智通財經(jīng)獲悉，中金發(fā)表研報表示，中國移動(00941)公布2016年業(yè)績，收入7084億元，同比增長6%;凈利潤1087億元，同比增長0.2%，對應(yīng)每股盈利5.31元。若剔除2015年鐵塔轉(zhuǎn)讓收入，2016年凈利潤增速達(dá) 10.5%。該行維持“推薦”評級和110港元目標(biāo)價。

　　中金預(yù)期，公司收入將保持穩(wěn)健增長。2016年，中國移動的通信服務(wù)收入同比增長6.7%，創(chuàng)五年內(nèi)新高，亦高于行業(yè)平均增速。收入的穩(wěn)健增長受益于4G滲透率的迅速提升。　　該行稱，寬帶業(yè)務(wù)也保持了迅猛的增長態(tài)勢，用戶增長2259萬戶，成為行業(yè)內(nèi)第二大寬帶運營商。預(yù)期2017年移動將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，估計新增4G用戶約1億戶及寬帶用戶2000萬戶。

　　　　中金表示，2016年，公司的移動用戶ARPU小幅上漲2%，2017年預(yù)計將繼續(xù)保持穩(wěn)中有升的節(jié)奏。寬帶用戶ARPU 2017年也會所有提升，因為移動預(yù)計將對之前寬帶業(yè)務(wù)激進(jìn)的競爭策略稍作轉(zhuǎn)變，提升寬帶業(yè)務(wù)的盈利能力。

　　該行續(xù)稱，EBITDA率穩(wěn)中有降。移動計劃 2017 年削減資本支出 6.0%至1760億元，但相比電信8%和聯(lián)通38%的降幅，移動的資本開支將仍處于高位。　　另外，該行預(yù)期2017年移動的銷售費用或?qū)⒚媾R上漲壓力，因為4G和寬帶業(yè)務(wù)都將面臨更嚴(yán)峻的市場競爭。且新一輪提速降費政策啟動，或?qū)σ苿拥臉I(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，但中金認(rèn)為，移動將通過提升4G滲透率穩(wěn)定用戶ARPU，最小化負(fù)面沖擊。

　　中金認(rèn)為，移動將保持穩(wěn)定的派息率。移動宣布2016年提升派息率46%。公司表示將保持2017年派息率穩(wěn)定，爭取實現(xiàn)穩(wěn)中有升。認(rèn)為移動業(yè)績最為穩(wěn)固，提升派息率有望增加財務(wù)投資價值。

　　該行微調(diào)了2017年收入預(yù)測0.2%至7407億元，利潤預(yù)測0.3%至1162億元，每股凈利潤 5.68元;略微下調(diào)2018 年收入預(yù)測1.9%至7757億元，利潤預(yù)測1.2%至1267億元，每股凈利潤6.19元。目前，公司股價對應(yīng)87.25港幣。該行維持“推薦”評級和 110港元目標(biāo)價，較目前股價有26.07%上行空間。

　　研報原文附件：中金：中國移動（00941）20170324.PDF