贏家，因越來越多內(nèi)地資金會通過南下投資來分散風(fēng)險。目前許多大型金融機構(gòu)(包括保險、券商等) 的海外資產(chǎn)配置意愿強烈，降低人民幣貶值帶來的風(fēng)險正是他們主要考慮因素之一。由于香港采用聯(lián)系匯率制度，港幣匯率與美元掛鉤，港股也自然成為了金融機構(gòu)海外配置的首選。

　　不過投資者也無需太過緊張，雖然近期人民幣貶值速度明顯加快，但仔細對比后不難發(fā)現(xiàn)，此番貶值主要源于美元的強勢。相較于世界上其他主要貨幣，人民幣表現(xiàn)仍屬穩(wěn)定，但通過海外資產(chǎn)配置來分散風(fēng)險的需求則始終存在。

　　讓港股為你“療傷”

　　深港通開通在即，將對港股產(chǎn)生深遠意義，香港股市有望成為中國資本市場走向世界的主要橋梁。屆時，無論是計劃到境外上市的中國企業(yè)，還是希望來中國融資的外國企業(yè)，都可在香港市場達成目標。不過，這一利好效應(yīng)預(yù)計會在未來三年逐漸顯現(xiàn)，并不會一蹴而就。

　　至今為止，負利率政策覆蓋了全球多個市場。與持續(xù)偏低的全球債券收益率相比，港股市場的高息股顯得尤其吸引，特別是具有盈利重估潛力的股票。若將派息收益和匯率收益同時計算在內(nèi)，高息港股是收益可觀且安全性較高的資產(chǎn)類別。

　　與全球其他市場相比，香港市場估值可以說是最低的市場之一;而與自身歷史估值相較，港股估值甚至比2008年金融危機時的最低點還要低。當(dāng)年危機后境外資金迅速流入港股搶占投資機遇，恒生指數(shù)在一年內(nèi)從11921點漲至24877點，漲幅高達109%。目前境內(nèi)外資金已開始回流港股，若趨勢持續(xù)，歷史有望重演。

　　A股方面，一些沒有在港股上市的優(yōu)質(zhì)公司有望獲得更多國際投資者的青睞;而至于那些估值過高的小型股或垃圾股，則有可能在更多機構(gòu)投資者的參與中，回落至合理估值水平。

　　投資涉及風(fēng)險。過往表現(xiàn)未必可作為日后業(yè)績的指引。

　　本文提供之意見純屬惠理基金管理公司(「惠理」)之觀點，會因市場及其他情況而改變。以上資料并不構(gòu)成任何投資建議，亦不應(yīng)視作投資決策之依據(jù)。所有數(shù)據(jù)是搜集自被認為是可靠的來源，但惠理不保證數(shù)據(jù)的準確性。本文包含之部分陳述可能被視為前瞻性陳述，此等陳述不保證任何將來表現(xiàn)，實際情況或發(fā)展可能與該等陳述有重大落差。