【主編觀市】 　　港股上周先揚后抑，上漲主要是追隨美股，而上周五的大跌主要還是為了防范接下來的利空因素。如G7會議顯然難以達到預期成果，使得投資者對于美國和其它國家發(fā)生貿易戰(zhàn)的擔憂情緒會上升。對于本周恒指的走勢，考慮到有很多重大事件對股市不利，智通財經APP認為主要以探底為主。主要利空因素有:一是美聯(lián)儲的議息會議，6月加息應該沒有懸念，對市場構成壓力。二是為期一個月的2018世界杯的召開，一般而言，世界杯舉行期間行情清淡。三是歐洲央行的利率決議，預計會提出退出QE的計劃，這對于貨幣政策收緊的預期會加重?？傮w而言，上周五的提前調整已經部分包含了這種不利預期，因此如果周二的美朝峰會如果能達成一致則對市場會有正面刺激。當然如果出現(xiàn)"黑天鵝"事件，則對市場持續(xù)構成打擊。大盤預計再度考驗30000點大關的支撐。操作上總體以避險為主，控制好倉位，等待市場的企穩(wěn)。

　　【本周金股】

　　【閱文集團(00772)】于2017年底，公司平臺擁有1010萬部原創(chuàng)作品和1.92億月活躍用戶，作品和作者規(guī)模均穩(wěn)居行業(yè)第一。中美知識產業(yè)談判正酣，閱文頭部IP(知識產權)資源突出，版權運營能力不斷增強。公司獨家簽約作者比例較高、頭部IP占有量大且具備較強的版權運營能力。本身閱文就是騰訊分拆出來的強壟斷、高成長企業(yè)，前期股價回調只是因為估值過高。技術指標上，在底部夯實基礎上，閱文股價長期看牛。

　　【中國建材(03323)】中國建材今年首季賺9.1億人民幣，按年增3.8倍，內地宏觀經濟穩(wěn)定向好，促使行業(yè)龍頭的第一季度業(yè)績將繼續(xù)保持加快增長。隨著中央提出的供給側改革持續(xù)，淘汰落后產能，尤其是32.5標號的水泥，而公司的產能主要在高標號上，不需要投入大量的資本開支，預計今年水泥均價將較2017年有所上升，效益水平將提高。

　　聯(lián)交所股權變動資料顯示，公司于6月4日獲貝萊德增持80萬股，最新持股數(shù)目約2.7億股。此外，公司與中材(01893)去年9月聯(lián)合公布，將中材股份合并到中建材，合并進度理想。公司基本面持續(xù)向好，有基金乘機趁調整吸納股份，是信心的保證。

　　【個股地雷】

　　【金川國際(02362)】突然增加的股本，無疑是給二級市場上高位接貨的投資者一記悶棍。該公司于2018年6月6日向包括金川BVI在內的投資者配發(fā)合共77.76億股換股股份，占經配發(fā)擴大已發(fā)行股份數(shù)目約61.66%。每股發(fā)行價1港元，較6月5日收市價折讓約31.51%。一再提醒投資者，港股小市值個股發(fā)行CB(可換股證券)的公司風險巨大，投資者需相當謹慎。

　　【數(shù)據看盤】

　　港交所公布數(shù)據顯示，截至上周五，恒生期指(四月)未平倉合約總數(shù)為114391張，未平倉凈數(shù)28112張。到期日6月28日，未平倉合約凈數(shù)比前周減少。

　　從恒生指數(shù)牛熊街貨分布情況，恒生指數(shù)在30958點位置上方熊證偏離，而下方牛證密集區(qū)實際上也有一定距離(大致在30000點才觸及)。外圍政治不穩(wěn)定，互聯(lián)互通資金最近加大流出港股，六月港股也進入世界杯時間，成交量可能稀疏，本周恒指應持續(xù)在30000點上下做箱體震蕩。

　　【產業(yè)觀察】

　　證券市場動作較多，券商5月業(yè)績同比環(huán)比均上漲。根據目前已披露的24家上市券商5月經營數(shù)據，共實現(xiàn)營業(yè)收入119.1億元，環(huán)比上漲13.5%;實現(xiàn)凈利潤46.5億元，環(huán)比上漲16.9%。其中，13家業(yè)績環(huán)比上漲，11家環(huán)比下跌。此外，根據23家可比上市券商數(shù)據，營業(yè)收入同比上漲16%，凈利潤同比上漲25%。

　　其中，大券商表現(xiàn)更優(yōu)。5月單月營業(yè)收入居前的上市券商包括：國泰君安(601211,股吧)(16.1億元)、中信證券(600030,股吧)(15.0億元)、海通證券(600837,股吧)(14.1億元)，對應環(huán)比變動分別為33%、13%、17%;5月單月凈利潤居前的上市券商包括：海通證券(9.3億元)、國泰君安(5.6億元)、中信證券(4.9億元)，對應環(huán)比變動分別為100%、47%、-47%。以1-5月累計凈利潤數(shù)據來看，行業(yè)同比下跌9%，東興證券(601198,股吧)(+39%)、申萬宏源(000166,股吧)(+31%)、中信證券(+30%)業(yè)績同比增速大幅領先。

　　從業(yè)績來看，當前龍頭券商業(yè)績層面的Alpha屬性已經非常明顯，有券商預計中報業(yè)績將持續(xù)報喜，未來可持續(xù)的業(yè)績Alpha終將體現(xiàn)到估值邏輯上。另外CDR越來越近，將為券商投行業(yè)務提供業(yè)績增量。CDR融資對于龍頭券商收入增厚效應顯著。

　　龍頭券商在資本金實力、風險定價能力、機構客戶布局上均具有相對優(yōu)勢，更能把握業(yè)務機遇，看好龍頭券商業(yè)績邊際改善。一旦大盤企穩(wěn)投資者可關注龍頭品種如中信證券(06030)及海通證券(06837)等。

　　【主編感言】

　　海外的政治經濟都有很多風險、內地資金面緊張。金融去杠桿、限制房地產融資、G7峰會口水仗、美國單挑全世界、6月美聯(lián)儲議息會議等等事件都決定了市場沒有太好的行情，對于恒指來說，弱勢匯率的情況下，能夠保證市場在30000點上方波動就已經非常難得，對于行情有過高的期許都是奢望。6月之后，利空兌現(xiàn)，市場行情可能出現(xiàn)轉機，控制倉位，靜待機會。

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