編者按2017年，港股市場可謂出盡了風(fēng)頭，恒生指數(shù)在全球主要經(jīng)濟(jì)體指數(shù)中排名冠軍；進(jìn)入2018年，港股的這陣風(fēng)似乎并沒有停下來的意思——1月份，恒生指數(shù)上漲10%，延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭。

　　那么，從2016年開啟的這一輪港股行情，機(jī)構(gòu)投資者怎么看？互聯(lián)互通機(jī)制下，香港投資機(jī)構(gòu)又如何看待A股市場？在2018年初創(chuàng)下新高的港股市場，又給相關(guān)基金帶來了怎樣的收益？接下來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》為您一一解析。

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾?袁 東 每日經(jīng)濟(jì)新聞編輯 肖鴻月

　　對(duì)于港股市場來說，剛一進(jìn)入2018年就發(fā)生了歷史性的事件——恒生指數(shù)在經(jīng)過十年的努力，再次創(chuàng)出歷史新高。伴隨恒指不斷走高，市場氣氛也愈發(fā)積極?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)2018年恒生指數(shù)的預(yù)測，各大券商海外投行紛紛給予積極預(yù)判，甚至有的說出“35000點(diǎn)”。

　　指數(shù)的突破，自然與恒指成分股的“努力”分不開。以騰訊控股等為代表的大市值公司，每年仍以高速增長，這也顯示出了此次港股行情業(yè)績驅(qū)動(dòng)的特點(diǎn)。

　　另外，從市場機(jī)構(gòu)的調(diào)研報(bào)告顯示，港股市場的投資者大多數(shù)都是賺錢的。一些內(nèi)地的機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者，也通過不同的方式分得了港股牛市的一杯羹。

　　“二八效應(yīng)”仍然突出

　　作為成熟市場的港股，向來都注重基本面，且由于與A股不同，港股以機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)，因此他們對(duì)大市值的股票更青睞。此前，一香港的基金經(jīng)理就向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，行情只會(huì)覆蓋100億港元市值以上的公司。

　　數(shù)據(jù)也顯示，此輪港股行情出現(xiàn)了典型的“二八效應(yīng)”，即市值越大的股票此輪漲幅越大，而市值越小漲幅越低。

　　2017年，恒指漲幅在全球主流市場里排名第一，漲幅達(dá)約36%。期間個(gè)股的表演也是你方唱罷我登場，此起彼伏。例如，半導(dǎo)體、手機(jī)供應(yīng)鏈及金融股輪番拉漲，讓市場一直有活躍的題材。

　　面對(duì)港股2017年的大漲以及2018年初的突破新高，香港第一上海首席策略分析師葉尚志向記者表示，恒指如此迅猛地創(chuàng)出歷史新高，的確出乎預(yù)料。不過需要注意的是，港股行情主要還是集中在幾個(gè)大票，上漲并未擴(kuò)散至所有股票。市場氣氛總體來看，還是有點(diǎn)謹(jǐn)慎，顯示出市場仍然理性，沒有過分亢奮。

　　張憶東：行情有望下半年啟動(dòng)

　　對(duì)于此輪港股行情，眾多分析師均提及，不光是點(diǎn)位創(chuàng)出新高，慢牛格局也被看好。從2016年的相對(duì)低位開始拉升，港股市場持續(xù)上漲近兩年，成交量也較為溫和地增長，并未出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　另外，此輪行情與以往也有明顯區(qū)別。一方面，內(nèi)地企業(yè)在港股市場的比重慢慢上漲，如騰訊控股、中國恒大、吉利汽車等；另一方面，隨著滬港通、深港通先后開通，內(nèi)地資金流入港股市場，也成為不可忽視的重要力量。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新財(cái)富獲得港股策略第一名的興業(yè)證券(601377) (601377,股吧)研究所副所長張憶東，早在2016年就喊出了“港股新牛市”，隨后一直看好港股。他近期還指出，回顧2017年，港股行情的牛市特征顯著，漲幅領(lǐng)先全球，以港元計(jì)價(jià)的恒生指數(shù)上漲了35.99%。港股牛市核心的邏輯依據(jù)是，中國具有核心競爭力的企業(yè)盈利將改善，資金“北水南下”、“西水東進(jìn)”形成合力，推動(dòng)了港股基本面反轉(zhuǎn)和估值修復(fù)的戴維斯雙擊行情。2017年港股中報(bào)盈利增速為2011年下半年以來最高，從目前恒指及恒生國企指數(shù)的市盈率看，并不高，在全球來看港股仍是價(jià)值洼地。

　　對(duì)于2018年的港股，張憶東指出，繼續(xù)抓牢核心資產(chǎn)主線，享受慢牛行情；下半年港股風(fēng)險(xiǎn)收益比更高，有望進(jìn)入牛市第三階段即主升浪，其大邏輯是，港股對(duì)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的代表性顯著提升，業(yè)績驅(qū)動(dòng)港股長牛。

　　港股市場賺錢效應(yīng)明顯

　　面對(duì)2017年港股這么好的行情，其實(shí)要想在這個(gè)市場中賺錢并非什么難事。老虎證券就在2017年底發(fā)布了《2017港股投資者調(diào)查報(bào)告》，該份報(bào)告就指出，在2017年有近三分之二的投資者表示投資港股盈利。

　　此外，一些大戶也是賺得盆滿缽滿，港股上市企業(yè)華人置業(yè)就明確表示，在2017年僅在中國恒大一只股票上就以132億港元的成本，獲得了97億港元的浮盈。此外，內(nèi)地南下資金也是獲利頗豐，中國平安(601318) 甚至買成了匯豐控股的二股東，中國平安下屬的平安資產(chǎn)管理公司通過港股通渠道累計(jì)買入?yún)R豐控股10.18億股，致使持股匯豐比例達(dá)到5.01%，持股市值700億港元。雖然不知中國平安具體獲利多少，但是翻看匯豐控股近兩年的股價(jià)圖，獲利必然不少。

　　除了上述例子外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，內(nèi)地發(fā)行了大量的港股通基金。興業(yè)證券也指出，港股通基金2017年平均收益率達(dá)到16.9%。以2017年的年化收益率比較，港股通基金的前1/4位數(shù)回報(bào)、中位數(shù)回報(bào)及后1/4位數(shù)回報(bào)分別是28.87%、19.07%、7.42%，均好于A股基金24.66%、14.53%、3.7%的表現(xiàn)。其中，2017年回報(bào)率前十名的港股通基金，收益率大多超過了50%。