本報記者 倪偉

　　近日由于地緣局勢因素影響，加之中報業(yè)績披露進入尾聲，市場短期利好出盡，香港股市顯示出回調走勢。與此同時，恒生中小型股和恒生小型股指數卻逆勢上行，中小型股表現強勢。市場分析人士表示，目前港股市場熱點有轉向中小型股的趨勢，市場風格切換加快，優(yōu)質中小型股或迎來估值修復的機會。

　　　　市場風格切換加快

　　年初以來，恒指大型、中型和小型股指數分化非常明顯，其中大型股指數年初至今漲幅高達27.83%，而中小型股和小型股指數漲幅則分別為21.32%和11.29%。大型股指數和小型股指數在3月中旬時漲幅基本相當，但3月中旬以來，小型股指數漲幅緩慢，而大型股指數則一路高歌猛進。今年上半年小型股指數顯著跑輸大型和中型股指數。

　　究其原因，市場人士表示，一方面是大型企業(yè)的經營狀況比中小型企業(yè)要更好，當經濟重返增長之路時，龍頭企業(yè)比較好地把握了復蘇的機會。另一方面，上半年香港市場的增量資金主要源于內地港股通資金的流入，內地資金在香港市場成交量中的占比顯著提升，導致港股市場A股化，A股市場藍籌和創(chuàng)業(yè)板之間的分化也體現在香港市場藍籌股和小型股的表現上。此外，大部分來自內地的增量資金只能透過港股通交易港股，而進入港股通投資標的名單的小型股數量有限，小型股流動性受限，容納投資資金的規(guī)模也有限，這是造成香港市場大型股和小型股表現分化的重要原因。

　　而近日港股市場出現的一個明顯特征是大盤股調整，大市疲軟成交量明顯萎縮，市場整體謹慎氣氛較濃，在地緣局勢不夠明朗的當下，謹慎可能成近期市場的主基調。近日市場漲幅居前的主要是以中小盤股低價股為主。根據萬得數據顯示，有39只1港元以下的低價股連續(xù)上漲3天以上，而逾90只低價股顯示短線向上有效突破。

　　市場人士指出，港股市場在經歷過最開始的金融藍籌等大型股領漲的牛市第一階段，過渡到中小型股表現明顯強于大型股的牛市第二階段，再到近日市場中低價小盤股集體暴漲，表明市場風格切換加快，目前已初現牛市第三階段特征。但從時間點看，牛市第二階段行情是否結束，牛市第三階段行情是否真的開始，還需要進一步觀察。

　　　　優(yōu)質小型股獲資金青睞

　　恒指今年累漲了25.10%，在牛市行情下，今年恒生小型股的累計漲幅才11.29%。市場人士認為，當下投資者選擇配置今年漲幅不大，但中報來看質地優(yōu)質的小型股似乎比配置漲了很多的大型股更明智。

　　還有觀點認為，由于過去半年恒指大型股和中小型股的表現明顯分化，預計未來港股市場繼續(xù)上行，行情很可能由大型藍籌股向中小型股過渡。從相對估值上來看，一些中小型股特別是具備較高成長性的中小型股投資吸引力在上升。此外7月下旬以來，A股創(chuàng)業(yè)板已經呈現出止跌回升的態(tài)勢，這跟一部分創(chuàng)業(yè)板個股中期業(yè)績靚麗以及市場風險偏好上升有關。由于兩地互聯(lián)互通影響，創(chuàng)業(yè)板的止跌回升有利于香港市場中小型股，特別是增長強勁、業(yè)績靚麗的中小型股的股價表現。

　　另外，8月中旬恒指服務公司半年度對港股通名單會進行重新審核和調整，新加入深市港股通名單的個股自9月4日起開始通過港股通形式交易，這也成為這部分中小型股股價表現的催化劑。隨著流動性改善和行情演進，符合A股投資者喜好的深市港股通個股可能被重估。根據近日市場表現也可以看出，9月4日正式生效成為港股通標的的多只個股近日連續(xù)大漲，其中金斯瑞生物科技漲勢最為迅猛，中國奧園、ROAD KING INFRA、聯(lián)合能源等都表現強勢。

　　南華金融高級策略師岑智勇向中國證券報記者表示，恒生指數和國企指數下跌，代表著大盤股在經過強勢上升后有一個獲利回吐的操作，并且地緣局勢因素導致了市場存在避險情緒。中小型股在6月20日后曾出現明顯下跌，此后中小盤股一直以來走勢偏弱。而最近港股方面一些中小盤股走勢開始改善，市場傾向于把資金放到中小型股。

　　招銀國際表示，小型股開始出現炒作趨勢，預計在大盤反復期間，部分資金將流向小型股尋寶。

　　里昂近日也發(fā)表小型股策略報告，稱通過量化方法，在亞太區(qū)股市內選出具倍升潛力股份名單，而在港股上市的個股中，有8只股入選，分別是先健科技、金斯瑞生物科技、綠城服務、東陽光藥、睿見教育、呷哺呷哺、耐世特和敏實集團。