本文來(lái)自微信公眾號(hào)“張憶東策略世界”，作者為張憶東、李彥霖。

　　1.中報(bào)業(yè)績(jī)支撐港股行情

　　上周(7月31日至8月4日)，恒生指數(shù)上漲2.16%，恒生國(guó)企指數(shù)上漲2.3%，表現(xiàn)最好的是原材料業(yè)和金融業(yè)。恒生AH股溢價(jià)指數(shù)小幅下跌至126.52%，仍處于2010年以來(lái)的較高水平。

　　中短期，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的韌性超出了投資者的預(yù)期，全球資產(chǎn)配置將繼續(xù)復(fù)蘇的邏輯，資金從發(fā)達(dá)市場(chǎng)流向新興市場(chǎng)，港股投資環(huán)境偏暖。隨著復(fù)蘇的延續(xù)特別是制造業(yè)投資增速的好轉(zhuǎn)，投資者對(duì)于朱格拉周期、新周期啟動(dòng)的預(yù)期也開(kāi)始提升。是否是朱格拉周期短期無(wú)法證偽，疊加數(shù)據(jù)不錯(cuò)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀預(yù)期將繼續(xù)發(fā)酵。

　　8月中報(bào)密集披露，業(yè)績(jī)可能繼續(xù)超預(yù)期改善的行業(yè)龍頭股價(jià)有望受到中報(bào)的正面驅(qū)動(dòng)。上半年表現(xiàn)落后的中資金融股和周期價(jià)值股具有更大的預(yù)期差。海外對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期在6月數(shù)據(jù)發(fā)布后開(kāi)始逆轉(zhuǎn)，將進(jìn)一步推升對(duì)中國(guó)資產(chǎn)特別是金融和周期股龍頭的盈利預(yù)期。

　　2、滬深港通南北資金流向：南下凈流入小幅回升　　7月31日至8月4日，南下資金周凈流入45.95億人民幣，較上周的凈流入量小幅上升，港股通周成交占全部港股成交金額的比例達(dá)到16.78%。自開(kāi)通以來(lái)港股通累計(jì)凈流入4943.74億人民幣。

　　北上資金周凈流入88.18億人民幣，凈流入較上周小幅下跌。其中深股通凈流入36.11億人民幣，滬股通凈流入52.07億人民幣，陸股通周成交占全部A股成交額1.65%。自開(kāi)通以來(lái)，陸股通累計(jì)凈流入2736.11億元，其中，滬股通累計(jì)凈流入1695.34億元、深股通累計(jì)凈流入1040.77億元。3、南下資金的配置方向：2017年流入非常集中

　　3.1、南下資金流向變化

　　個(gè)股方面，7月31日-8月4日一周，本周南下資金凈流入最多的股票為工商銀行(601398) 和騰訊控股，凈流入分別為13.47億、13.26億。凈流出最多的股票是中國(guó)人壽(601628) 和廣汽集團(tuán)(601238) (601238,股吧)。

　　今年以來(lái)港股通流入十分集中，前五大凈流入個(gè)股累計(jì)流入約1300億，占港股通今年累計(jì)凈流入的62%，前十大占比77%。

　　3.2、南下資金持股一覽

　　根據(jù)港交所披露的港股通持股數(shù)據(jù)，截止到2017年8月3日，港股通持股總規(guī)模達(dá)到6777.94億港元,持股規(guī)模最大的前20只股票的持股市值達(dá)3779.08億港元，占港股通持股總市值的55.76%。前十分別是匯豐控股、建設(shè)銀行(601939) 、工商銀行、騰訊控股、融創(chuàng)中國(guó)、吉利汽車(chē)、新華保險(xiǎn)(601336) (601336,股吧)、中國(guó)銀行(601988) 、招商銀行(600036) 、中信銀行(601998) 。（編輯：肖順蘭）