騰訊《一線(xiàn)》作者 羅飛發(fā)自香港

　　隨著行業(yè)監(jiān)管持續(xù)，不少地產(chǎn)商都在感慨融資成本高企，日子不好過(guò)了。去年銷(xiāo)售冠軍碧桂園控股（2007.HK）相比之下就要霸氣多了，CFO伍碧君3月20日在香港四季酒店的業(yè)績(jī)會(huì)上表示，今年旗下物業(yè)公司碧桂園物業(yè)將在香港以介紹方式（注：不需要實(shí)際拿出股份對(duì)公眾銷(xiāo)售）分拆上市，但是暫時(shí)沒(méi)有募資需求，因?yàn)椴徊铄X(qián)。

　　根據(jù)碧桂園之前的公開(kāi)資料顯示，其物業(yè)板塊2014年、2015年、2016年以及2017年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為12.07億元、16.72億元、23.58億元、14.15億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1.2億元、2.31億元、3.58億元、2.22億元。截止目前，碧桂園物業(yè)的物業(yè)管理項(xiàng)目數(shù)量接近700個(gè)，合同管理面積為2.47億平方米。相較于同行花樣年集團(tuán)旗下彩生活4.4萬(wàn)億平方米，仍有很大差距。

　　實(shí)際上，早在2016年9月份，碧桂園便啟動(dòng)了物業(yè)分拆計(jì)劃，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)在A股發(fā)行不超過(guò)4010萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金額為11.25億元。碧桂園表示，募集資金中的1.52億元用于信息化升級(jí)改造項(xiàng)目、2.43億元用于社區(qū)智能化改造項(xiàng)目、6.60億元用于市場(chǎng)拓展項(xiàng)目、7045萬(wàn)元用于社區(qū)服務(wù)中心項(xiàng)目。但是如今釋放出來(lái)香港上市的消息后，卻改變口徑稱(chēng)"不差錢(qián)了"。

　　事實(shí)上，在短短半個(gè)多小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)里，包括碧桂園主席楊國(guó)強(qiáng)、CFO伍碧君等管理層在內(nèi)，多次提及碧桂園不差錢(qián)。

　　碧桂園控股2017年的財(cái)報(bào)顯示，過(guò)去這一年，碧桂園實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)銷(xiāo)售現(xiàn)金回款約5003.3億元，并實(shí)現(xiàn)凈經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流約240.8億元。但是，實(shí)際上，碧桂園的凈借貸比相較于去年有所提高，為56.9%。

　　有意思的是，包括碧桂園在內(nèi)今年都加大了在香港市場(chǎng)發(fā)債的節(jié)奏。據(jù)騰訊《一線(xiàn)》統(tǒng)計(jì)，碧桂園是今年內(nèi)地赴港發(fā)債額度最高的——156億港元可轉(zhuǎn)換債券。據(jù)碧桂園公告顯示，除此之外，公司還以配股的方式融資10億美元（折合約64億元人民幣），價(jià)格為每股17.13港元。連同配股在內(nèi)，碧桂園僅1月下旬共融資高達(dá)234億港元。

　　不過(guò)，伍碧君稱(chēng)，即使如此，碧桂園依舊將負(fù)債率控制于75%的企業(yè)內(nèi)部紅線(xiàn)以下。