本報(bào)記者 張枕河

　　近一個(gè)月以來，AH股聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)，衡量二者關(guān)聯(lián)性的恒生AH溢價(jià)指數(shù)持續(xù)橫盤。分析師表示，近期內(nèi)地資金仍維持流入香港市場(chǎng)的趨勢(shì)，但H股卻跑輸港股大盤，在恒指創(chuàng)新高的情況下，恒生國企指數(shù)漲幅相對(duì)較低。

　　　AH股聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)

　　最近一個(gè)月以來，恒生AH溢價(jià)指數(shù)持續(xù)處于橫盤狀態(tài)。4月24日該指數(shù)收于119.56點(diǎn)，此后最低跌至117.82點(diǎn)，最高上漲至121.15點(diǎn)，期間一直在此區(qū)間波動(dòng)，5月23日該指數(shù)收于120.38點(diǎn)。

　　分析師表示，AH溢價(jià)指數(shù)持續(xù)橫盤無疑說明AH股聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。近期港股大盤表現(xiàn)上佳，但H股走勢(shì)卻與A股趨同，明顯弱于港股大市。最近20個(gè)交易日，恒生指數(shù)累計(jì)上漲5.66%，而恒生國企指數(shù)累計(jì)上漲3.44%，恒生紅籌指數(shù)累計(jì)上漲2.17%，恒生H股金融業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲4.73%。

　　分析人士指出，除去內(nèi)地資金對(duì)港股股票青睞有加外，內(nèi)地和香港兩地的無風(fēng)險(xiǎn)收益率變化也成為短期內(nèi)資金流向主要參考的因素。特別是美國如果6月加息將直接影響著全球股市的走勢(shì)，開放度極高的香港股市受到的影響最高。而目前看，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息變數(shù)已經(jīng)不大。

　　高盛集團(tuán)稍早前發(fā)布的報(bào)告中表示，隨著內(nèi)地與香港市場(chǎng)越來越緊密，兩地市場(chǎng)的溢價(jià)或?qū)⑹照５谝?，銀行的AH股價(jià)差已經(jīng)接近歷史均值，其A股溢價(jià)繼續(xù)縮小的步伐和動(dòng)力可能會(huì)減小。保險(xiǎn)、多元金融和可選消費(fèi)板塊目前的AH股溢價(jià)仍高于歷史均值，價(jià)差繼續(xù)縮窄的可能較大。第二，對(duì)于A股和港股整體市場(chǎng)的行業(yè)估值來說，險(xiǎn)資較偏好的地產(chǎn)、醫(yī)療保健、可選消費(fèi)行業(yè)，港股相對(duì)A股估值較低。

　　資金仍將青睞港股

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)表示，未來資金仍將流入港股。

　　中金公司預(yù)計(jì)，未來數(shù)年內(nèi)地投資者流向港股的資金規(guī)模每年為2000億元至4000億元人民幣，對(duì)應(yīng)每個(gè)交易日平均凈流入港股約10億元至20億元，保險(xiǎn)資金將成為主要貢獻(xiàn)者。

　　長江證券(000783,股吧)分析師張宇生表示，從歷史情況上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)內(nèi)地利率呈現(xiàn)脈沖式?jīng)_擊，即加息后短期內(nèi)市場(chǎng)利率會(huì)有所波動(dòng)，但會(huì)快速恢復(fù)，整體來看影響不大，人民幣利率更多根據(jù)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)情況來調(diào)整，而香港由于實(shí)施聯(lián)系匯率制度，為了維持匯率的穩(wěn)定，無論是政策利率還是市場(chǎng)利率，整體趨勢(shì)還是跟隨美國利率變動(dòng)；但是由于市場(chǎng)利率受到的影響因素很多，不同階段仍會(huì)有不同表現(xiàn)。例如，2015年年底聯(lián)美儲(chǔ)加息，但香港市場(chǎng)利率表現(xiàn)平穩(wěn)，2016年年底美聯(lián)儲(chǔ)加息后香港市場(chǎng)利率的上行。因此，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)在2015年加息后是震蕩，而2016年加息后上升。美聯(lián)儲(chǔ)上一次加息的結(jié)果完全符合市場(chǎng)預(yù)期，香港金融管理局跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的腳步。因此在這次加息后，包括港股在內(nèi)的主要國際和地區(qū)股市都未受到?jīng)_擊。

　　分析人士表示，從近期美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)和暗示來看，其收緊貨幣政策的步伐并不會(huì)明顯加快，市場(chǎng)的擔(dān)憂幾乎已經(jīng)解除，港股仍有望獲得資金青睞，多個(gè)板塊可能面臨利好因素。