智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券(600999) (600999,股吧)國際發(fā)表港股策略報表示，8月業(yè)績后半程港股將繼續(xù)受益樂觀盈利預(yù)期帶動，建議投資者關(guān)注還未公布業(yè)績，估值仍然不高的中資金融股。可獲利了結(jié)已公布業(yè)績但低于預(yù)期的個股，另外業(yè)績期后，可主動獲利了結(jié)估值過高個股及受益價格同比漲幅較大的周期股。

　　股價或已提前反映業(yè)績表現(xiàn) 關(guān)注還未公布業(yè)績優(yōu)質(zhì)藍籌

　　港股17年中期業(yè)績進程過半，業(yè)績表現(xiàn)與前期股價走勢相一致。已公布業(yè)績個股中，走勢強勁的優(yōu)質(zhì)白馬股均交出了一份不錯的中期業(yè)績。然而前期股價走勢已充分反映樂觀盈利預(yù)期，甚至部分資金對于盈利預(yù)期已高于市場，因此即使業(yè)績超過市場一致預(yù)期，短時間內(nèi)進一步上升空間有限。優(yōu)質(zhì)白馬股股價或進入平臺期。

　　恒指成分股中，截至8月22日，共有23只個股已公布1H17（以12月底為財年底）業(yè)績且有市場一致預(yù)期。其中16只個股中期盈利超過市場預(yù)期，占比約70%，平均EPS同比增速達到40%。另外7只個股中期盈利低于市場預(yù)期，平均EPS同比跌幅達到-118%（主要受聯(lián)想及國泰航空拖累）。

　　但從股價表現(xiàn)來看，無論實際盈利是否超預(yù)期，均呈現(xiàn)業(yè)績前表現(xiàn)明顯優(yōu)于業(yè)績后的非對稱特性，與美股表現(xiàn)也較為類似。超預(yù)期個股業(yè)績前1個月平均漲幅4.87%，業(yè)績前與業(yè)績后至今的相同時間跨度平均漲幅3.04%，而業(yè)績后至今的漲幅僅0.9%。低預(yù)期個股業(yè)績前1個月平均漲幅1.17%，業(yè)績前與業(yè)績后至今的相同時間跨度平均漲幅0.74%，而業(yè)績后至今的漲幅為-2.15%。

　　在樂觀盈利預(yù)期下，仍可繼續(xù)布局還未公布業(yè)績的優(yōu)質(zhì)藍籌股，如中資金融股等。

　　隨著半島局勢的階段性降溫，以及中印沖突并未進一步升級，目前低波動率階段的基本面因素并未因黑天鵝事件而遭到破壞。港股恐慌指數(shù)仍有進一步下降空間。而港股金融業(yè)在此輪波動率及避險情緒上升中，受到較大負面影響。

　　未來或能夠伴隨業(yè)績交付以及波動率的下降，形成一輪修復(fù)行情。社?；鹜顿Y港股招標的消息進展，近期也將對港股金融形成正面催化作用。

　　國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)帶動預(yù)期回歸理性 海外加息風險下降縮表風險上升

　　國內(nèi)7月宏觀數(shù)據(jù)顯示，下半年經(jīng)濟超預(yù)期概率下降。7月工業(yè)增加值同比增長6.4%，較上月回落1.2個百分點，大幅低于市場預(yù)期。1-7月固定資產(chǎn)投資同比增長8.3%，上月回落0.3個百分點。7月消費增速為10.4%，較6月回落0.6個百分點，同樣不及市場預(yù)期。7月各項大類數(shù)據(jù)均不及市場預(yù)期，但今年以來仍較去年同期有所增長，整體看仍較為平穩(wěn)，顯示經(jīng)濟L型筑底趨勢不變。而7月數(shù)據(jù)低于預(yù)期也與6月數(shù)據(jù)提升了市場預(yù)期有關(guān)。

　　隨著市場預(yù)期回歸理性以及各項控風險政策繼續(xù)實施，下半年經(jīng)濟超預(yù)期概率下降。目前更多是供給側(cè)改革帶來的舊周期中的新階段，并不代表新周期的開始。

　　美聯(lián)儲7月會議紀要顯示委員對年內(nèi)是否加息存在分歧，但對9月宣布縮表已達成一致。歐洲央行7月會議紀要顯示對匯率超調(diào)的擔心，市場對于歐洲貨幣政策快速收緊的預(yù)期有所下降。本周的JacksonHole會議上，歐洲央行及美聯(lián)儲或?qū)⒀永m(xù)鴿派口吻，對市場流動性及情緒負面影響不大。而美國發(fā)起301調(diào)查發(fā)展為貿(mào)易戰(zhàn)的可能性也較低。

　　電訊及消費短期仍然強勢金融業(yè)轉(zhuǎn)頭向上

　　根據(jù)港股行業(yè)相對強弱的情況來看，過去一周，電訊業(yè)在聯(lián)通混改以及避險情緒的帶動下，成為最強勢行業(yè)。消費者服務(wù)業(yè)，消費品制造業(yè)及工業(yè)在業(yè)績的帶動下進入強勢區(qū)間。資訊科技行業(yè)漲幅領(lǐng)先，但趨勢走弱。原材料業(yè)已經(jīng)進入弱勢區(qū)間。而金融業(yè)在避險情緒的影響下也快速跌入弱勢區(qū)間。其余行業(yè)并未形成明顯趨勢。

　　資金層面仍然以防御為主。南下資金則一度連續(xù)4個交易日出現(xiàn)凈賣出。

　　投資建議

　　8月業(yè)績后半程港股將繼續(xù)受益樂觀盈利預(yù)期帶動。關(guān)注還未公布業(yè)績，估值仍然不高的中資金融股?？色@利了結(jié)已公布業(yè)績但低于預(yù)期的個股，仍可繼續(xù)持有核心藍籌，但短期內(nèi)上升空間不大。

　　業(yè)績期后，可主動獲利了結(jié)估值過高個股及受益價格同比漲幅較大的周期股，同時需開始考慮海外收緊流動性，觸發(fā)香港金管局為維持聯(lián)系匯率機制而收緊香港流動性，另外，還需主動控制倉位，防范風險情緒波動以及流動性灰犀牛的沖擊。

　　推薦個股

　　招商證券告訴你，業(yè)績期怎么買港股？