港交所修訂后的主板《上市規(guī)則》今日正式生效，并開始接受新經(jīng)濟(jì)公司的上市申請(qǐng)。 　　昨日港股市場(chǎng)有消息稱，小米有望在本周內(nèi)正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，成為第一批受益于此次同股不同權(quán)規(guī)則的公司。

　　券商中國(guó)記者注意到，港交所早在4月24日就已經(jīng)發(fā)布消息，將在《主板上市規(guī)則》（《上市規(guī)則》）新增三個(gè)章節(jié)并對(duì)現(xiàn)行《上市規(guī)則》條文作相應(yīng)修訂，以容許未能通過主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司上市；容許擁有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市；及為尋求在香港作第二上市的大中華及國(guó)際公司設(shè)立新的便利第二上市渠道。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，港交所此次改革旨在吸引新經(jīng)濟(jì)公司上市，特別是為以上三類難以滿足常規(guī)主板上市要求的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)開辟“綠色通道”。

　　

　　今日內(nèi)地股市休市，港股開市。恒指高開高走，截至收盤，恒指大漲1.74%，報(bào)30808.45點(diǎn)；國(guó)指大漲2.19%，報(bào)12331.39點(diǎn)。紅籌指數(shù)漲1.69%，報(bào)4540.64點(diǎn)。

　　“同股不同權(quán)”誰第一個(gè)吃螃蟹？

　　誰會(huì)第一個(gè)吃螃蟹？小米無疑是最大的熱門。

　　昨日港股市場(chǎng)有消息稱，小米有望在本周內(nèi)正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，成為第一批受益于此次同股不同權(quán)規(guī)則的公司。亦有市場(chǎng)消息指出，由于此前經(jīng)歷過金山軟件在香港上市，小米掌門人雷軍對(duì)港股市場(chǎng)比較熟悉，這也將是其選擇率先登陸港股的因素之一。如果一切順利，市場(chǎng)預(yù)計(jì)小米最快有望在6月底7月初正式掛牌。

　　東興證券(601198)海外研究組組長(zhǎng)譚可在最新的研報(bào)中表示，當(dāng)前正是多家互聯(lián)網(wǎng)科技龍頭企業(yè)欲分拆其業(yè)務(wù)上市的時(shí)機(jī)，如京東旗下物流、金融業(yè)務(wù)，阿里旗下的螞蟻金服等，更有一些科技獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展至需求上市階段，如小米、美團(tuán)、滴滴出行等。這類企業(yè)原本多會(huì)選擇登陸美股市場(chǎng)，“同股不同權(quán)”制度的推出，無疑會(huì)使港股市場(chǎng)對(duì)其新引力增強(qiáng)。

　　譚可還表示，小米、螞蟻金服、陸金所、萬達(dá)體育、斗魚、貓眼等企業(yè)均有望在港股上市。

　　港交所行政總裁李小加早前也曾表示，對(duì)于小米、沙特阿美、螞蟻金服選擇來港上市很有信心，他還特別提及沙特阿美來港上市只是時(shí)間問題，而小米如果沒有來香港上市會(huì)令市場(chǎng)感到驚訝。

　　盡管具體的進(jìn)程仍然秘而不宣，但券商中國(guó)記者不久此前參加一家中資在港上市券商年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)時(shí)了解到，目前幾乎所有中資投行都在和小米接觸（赴港上市業(yè)務(wù)）。

　　未盈利的生物科技公司看哪些？

　　除了同股不同權(quán)這一看點(diǎn)，未盈利的生物科技公司也是港交所新政策的重點(diǎn)之一。

　　交銀國(guó)際按照“同股不同權(quán)”和“允許符合條件的未盈利的生物科技公司上市”這兩大融資福利吸引了不少醫(yī)藥企業(yè)赴港上市，結(jié)合現(xiàn)有的公開材料，列出了幾家擬赴港上市的醫(yī)藥公司名單：復(fù)宏漢霖、信達(dá)生物、上海天士力(600535) (600535,股吧)、華領(lǐng)醫(yī)藥、永泰生物等。

　　

此外，中金公司統(tǒng)計(jì)了估值不低于100億港幣的中國(guó)“獨(dú)角獸”公司。

　　

“新經(jīng)濟(jì)”不再只有“新”

　　在過去幾年的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，“新經(jīng)濟(jì)”產(chǎn)業(yè)不斷壯大、在整體經(jīng)濟(jì)中起到越來越重要的作用。

　　

　　中金公司數(shù)據(jù)顯示，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率已經(jīng)超過50%。

　　中金公司分析員王漢鋒、林英奇認(rèn)為，港交所此次改革直接利好香港市場(chǎng)參與者：

　　1、IPO 增加和成交活躍度提升直接利好券商和港交所；

　　2、新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)股上市長(zhǎng)期提升港股市場(chǎng)整體估值中樞；

　　3、中長(zhǎng)期吸引更多資金沉淀，有利于資產(chǎn)管理行業(yè)。

　　港交所(00388)本身作為一家上市公司，無疑也將受益于此次上市制度的改革。今天港交所漲1.9%，報(bào)價(jià)257.2港元。摩根大通也將港交所目標(biāo)價(jià)由300元上調(diào)至315元，續(xù)評(píng)“增持”。

