為啥美股港股都在漲，唯有A股鬧恐慌？今天X視有檔財經(jīng)節(jié)目的觀點碉堡了：

　　一是說A股的股票太貴，估值水平高了；

　　二是說我們市場投資者結(jié)構(gòu)中，8成以上都是散戶，太情緒化。

　　看了這觀點是不是都想噴一通？小編反正是這么想的。

　　恒生指數(shù)今日再度領(lǐng)跑全球，全天上漲1.23%，盤中一度刺破24000點整數(shù)關(guān)口，引起市場高度注意，最后以23994.87點收盤。 　　今天市場上還在炒一種說法：“港股最近表現(xiàn)強勢，連港交所也不得不承認，香港創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了一些異動，主要是內(nèi)資引發(fā)?！睙徨X涌入推動港股，已是不爭事實，我們今天就來找一下這些熱錢出自哪里？又是否具有可持續(xù)性？

　?。纯此?，比比自己，上證指數(shù)你還好意思綠盤？）

　　港股可謂是今年全球最佳表現(xiàn)市場之一。年初以來，恒生指數(shù)累計上漲9.06%，恒生國企指數(shù)上漲幅度更是高達11.08%，投資者即便只是投資指數(shù)基金，都可以獲得不菲收益。值得一提的是，即便是較大漲幅后，這兩個指數(shù)的估值水平仍然處于低位，市盈率分別為12.15倍和8.52倍，恒生國企指數(shù)更仍處于“指數(shù)破凈”狀態(tài)，整體市凈率只有0.96倍。

　　從下圖可以看到，A股的兩大指數(shù)今年一直窩著不動，深證成指是從12月30日的10177.14點上漲到了今天的10177.25點——上漲了0.11點，雖然不算零漲幅，但上漲真心不足“一點”。

　　內(nèi)地銀行助破24000點

　　雞年行情開展以來，港股市場一路強勢上攻，今日繼續(xù)保持氣勢如虹，不但盤中一度突破心理點位，還開始挑戰(zhàn)前期的重要高點位置。

　　回顧歷史行情，在今日上漲1.23%、達到23994.87點后，恒生指數(shù)已經(jīng)刷新5個月以來高點記錄。在K線圖上，恒生指數(shù)可以挑戰(zhàn)的前一高點，只剩下2016年9月9日創(chuàng)下的24364點，和目前只有1.54%的距離。如果這一點位如果成功突破，恒生指數(shù)將創(chuàng)下18個以來新高。

　　就今日盤面來看，金融業(yè)是恒生指數(shù)突破24000點的最大功臣，金融業(yè)板塊今日共計上漲了1.89%，漲幅位居行業(yè)板塊第一位，其次漲幅較多的還包括資訊科技業(yè)和工業(yè)板塊，今日分別上漲了1.42%和0.92%。相較之下，今日港股下跌幅度較大的板塊分別是原材料業(yè)、電訊業(yè)和消費品制造業(yè)，下跌幅度分別達到0.56%、0.38%和0.27%。

　　在金融板塊中，內(nèi)地銀行股又是今日港股的最大看點。恒生主題指數(shù)顯示，恒生中國內(nèi)地銀行指數(shù)今日共計上漲4.05%，在主題指數(shù)中漲幅排名第一，相較之下，其余主題指數(shù)雖然漲幅不錯，但沒有一只可以漲幅超過2%，例如，恒生國企指數(shù)今日的漲幅今日只為1.77%。 　　相較于A股市場大銀行的矜持走勢，港股內(nèi)銀股今天算是放開了來漲，農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)今日大漲6.14%（A股漲2.17%），在全體港股通個股中排名第四。同時，建設(shè)銀行漲5.03%（A股漲2.25%），中國銀行漲3.93%（A股漲1.38%），重慶農(nóng)村商業(yè)銀行和招商銀行的今日漲幅也超過2.9%。

