一代鞋王百麗的香港之旅終于走到盡頭了，4月28日收盤后，市場猜測已久的百麗國際（01880）私有化方案正式出爐，據(jù)百麗國際公告，要約收購人中除了自此市場猜測的鼎暉投資之外，還包括高瓴資本和公司兩位管理層及所持有的家族信托。每股注銷代價為現(xiàn)金6.30港元，較停牌前收市價5.27港元溢價約19.54%。

　　據(jù)了解，目前于先生、盛先生、智者創(chuàng)業(yè)、HHCDR GP、高瓴HHBH、高瓴HHBG、鼎暉基金V的普通合伙人CDH V Holdings Company Limited及SCBL已訂立財團協(xié)議。計劃將提出以現(xiàn)金方式收購余下71.92億股，涉資453.11億港元，若此次私有化計劃通過股東大會，高瓴資本將持有56.81%的股份，鼎暉投資將持有12.06%，而百麗國際也將超過萬達商業(yè)成為港交所史上最大的私有化交易。雖然退出方式的頗為華麗，但回想起曾經(jīng)的鞋王，又何嘗不是一種無奈。

　　百麗國際（01880）2007年登陸港交所，曾一度被認為是中國版的ZARA，不幸的是上市不到一年后就遭遇2008年經(jīng)融危機，但憑借著當時極具市場影響力的品牌效應和迅速擴張的門店數(shù)量，百麗國際的業(yè)績表現(xiàn)一年比一年靚麗，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2007年至2013年間，百麗國際的銷售規(guī)模保持著20.8%的年復合增長率增長，而歸屬母公司凈利潤也在6年間翻了兩番。相應的其股價也在2013年到達鼎峰15.41港元，市值逼近1300億港元。而如今按照6.3港元的注銷價格來算，百麗的估值約為531億港元，尚不及巔峰時期的一半。

　　百麗的落寞可以說的上是即突然又必然，其跌落的時間點也是在整體服飾行業(yè)的蕭條期，在2000到2013年，經(jīng)過了資本積累的國產(chǎn)服裝品牌進入到快速發(fā)展階段，跑馬圈地，搶占各類渠道成為了當時服飾品牌擴大市場份額的最快途徑。

　　據(jù)統(tǒng)計，從2010年起，百麗國際每年以1500-2000家的速度增開新店，其門店大多布局在當時最主要的零售渠道—百貨，在當時有這么一句話，百貨商場中的女鞋品牌只有百麗和非百麗之分。

　　但危機就在狂熱中漸漸萌芽，各品牌的競爭式擴張導致行業(yè)庫存急劇上升，與此同時國際品牌也開始進入中國市場，強有力的品牌競爭力，壓縮了國產(chǎn)品牌的市場份額，而異軍突起的電商則成為壓倒服飾零售的最后一根稻草，前期無止境拓展的門店成為了眾品牌難以卸下的負擔。加上自身產(chǎn)品更新?lián)Q代跟不上消費者對時尚的理解，品牌效應逐漸下滑，百麗國際最終走到如今賤賣的一步。

　　無獨有偶，港股市場里還有一位在苦苦支撐的鞋王就是達芙妮國際（00210），其敗落的軌跡與百麗國際相差無二，其股價也在底部趴了好多年，如今百麗已經(jīng)敗走，市值僅剩12億的達芙妮國際是否會繼續(xù)重蹈百麗的老路呢？