近日銀保監(jiān)會(huì)連發(fā)六道監(jiān)管函，稱(chēng)2017年10月原保監(jiān)會(huì)對(duì)險(xiǎn)企資金運(yùn)用情況進(jìn)行了專(zhuān)項(xiàng)檢查，眾安在線(xiàn)、民生通惠資管、幸福人壽等6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)被發(fā)現(xiàn)了多種違規(guī)行為。

　　險(xiǎn)企資金投資方向近年來(lái)備受投資界關(guān)注，值得注意的是，近期，監(jiān)管層對(duì)險(xiǎn)資運(yùn)用情況也開(kāi)始了主動(dòng)管理。

　　比如，近日銀保監(jiān)會(huì)連發(fā)六道監(jiān)管函，稱(chēng)2017年10月原保監(jiān)會(huì)對(duì)險(xiǎn)企資金運(yùn)用情況進(jìn)行了專(zhuān)項(xiàng)檢查，眾安在線(xiàn)、民生通惠資管、幸福人壽等6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)被發(fā)現(xiàn)了多種違規(guī)行為。

　　上市前重大關(guān)聯(lián)交易信息未披露

　　在銀保監(jiān)會(huì)近期開(kāi)出的六張罰單中，眾安在線(xiàn)是唯一一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司。根據(jù)監(jiān)管函，該公司被發(fā)現(xiàn)存在超限額投資關(guān)聯(lián)方發(fā)行的金融產(chǎn)品、超限額投資單一資產(chǎn)、未按規(guī)定進(jìn)行監(jiān)管報(bào)告和對(duì)外信息披露等問(wèn)題。

　　監(jiān)管層指出，截至2017年9月30日，眾安財(cái)險(xiǎn)投資關(guān)聯(lián)方發(fā)行的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品余額超過(guò)監(jiān)管規(guī)定比例；眾安財(cái)險(xiǎn)委托投資股票虧損達(dá)到保險(xiǎn)資產(chǎn)管理重大事項(xiàng)上報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，也未按規(guī)定向監(jiān)管部門(mén)報(bào)告。

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，眾安在線(xiàn)于2017年9月28日在港交所上市，而此次監(jiān)管函內(nèi)特指的違規(guī)事件均發(fā)生在眾安在線(xiàn)上市前。

　　到底是哪一類(lèi)投資資產(chǎn)、投資關(guān)聯(lián)方的哪一類(lèi)金融產(chǎn)品配置存在違規(guī)行為，是否與眾安在線(xiàn)上市有關(guān)？

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：銀保監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站　　針對(duì)以上問(wèn)題，眾安保險(xiǎn)相關(guān)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：

　　針對(duì)眾安保險(xiǎn)在保險(xiǎn)資金運(yùn)用專(zhuān)項(xiàng)檢查中存在的問(wèn)題，我司迅速制定并落實(shí)整改方案，確保資金運(yùn)用上符合監(jiān)管規(guī)定。公司將增強(qiáng)合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，嚴(yán)格遵守保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管規(guī)定，進(jìn)一步加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易管理，加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管控等有關(guān)機(jī)制建設(shè)，嚴(yán)格履行信息披露與監(jiān)管報(bào)告義務(wù)，合規(guī)審慎開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資業(yè)務(wù)。

　　但眾安保險(xiǎn)并未透露其哪一類(lèi)投資資產(chǎn)、投資關(guān)聯(lián)方的哪一類(lèi)金融產(chǎn)品配置存在違規(guī)行為?！秶?guó)際金融報(bào)》記者從眾安保險(xiǎn)官網(wǎng)了解到，眾安保險(xiǎn)重大關(guān)聯(lián)交易信息披露中，主要與其投資的科技公司和股東業(yè)務(wù)有關(guān)。

　　從眾安保險(xiǎn)官網(wǎng)公開(kāi)信息披露信息欄中發(fā)現(xiàn)，眾安保險(xiǎn)在2018年1月15日和2018年4月12日分別公布了兩條重大關(guān)聯(lián)交易補(bǔ)充公告，分別是20181號(hào)和20182號(hào)文件。

　　其中1號(hào)補(bǔ)充公告為“眾安在線(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司與平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司簽訂《聯(lián)合車(chē)險(xiǎn)共保協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議五》的重大關(guān)聯(lián)交易信息披露公告”；

　　2號(hào)補(bǔ)充公告內(nèi)容為“眾安在線(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司關(guān)于子公司眾安信息技術(shù)服務(wù)有限公司與百仕達(dá)控股有限公司共同投資眾安科技（國(guó)際）集團(tuán)有限公司構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)交易的補(bǔ)充信息披露公告”。

