12月29日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人常德鵬表示，為促進(jìn)香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)開(kāi)展深化境外上市制度改革，開(kāi)展H股全流通試點(diǎn)。此外，對(duì)于本次H股“全流通”試點(diǎn)中試點(diǎn)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)減持和增持的問(wèn)題，常德鵬表示，“全流通”試點(diǎn)僅限于原股東減持和增持本公司H股。

　　常德鵬表示，證監(jiān)會(huì)將按照積極穩(wěn)妥、循序漸進(jìn)的原則有序推進(jìn)試點(diǎn)，試點(diǎn)企業(yè)不超過(guò)3家。過(guò)程中，企業(yè)需依法履行相關(guān)程序，堅(jiān)持市場(chǎng)化決策原則，參與企業(yè)和相關(guān)股東在滿足條件情況下，自主決定比例，自主協(xié)商全流通方案。需滿足外商投資準(zhǔn)入等四項(xiàng)基本條件。

　　下一步，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)，依法合規(guī)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)H股全流通試點(diǎn)。符合條件但未納入本次試點(diǎn)企業(yè)，后續(xù)將在推廣中予以統(tǒng)籌考慮。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人常德鵬：“開(kāi)展H股上市公司全流通試點(diǎn)，成熟一家推出一家?！?/p>

　　利弊權(quán)衡時(shí)隔12年啟動(dòng)H股全流通

　　H股全流通的實(shí)施，意味著香港上市的內(nèi)地企業(yè)所持有的法人股及國(guó)有股，可全部轉(zhuǎn)化H股交易流通。

　　在2005年10月建設(shè)銀行(601939) 以H股全流通的方式在香港上市，除此之外12年來(lái)再無(wú)H股全流通案例。

　　H股是指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。這些公司在內(nèi)地上市的股份，無(wú)法在香港市場(chǎng)上流通，形成股權(quán)分置的現(xiàn)象。H股大股東無(wú)法減持，也不能進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押。

　　香港聯(lián)交所主席李小加曾發(fā)表文章《香港市場(chǎng)的另一歷史機(jī)遇——寫在H股上市二十周年》稱：“自2007年起內(nèi)地公司(包括H股)的成交量就一直占到整個(gè)市場(chǎng)成交量的近三分之二以上，已經(jīng)成為香港資本市場(chǎng)的主力軍?！?/p>

　　H股全流通也將給香港和內(nèi)地市場(chǎng)帶來(lái)很多積極的意義。

　　首先，針對(duì)H股全流通的推行，業(yè)內(nèi)人士表示將有大量資金進(jìn)入香港股票市場(chǎng)，可以改善H股企業(yè)股票流通量，以此將會(huì)幫助更多H股納入國(guó)際指數(shù)，同時(shí)也會(huì)提升港股估值。

　　H股全流通的另一個(gè)好處是可以使企業(yè)面對(duì)債務(wù)危機(jī)時(shí)更加靈活。在2012年，寶鋼集團(tuán)面對(duì)資金需求時(shí)曾出售建設(shè)銀行8.1億H股，套現(xiàn)約41.1億港元救急。但其他沒(méi)有H股全流通資格的企業(yè)在股票減持和質(zhì)押融資方面都受到諸多限制，在財(cái)務(wù)上靈活性不夠。

　　但市場(chǎng)上有觀點(diǎn)擔(dān)心短期內(nèi)股本的大幅增加和股東在公開(kāi)市場(chǎng)拋售套現(xiàn)的可能性也會(huì)對(duì)H股股價(jià)造成壓力。但一位券商分析師認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看，H股全流通將激勵(lì)大股東重視公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，推升股價(jià)上漲。

　　誰(shuí)將成H股全流通試點(diǎn)?

　　聯(lián)想控股于11月20日在港交所發(fā)布公告，建議修改12條公司章程。其中第四十七條公司章程將新增加“全部或部分內(nèi)資股可以轉(zhuǎn)換為外資股，且經(jīng)轉(zhuǎn)換的外資股可于境外證券交易所上市交易”。

　　　　聯(lián)想控股總市值480.7億港元，其中僅約80億港元為可流通外資股，非流通內(nèi)資股占比高達(dá)83%。

　　交銀國(guó)際董事長(zhǎng)譚岳衡曾公開(kāi)表示，H股全流通的試點(diǎn)公司應(yīng)該具備的條件是：大股東永久持有公司股權(quán)，而非短期財(cái)務(wù)投資者;大股東對(duì)市場(chǎng)認(rèn)識(shí)透徹，遵守市場(chǎng)規(guī)則;若是AH股同時(shí)上市者，其一個(gè)股的市值管理須做得比較理想。

　　據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)將從四個(gè)方面擇優(yōu)選擇試點(diǎn)企業(yè)：

　　一是符合外商投資準(zhǔn)入、國(guó)有資產(chǎn)管理、國(guó)家安全及產(chǎn)業(yè)政策等有關(guān)法律規(guī)定和政策要求。

　　二是所屬行業(yè)符合創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的發(fā)展理念，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向，契合服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持“一帶一路”建設(shè)等國(guó)家戰(zhàn)略，且具有一定代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　三是存量股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，且存量股份市值不低于10億港元。

　　四是公司治理規(guī)范，企業(yè)內(nèi)部決策程序依法合規(guī)，具備可操作性，能夠充分保障股東知情權(quán)、參與權(quán)和表決權(quán)。

　　(國(guó)際金融報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 李碧瑤)