記者 羅曼

　　港股的2018年新政，幾乎在一夜之間讓香港成為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)公司IPO首選之地。

　　德勤近日發(fā)布的《中國(guó)內(nèi)地及香港IPO市場(chǎng)2018年上半年回顧與前景展望》（以下簡(jiǎn)稱“德勤報(bào)告”）報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年香港IPO數(shù)量達(dá)到全球首位，合計(jì)募資金額達(dá)503億港元。不過(guò)，在獨(dú)角獸紛紛選擇赴港上市的同時(shí)，港股市場(chǎng)也面臨著較大的融資壓力。

　　獨(dú)角獸掀赴港上市潮

　　德勤報(bào)告顯示，今年上半年香港IPO數(shù)量達(dá)到全球首位，預(yù)計(jì)有101只新股，而2017年上半年只有68只新股上市，同比增加49%，眾多新經(jīng)濟(jì)類(lèi)公司掀起赴港上市熱潮，近期尤為密集。

　　小米6月25日開(kāi)始公開(kāi)認(rèn)購(gòu)，全球發(fā)售股份數(shù)為21.8億股，按發(fā)行中間價(jià)19.5港元計(jì)算，預(yù)計(jì)募集資金275.6億港元，公司將于7月9日在港交所掛牌交易，從而成為港股首家同股不同權(quán)架構(gòu)的上市公司。

　　繼小米之后，另一家以“同股不同權(quán)”身份的熱點(diǎn)公司正申請(qǐng)赴港上市。6月25日美團(tuán)點(diǎn)評(píng)披露招股說(shuō)明書(shū)，首次公開(kāi)了其業(yè)務(wù)規(guī)模和主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。截至2017年底，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)擁有3.1億交易用戶，交易金額為3570億人民幣，440萬(wàn)活躍商家。業(yè)績(jī)方面，2015年總收入40億元人民幣，2016年增加至130億元人民幣，2017年進(jìn)一步增加至339億元人民幣，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損分別為59億元人民幣、54億元人民幣、29億元人民幣。

　　同一日，手機(jī)直播平臺(tái)映客通過(guò)上市聆聽(tīng)，擬通過(guò)香港IPO發(fā)行3.023億股股票，定價(jià)3.86-5港元之間，擬籌集最多1.93億美元，6月27日正式在港開(kāi)啟路演，預(yù)計(jì)7月中旬在香港主板上市。

　　6月25日晚間，華興資本正式提交赴港IPO上市申請(qǐng)，募集資金雖尚未披露，但根據(jù)此前有媒體報(bào)道稱，預(yù)計(jì)募集資金在6億美元-8億美元，最新估值目標(biāo)為40億美元至50億美元。

　　6月26日晚，港交所還披露了知名鋼鐵電商“找鋼網(wǎng)”提交的招股書(shū)。找鋼網(wǎng)也是采取同股不同權(quán)架構(gòu)赴港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，招股書(shū)顯示，2015、2016、2017年，找鋼網(wǎng)的營(yíng)收分別約為61億元、90億元、175億元；總毛利分別為3854.9萬(wàn)元、3.41億、4.83 億元，毛利率由2015年的0.6% 增加至2017年的2.8%，2017年經(jīng)調(diào)整后的凈利約1.014億元。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2018年上半年，香港新股市場(chǎng)前五大新股融資共計(jì)316億港元，整體比去年同期的379億港元減少17%。港股今年以來(lái)40%新股以10倍-20倍之間的市盈率（攤薄）上市，較去年同期的49%下跌9個(gè)百分點(diǎn)；另有約20%的新股以20倍-30倍之間的市盈率上市，僅比去年微跌1個(gè)百分點(diǎn)；以40倍以上市盈率上市則從去年同期的9%驟升至15%，且以創(chuàng)業(yè)板、消費(fèi)行業(yè)居多。

　　德勤最新分析顯示，2018年下半年，香港將有最少5只，每只融資最少100億港元的新股，以新經(jīng)濟(jì)模型運(yùn)作并與金融服務(wù)、科技和消費(fèi)行業(yè)相關(guān)的企業(yè)登場(chǎng)，另會(huì)迎來(lái)約10家獨(dú)角獸企業(yè)上市。

　　新股頻現(xiàn)破發(fā)

　　考驗(yàn)港股市場(chǎng)

　　港股首批投資新經(jīng)濟(jì)的股民們，此刻應(yīng)該損失慘重。

　　2017年以來(lái)港股上市的五家規(guī)模較大的“獨(dú)角獸”公司，即閱文集團(tuán)、眾安在線、易鑫集團(tuán)、雷蛇和平安好醫(yī)生，稱為港股的“新經(jīng)濟(jì)五劍客”，這五家公司的上市都是在港股正式實(shí)施新政之前，算是為新政探路，上市時(shí)享盡恩寵，擁有豪華的基石投資者陣容和夸張的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，然而此時(shí)的“五劍客”褪去光環(huán)，股價(jià)紛紛破發(fā)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，除了閱文集團(tuán)沒(méi)有破發(fā)之外，其余四只均已破發(fā)，其中易鑫集團(tuán)最新收盤(pán)價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)跌幅近60%，雷蛇最新收盤(pán)價(jià)相較發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)到53.35%。

　　記者統(tǒng)計(jì)，2018年以來(lái)港股發(fā)行的新股，破發(fā)率達(dá)到72%，與嚴(yán)控發(fā)行價(jià)的A股不同，港股的發(fā)行價(jià)為自由定價(jià)，破發(fā)并不奇怪，但如此高比例、高幅度的破發(fā)也大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　香港某中資券商分析師向記者表示，新股頻繁破發(fā)可能是港股供給激增，對(duì)于某些板塊造成了資金抽血效應(yīng)，同時(shí)也考驗(yàn)著港股市場(chǎng)的承壓能力。但這僅僅只是開(kāi)始，港股IPO在2018年下半年才會(huì)迎來(lái)真正的高峰，9-11月是上市高峰期。

　　摩根大通全球股票資本市場(chǎng)主管Liz Myers表示，摩根大通參與的每10宗中國(guó)科技企業(yè)IPO中，過(guò)去可能有8到9宗是在美國(guó)上市，目前已經(jīng)變成8到9宗在香港上市。2018年將是巨型IPO頻出的一年，而港股將是這一輪IPO潮的最大贏家，這已經(jīng)是共識(shí)。雖然港股長(zhǎng)期占據(jù)全球最大IPO市場(chǎng)的寶座，一向以IPO融資承受能力強(qiáng)著稱，但如此大規(guī)模集中IPO還是讓市場(chǎng)憂慮。

　　“僅小米的募資金額就達(dá)到了275億港元，當(dāng)下宏觀流動(dòng)性緊縮的情況下，對(duì)于類(lèi)似小米這種巨型IPO，市場(chǎng)會(huì)很難消化?！苯汇y國(guó)際董事總經(jīng)理洪灝此前在接受記者專訪時(shí),同樣表達(dá)了對(duì)港股市場(chǎng)消化能力的擔(dān)憂。