　　這兩大重大關(guān)聯(lián)交易是否與上市前的操作有關(guān)，眾安保險(xiǎn)方面表示，“暫無(wú)回應(yīng)?！?/STRONG>

　　股價(jià)與利潤(rùn)持續(xù)承壓

　　受負(fù)面消息承壓，7月3日截至收盤(pán)，眾安在線(xiàn)股價(jià)收于48.2港元/每股，盤(pán)中最低曾觸及46.65港元。而眾安在線(xiàn)最初的發(fā)行價(jià)為59.7港元/股，股價(jià)最高點(diǎn)曾觸及97.8港元每股。

　　如今已經(jīng)跌去一半不說(shuō)，自一季度末（3月29日）跌破發(fā)行價(jià)后，二季度交易價(jià)格一直低于發(fā)行價(jià)。

　　如果利潤(rùn)持續(xù)下滑，未來(lái)眾安在線(xiàn)的股價(jià)會(huì)走向何方？

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前眾安在線(xiàn)總市值708.45億港元，而在最初的招股說(shuō)明中，這家險(xiǎn)企市值估值高達(dá)1000億元人民幣，可見(jiàn)，理想與現(xiàn)實(shí)之間還存在很大差距。

　　更糟糕的是，雖然保費(fèi)規(guī)模在快速增加，但盈利始終是眾安保險(xiǎn)成長(zhǎng)中的難言之痛。　　2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，眾安在線(xiàn)上市首年就出現(xiàn)凈虧損9.96億元，同比下降10695.74%，2018年一季度還在持續(xù)虧損，凈虧損額4.83億元。

　　而成立于2013年9月的眾安在線(xiàn)在上市前三年的利潤(rùn)卻一直為正數(shù)，2014年、2015年和2016年凈利潤(rùn)分別為0.37億元、0.44億元、0.09億元。

　　這一連串的數(shù)字無(wú)不透露出一個(gè)事實(shí)：

　　利潤(rùn)為正的那三年一切都是為了上市而上市的準(zhǔn)備。數(shù)據(jù)來(lái)源：2018年一季度償付能力報(bào)告

　　如今，剛剛上市不足一年，利潤(rùn)表現(xiàn)快速走下坡路，有投資者甚至擔(dān)心，眾安在線(xiàn)可能存在退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)，有券商分析師認(rèn)為，眾安在線(xiàn)大幅虧損和綜合成本率攀升主要原因有四方面：　　其一，長(zhǎng)久期業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)帶來(lái)未到期準(zhǔn)備金增加；

　　其二，IPO融資款受港幣兌人民幣貶值影響，匯兌損失人民幣1.387億元；

　　其三，業(yè)務(wù)處于早期發(fā)展階段，基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)投入較大，管理費(fèi)增加；

　　其四，支付給合作伙伴的渠道費(fèi)用由2016年的13億元增至2017年的21億元。公司健康險(xiǎn)、消費(fèi)金融險(xiǎn)渠道費(fèi)用率分別僅為24%、12%，預(yù)計(jì)隨著二者加速擴(kuò)張，整體費(fèi)用率有望下降。數(shù)據(jù)來(lái)源：2017年年報(bào)　　星展銀行此前也預(yù)測(cè)稱(chēng)，眾安在線(xiàn)今明兩年的凈利潤(rùn)虧損額可能收窄，該行稱(chēng)，2018至2019年眾安在線(xiàn)凈虧損可能分別為7.23億元人民幣及純利1.6億元人民幣。

　　不過(guò)，2018年一季度眾安在線(xiàn)凈虧損額依然高達(dá)4.83億元，下半年能否有所好轉(zhuǎn)還存在不確定性。單從2017年年報(bào)數(shù)據(jù)看，眾安在線(xiàn)原保費(fèi)收入中位居前五的險(xiǎn)種意外傷害險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)以及其他險(xiǎn)種承保利潤(rùn)均為負(fù)。

　　有業(yè)內(nèi)人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年利潤(rùn)虧損能否下降，關(guān)鍵還要看渠道費(fèi)用能否下降。如果這一根源性問(wèn)題不解決，僅保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)而利潤(rùn)不增長(zhǎng)，眾安保險(xiǎn)依然前途迷茫。　　眾安在線(xiàn)公布，2018年1-5月，公司所獲得的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入總額約人民幣39.70億元，占2017年全年的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入總額人民幣59.57億元的66.64%。

　?。▏?guó)際金融報(bào)記者 王麗穎）