有著業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花+軌交行業(yè)回暖+機(jī)構(gòu)堅(jiān)持唱多支撐的中車時(shí)代電氣（03898），能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲勢(shì)頭，一舉突破已壓制一年之久的震蕩箱頂，從而打開新的上升空間？

　　階段底點(diǎn)突遭放量大漲

　　階段底部后立現(xiàn)放量大漲，機(jī)構(gòu)隨即跟上唱多。中車時(shí)代電氣股價(jià)自2017年年初開始就一路下滑，于8月14日打出了36.5港元的階段底點(diǎn)，但公司股價(jià)第二日便迎來了跳空高開，一路穩(wěn)健上行，最高處沖漲至7%，最終收漲至近4%，當(dāng)日750萬股、2.88億港元的成交量和成交額，是前一交易日的4倍多。之后的8月16、17日，中銀國際及匯豐銀行分別強(qiáng)調(diào)，對(duì)中車時(shí)代電氣維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　公司業(yè)績未受認(rèn)可，行業(yè)強(qiáng)利好帶動(dòng)股價(jià)上行。受公司8月18日公布營收、凈利雙雙下滑的2017年中期業(yè)績影響，公司股價(jià)并未有所起色。

　　緊接著8月21日，軌交行業(yè)迎來了中國鐵路總公司的動(dòng)車組大訂單消息，受此強(qiáng)利好的中車時(shí)代電氣股價(jià)當(dāng)日繼續(xù)放量上沖，最終以1053萬股、4.2億港元的成交量及成交額實(shí)現(xiàn)5%的上漲，之后依舊延續(xù)強(qiáng)勁的上沖態(tài)勢(shì)一路上行。

　　自階段底點(diǎn)算起，短短一月時(shí)間內(nèi)公司股價(jià)上漲幅度高達(dá)近22%，期間大機(jī)構(gòu)們紛紛表示對(duì)公司看好的態(tài)度。但隨著股價(jià)急速上漲，公司來到了一年震蕩區(qū)間的箱頂部位，而能否突破的關(guān)鍵依舊是公司基本面改善情況。

　　中鐵總大訂單改變市場(chǎng)預(yù)期

　　中車時(shí)代電氣是國內(nèi)的軌道交通電氣系統(tǒng)龍頭。公司的業(yè)務(wù)分為七大板塊，分別是機(jī)車產(chǎn)品、動(dòng)車組產(chǎn)品、城市軌道產(chǎn)品、養(yǎng)路機(jī)械相關(guān)產(chǎn)品、通信信號(hào)產(chǎn)品、關(guān)鍵電氣零部件產(chǎn)品和海工及其他產(chǎn)品。其中機(jī)車、動(dòng)車組和城軌產(chǎn)品主要是牽引系統(tǒng)，占總營收的70%以上，是公司的主要業(yè)務(wù)。

　　公司業(yè)績下滑背后卻是各業(yè)務(wù)的多點(diǎn)開花。2017年8月18日，中車時(shí)代電氣發(fā)布業(yè)績公告稱，公司于2017年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.2億元人民幣（單位下同），同比下滑3%；錄得股東應(yīng)占利潤11.2億元，同比下滑近12%。

　　APP翻閱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，公司股東應(yīng)占利潤下滑的主要原因，是營業(yè)外收入中的增值稅返還同比減少2億元，其實(shí)公司營業(yè)利潤仍是小幅上漲的。

　　同時(shí)，APP從業(yè)務(wù)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)中看到，公司業(yè)務(wù)占比最重的動(dòng)車組產(chǎn)品業(yè)務(wù)，營收同比大幅下滑達(dá)到近46%之多，而其他如機(jī)車、城市軌道、養(yǎng)路機(jī)械等產(chǎn)品收入，都有較大幅度的上升，仍能支撐起公司營業(yè)利潤的增長。

　　中鐵總動(dòng)車組大訂單則改變了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的預(yù)期。8月21日，中國中車(601766)（01766）發(fā)布公告稱，已與中鐵總公司簽署《中國鐵路總公司中國中車集團(tuán)公司戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議內(nèi)容包括明確在采購、高級(jí)修、供應(yīng)物流、技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)上，軌交行業(yè)兩大巨頭將全面展開合作，以及雙方計(jì)劃采購和供應(yīng)時(shí)速350公里中國標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組500組。

　　這一消息，明顯利好中國中車旗下的中車時(shí)代電氣，而作為唯一拖累公司業(yè)績、也是營收占比最重的動(dòng)車組產(chǎn)品業(yè)務(wù)，是否會(huì)就此重新開始煥發(fā)光彩呢？

　　軌交行業(yè)或?qū)⒂瓉砘嘏厔?shì)

　　中國標(biāo)動(dòng)利好頻頻，行業(yè)或?qū)⒂瓉砭皻舛然厣?。前期鐵總與中車已經(jīng)就標(biāo)動(dòng)的采購價(jià)格達(dá)成協(xié)議，雙方以1.8億元/列為基礎(chǔ)進(jìn)行價(jià)格談判，預(yù)計(jì)最終降價(jià)5%左右，相比于此前盛傳的20%來說已經(jīng)縮減很多，這意味著對(duì)軌交設(shè)備的利潤影響將會(huì)減小，打消了市場(chǎng)對(duì)“量、價(jià)和后市場(chǎng)”的疑慮。

　　而此次簽署500組標(biāo)動(dòng)招標(biāo)意向已經(jīng)是較明顯的信號(hào)，標(biāo)志著標(biāo)動(dòng)復(fù)興號(hào)采購價(jià)格談判達(dá)成一致后，對(duì)于動(dòng)車組的招標(biāo)采購將會(huì)加速落地。

　　并且根據(jù)中長期鐵網(wǎng)規(guī)劃，十三五期間將新增高鐵里程1.1萬公里，預(yù)計(jì)新增車輛13200輛，對(duì)應(yīng)1650標(biāo)準(zhǔn)列（8輛/列），年均采購量在300列左右，今年三四季度預(yù)計(jì)將有更多動(dòng)車組招標(biāo)落地。

　　同時(shí)可以預(yù)測(cè)到2019年或是高鐵的通車高峰，而動(dòng)車組采購一般提前于通車一年左右進(jìn)行招標(biāo)，因此預(yù)計(jì)2018年將迎來動(dòng)車組招標(biāo)高峰時(shí)期。

　　根據(jù)規(guī)劃，“十三五”期間全國新建鐵路將不低于2.3萬公里，總投資不低于2.8萬億元。市場(chǎng)初步預(yù)測(cè)，“十三五”期間我國預(yù)計(jì)將新建鐵路3萬公里，高鐵1.1萬公里。再考慮路網(wǎng)加密、傳統(tǒng)客車更換為動(dòng)力集成型動(dòng)車組等因素，長期看國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組潛在市場(chǎng)很大。

　　如此來看，作為中車時(shí)代電氣占比最重的動(dòng)車組產(chǎn)品業(yè)務(wù)，或?qū)⒃谖磥碛蟹浅２诲e(cuò)的增長，再疊加公司其他業(yè)務(wù)均向好的態(tài)勢(shì)來看，公司股價(jià)具備基本面基礎(chǔ)，來突破禁錮公司股價(jià)一年之久的箱體空間。（文/江松華）