　　此外，在港股通全體個股中，上海電氣位居漲幅第一位，全天漲幅達到7.75%，中廣核電力和舜玉光學(xué)科技漲幅均超過6%，分別達到6.55%和6.19%。

　　全球最低估值市場之一

　　在估值方面，香港市場去年以來一直是公認的全球最低估值市場之一，這也是港股被認為存在投資價值的最基礎(chǔ)邏輯，興業(yè)證券(601377,股吧)分析師張憶東近日還發(fā)布研報稱，便宜是硬道理，港股具有啟動牛市的必要條件。

　　張憶東表示，從國際比較來看，香港市場是兼具最低估值水平加上高分紅的特征，可謂最便宜的定價。張憶東稱，目前恒生指數(shù)PB僅1倍，遠低于過去10年的均值，即使考慮2011年后港股估值下移，現(xiàn)在依然是很低的位置，同時，在上漲一輪之后，恒指和國企指數(shù)整體都仍能提供4%左右的股息收益率。

　　此外，香港公司回購趨于活躍，特別是自2015年下半年起顯著升溫。張憶認為，從中期來看，港股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)依托中國經(jīng)濟基本面和港幣聯(lián)系匯率制，可謂最強的貨幣+最強的資產(chǎn)。

　　除了估值便宜之外，源源不斷的資金流入是港股漲勢兇猛的另一個重要原因。行業(yè)內(nèi)有觀點認為，隨著海外對中國經(jīng)濟悲觀預(yù)期修復(fù)，海外資金正在回流香港，但更重要的是，隨著深港通的開通，內(nèi)地資金正在大舉南下投資港股，這或?qū)⒏淖兏酃墒袌龅亩▋r生態(tài)。

　　洶涌資金哪里來？

　　除了估值便宜之外，源源不斷的資金流入是港股漲勢兇猛的另一個重要原因。

　　就行業(yè)觀點來看，港股市場的涌入資金主要有兩個來源，一個是海外資金開始修復(fù)對中國經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，大量海外資金正在回流香港，另一個重要來源，則是隨著深港通的開通，內(nèi)地資金正在大舉南下投資港股，這或?qū)⒏淖兏酃墒袌龅亩▋r生態(tài)。

　　張憶東表示，中資是港股行情的真主力，增量資金有持續(xù)性。保險、基金、銀行等機構(gòu)資金將是內(nèi)資流入的主力，配置需求的潛力巨大，最強的力量仍是險資。在A股舉牌模式受制約后，港股低估值藍籌股對險資吸引力更大，2017年保險資產(chǎn)保守估計3%資金配置港股，至少2500億增量資金；公募基金有望帶來500億元增量。

　　此外，光大證券(601788,股吧)對59只QDII港股基金的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，港股基金的規(guī)模在迅速增加，倉位已經(jīng)超過七成。光大證券在研報中表示，從年報披露來看，對比三季報數(shù)據(jù)，港股基金規(guī)模有較大增加（截至2017 年2 月7 日為598.87 億元，三季末為513.91 億元）；投資香港市場市值增加（年報披露152.66 億元，三季報披露時是142.34 億元）；股票持倉水平略有提升（目前股票倉位平均水平為75.77%）。

　　滬港通資金南北向流向 滬港通累計資金流向 　　不過，A股資金是否真的大舉南下，行業(yè)內(nèi)依然存在不同聲音。長江證券分析師張宇生2月11日發(fā)布的研報稱，就港股通數(shù)據(jù)來看，本輪港股行情可能并非由南下資金所驅(qū)動，港股躁動背后，更多是海外資金偏好上升、回流至香港所驅(qū)動。

　　張宇生表示，港股通數(shù)據(jù)相對于2016年底的確有一定的回升，但是較去年6月仍差距較大。在去年6月的行情中，滬市港股通的日均凈流入約為23.2億元，高峰時間段達到了30億元，較目前高出了2-3倍。據(jù)此判斷，港股年初開始的這波上漲，可能并非由南下資金所驅(qū)動。

　　除了上述兩種資金來源說法外，經(jīng)濟學(xué)家易憲容還提出了一種“并購資金留港”說，認為早些時候一些原來用于海外并購的內(nèi)地資金，遭中央叫停交易后停留在香港，現(xiàn)在獲得批準可以買入香港中國H股。此外，也可能有大量內(nèi)地私募基金管理的資金，由于內(nèi)地流動性太多也開始流入香港股市。