今年以來(lái)A股市場(chǎng)走勢(shì)一波三折，港股市場(chǎng)卻強(qiáng)勢(shì)不改，恒生指數(shù)更是一舉突破28000大關(guān)。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，今年以來(lái)上證綜合指數(shù)上漲8.2%，恒生指數(shù)則大漲了27.5%。針對(duì)港股走勢(shì)，恒生前?；鸸善蓖顿Y部副總經(jīng)理石琳表示，港股本輪的上漲并非無(wú)源之水，而是在“業(yè)績(jī)+資金”雙引擎的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)的快速增長(zhǎng)。從當(dāng)前估值水平看，港股整體水平仍然處于歷史均值附近，四季度表現(xiàn)仍然值得期待。

　　多方因素助推港股走強(qiáng)

　　“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體向好，企業(yè)盈利改善明顯，為港股提供了基本面支撐?！笔照J(rèn)為，基本面改善成為港股上漲最強(qiáng)支撐點(diǎn)。目前香港市場(chǎng)上，內(nèi)地企業(yè)的數(shù)量占比約50%，市值占比約60%， 交易額占比約70%，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)環(huán)境的冷暖在很大程度上影響著香港上市公司的表現(xiàn)。“今年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直超預(yù)期表現(xiàn)。澎博數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)上對(duì)于2017年國(guó)內(nèi)GDP的增速預(yù)期，在2016年最低時(shí)期僅為6.2%，修復(fù)到目前的6.7%，推動(dòng)了恒生指數(shù)進(jìn)一步上行?！彼硎?。

　　南下資金的持續(xù)涌入，也是助推港股今年以來(lái)走勢(shì)強(qiáng)勁的一大因素。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)資金占港交所交易額的比例已經(jīng)從2006至2007年度的8%上升至約20%。目前港股通持股市值總額6900億港幣，占港股通標(biāo)的總市值的2.5%。“根據(jù)券商機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，近期港股通交易量占香港主板股票交易量約10%至12%，加上原有的內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，內(nèi)地資金在港股交易的參與度達(dá)到約20%?！? 石琳表示，南下資金的持續(xù)流入，推動(dòng)港股進(jìn)一步價(jià)值重估。

　　工業(yè)企業(yè)持續(xù)降杠桿，利潤(rùn)增長(zhǎng)提速，銀行資產(chǎn)整體質(zhì)量改善，也在很大程度上消除了海外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂，從而也帶動(dòng)了海外資金不斷流入港股市場(chǎng)。石琳認(rèn)為，中美利差反轉(zhuǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，以及年初至今人民幣對(duì)美元溫和升值，伴隨著國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)重拾信心，也帶動(dòng)了港股市場(chǎng)的提振。

　　另外，石琳認(rèn)為目前港股估值優(yōu)勢(shì)仍較明顯。數(shù)據(jù)顯示，年初至今，盡管港股整體表現(xiàn)優(yōu)異，由于兩地上市的股票中A、H股的不同走勢(shì)，以及匯率變動(dòng)的影響，港股估值折讓未減反增。截至9月19日收盤，恒生AH溢價(jià)指數(shù)超過(guò)129%。此外，從長(zhǎng)期投資價(jià)值看來(lái)，2016年恒生指數(shù)股息率為3.7%，明顯高于滬深300的2.1%。

　　指數(shù)化投資未來(lái)優(yōu)勢(shì)凸顯

　　相比港股市場(chǎng)上豐富的指數(shù)化產(chǎn)品，主動(dòng)管理型產(chǎn)品在目前內(nèi)地港股通基金中占比更大。隨著國(guó)內(nèi)投資者投資港股的意愿不斷提升，在具體的投資類型上，恒生前?；鹬笖?shù)及量化投資部基金經(jīng)理?xiàng)顐フJ(rèn)為，指數(shù)化產(chǎn)品或?yàn)閲?guó)內(nèi)投資者提供多樣化的參與港股市場(chǎng)的投資工具。

　　伴隨著指數(shù)化投資的快速發(fā)展，市場(chǎng)上的指數(shù)基金標(biāo)的已經(jīng)從第一代的規(guī)模指數(shù)、第二代的風(fēng)格、行業(yè)和板塊指數(shù)發(fā)展到目前的第三代指數(shù)基金即Smart Beta指數(shù)。楊偉介紹，“Smart Beta是一種介于主動(dòng)與被動(dòng)之間的投資方式，與傳統(tǒng)指數(shù)通常采用市值加權(quán)的被動(dòng)投資方式不同，Smart Beta基于規(guī)則或量化方法來(lái)編制指數(shù)，通過(guò)主動(dòng)增加對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)因子的暴露以獲得超額收益?！?/p>

　　楊偉指出，Smart Beta本質(zhì)上是一種指數(shù)化的被動(dòng)管理策略，旨在通過(guò)選股以及權(quán)重的優(yōu)化，以期獲得相對(duì)于傳統(tǒng)指數(shù)的一定超額收益。以恒生指數(shù)公司開(kāi)發(fā)的一只Smart Beta指數(shù)——恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)為例。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，截至9月19日，自2010年9月3日恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)基點(diǎn)日以來(lái)，該指數(shù)總回報(bào)為99.50%，同期恒生總回報(bào)指數(shù)漲幅為73.15%。相對(duì)于恒生指數(shù)，有接近26%的超額收益。

　　近年國(guó)內(nèi)Smart Beta指數(shù)發(fā)展的背后還有投資風(fēng)險(xiǎn)分散、投資成本較低、投資組合透明等原因，這些優(yōu)勢(shì)都使楊偉看好指數(shù)化投資的未來(lái)。他表示，“我們希望在指數(shù)化投資發(fā)展上能夠追求一些創(chuàng)新跟突破，以便為投資者提供更具投資性價(jià)比的指數(shù)化產(chǎn)品，以及更精細(xì)的港股資產(chǎn)配置的工具?！?/p>