　　港股也將迎來巨大機(jī)遇

　　吸引優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)赴港上市，這對(duì)港股將是一個(gè)巨大的機(jī)遇。

　　

　　譚可認(rèn)為，當(dāng)前港股占比最大的板塊的金融和房地產(chǎn)，分別占到港股流通市值的29%和15%；而在恒生指數(shù)中，金融板塊權(quán)重更大。此外，當(dāng)前TMT板塊中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)流通市值占比超75%，而騰訊控股一只標(biāo)的的流通市值就占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的96%，直接影響整個(gè)板塊的走勢(shì)。“同股不同權(quán)”吸引眾多優(yōu)質(zhì)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市，將增加TMT板塊在市場(chǎng)的占比，平衡港股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)；而吸引有發(fā)展前景的生物科技企業(yè)上市更為港股注入新鮮血液，為市場(chǎng)增添活力。

　　王漢鋒、林英奇認(rèn)為，新規(guī)實(shí)行后港交所上市公司的構(gòu)成有望更為多元化，改變當(dāng)前仍以傳統(tǒng)行業(yè)和中資國(guó)企占主導(dǎo)的局面。優(yōu)質(zhì)新經(jīng)濟(jì)公司上市（包括第二上市）將吸引更多資金沉淀、提升交易活躍度，進(jìn)一步強(qiáng)化香港全球主要金融中心的地位，長(zhǎng)期看來意義重大。

　　李小加談香港內(nèi)地市場(chǎng)關(guān)系和定位

　　當(dāng)前，全球各個(gè)市場(chǎng)都在爭(zhēng)搶高科技獨(dú)角獸的上市資源，港交所的舉措并非特例。而且相比較之下，港交所的本次改革歷經(jīng)五年才得以完成，中國(guó)內(nèi)地今年頻頻出臺(tái)政策支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證，動(dòng)作之快無疑令香港相形見絀。

　　昨日，香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加在最新的“李小加網(wǎng)志”中，再次用較長(zhǎng)篇幅談了香港和內(nèi)地市場(chǎng)的關(guān)系、定位等。

　　李小加表示，與內(nèi)地市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)更加國(guó)際化、市場(chǎng)化，監(jiān)管基本以披露為本，在上市審批、發(fā)行結(jié)構(gòu)、價(jià)格與時(shí)間安排上完全按市場(chǎng)原則監(jiān)管，更加靈活和自由。簡(jiǎn)而言之，香港處于美國(guó)與內(nèi)地市場(chǎng)兩者之間，既足夠國(guó)際化，又了解中國(guó)的國(guó)情。上市改革后的香港，比美國(guó)更溫暖，更像家。比內(nèi)地更開放、更市場(chǎng)化、更國(guó)際化，既有家的溫暖，又有看世界的自由。

　　對(duì)于A股市場(chǎng)正準(zhǔn)備推出的CDR（存讬憑證）試點(diǎn)，是針對(duì)香港上市改革推出的競(jìng)爭(zhēng)之舉嗎？對(duì)香港市場(chǎng)有什么影響？

　　李小加表示，內(nèi)地推出CDR試點(diǎn)，主要是為了讓更多內(nèi)地投資者分享新經(jīng)濟(jì)帶來的投資機(jī)遇。這是勇敢的一步，也是內(nèi)地資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段之后的必然之選。對(duì)于新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)這么重要的經(jīng)濟(jì)引擎，內(nèi)地市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)行體制改革來歡迎這些公司上市應(yīng)該只是早晚的事情，我不認(rèn)為他們是為了跟香港競(jìng)爭(zhēng)而推這個(gè)試點(diǎn)，如果這么想的話，是把內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的格局想得太小了。

　　李小加認(rèn)為，從宏觀發(fā)展角度看，CDR試點(diǎn)對(duì)香港的影響大致會(huì)有兩種可能。一種可能，CDR是個(gè)家數(shù)、規(guī)模和頻率相對(duì)有限的試點(diǎn)，那就只是一種象征意義上的突破，暫不能承載大量新經(jīng)濟(jì)公司的融資需求。如果是這樣，對(duì)香港市場(chǎng)的實(shí)際影響暫時(shí)有限。

　　李小加稱，另一種可能是利用CDR的契機(jī)全面改革A股市場(chǎng)現(xiàn)有發(fā)行體制和監(jiān)管邏輯，對(duì)新經(jīng)濟(jì)全面開放內(nèi)地資本市場(chǎng)，取消發(fā)審機(jī)制，允許公司根據(jù)市場(chǎng)情況隨時(shí)發(fā)行上市，大大簡(jiǎn)化上市后的再融資、大股東減持及海內(nèi)外并購(gòu)等企業(yè)行動(dòng)的監(jiān)管。這種可能性到底有多大，現(xiàn)在還難以判斷。如果真是如此發(fā)展的話，改革后的香港上市新政在允許采用不同投票權(quán)架構(gòu)方面就不一定有很大的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但內(nèi)地市場(chǎng)如此大規(guī)模的改革開放一旦啟動(dòng)，將會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生長(zhǎng)期和深遠(yuǎn)的影響，這樣的變化一定會(huì)為香港帶來巨大的外溢優(yōu)勢(shì)，反而更加帶動(dòng)香港市場(chǎng)的發(fā)展。

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