又一家新興經(jīng)濟(jì)IPO登陸港交所，全球最大生活服務(wù)平臺(tái)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)(3690.HK)上市首日即遭投資者瘋搶，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的發(fā)行價(jià)為69港元，公開(kāi)發(fā)售中簽率為100%。記者注意到，雖然以騰訊為首的機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)積極，但是公開(kāi)申購(gòu)中散戶積極性不高。近期，內(nèi)地公司境外上市的消息不斷，港股方面更是一枝獨(dú)秀。不過(guò)伴隨著IPO隊(duì)伍壯大，破發(fā)面積也在增加。截至9月初的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在港股上市的內(nèi)地獨(dú)角獸公司破發(fā)率高達(dá)83%，其中包括小米、眾安在線等知名獨(dú)角獸公司。身為獨(dú)角獸的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)能否逃過(guò)破發(fā)的命運(yùn)，值得期待。

　　美團(tuán)點(diǎn)評(píng)上市首秀——市值超4000億港幣 碾壓京東、小米

　　美團(tuán)點(diǎn)評(píng)9月20日在港股上市，美團(tuán)市值一度達(dá)到約4020億港元（約人民幣3509億元），已經(jīng)超過(guò)了在美上市的京東市值389億美元（約2663億元）和港股上市的小米市值3770億港幣。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)成為繼BAT之后的中國(guó)第四大互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　根據(jù)招股書(shū)中披露，目前聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官王興持股11.4386%，以此計(jì)算他的身家將超過(guò)457億港元。

　　今日資本是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的重要股東，其創(chuàng)始人徐新認(rèn)為，擁有一億以上用戶、每個(gè)用戶每年使用頻次8到10次以上的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)是超級(jí)平臺(tái)。“美團(tuán)一開(kāi)始只是做團(tuán)購(gòu)，后來(lái)又做外賣，然后再做旅游，但這些業(yè)務(wù)都很快就做起來(lái)了。對(duì)于美團(tuán)這樣的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，新業(yè)務(wù)的獲客成本很低。有了網(wǎng)絡(luò)效益，超級(jí)平臺(tái)就可能會(huì)形成一家獨(dú)大或者是雙寡頭的局面?！?/p>

　　在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)重要的投資人中，紅杉在2010年成為美團(tuán)A輪投資人，也是A輪唯一的投資人。紅杉資本合伙人沈南鵬昨日發(fā)布公開(kāi)信，感謝美團(tuán)點(diǎn)評(píng)CEO王興在美團(tuán)創(chuàng)立之初就選擇了紅杉。

　　“這可能是我們十幾年投資中最重要的一個(gè)決定：經(jīng)歷百團(tuán)、千團(tuán)大戰(zhàn)，O2O一撥撥企業(yè)的跌宕起伏后，美團(tuán)不斷拓展新的本地生活領(lǐng)域?！鄙蚰嚣i還表示，在這場(chǎng)混戰(zhàn)中，王興帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)越戰(zhàn)越勇，硬是在白熱化的競(jìng)爭(zhēng)中殺出一條血路。

　　機(jī)構(gòu)申購(gòu)積極 散戶申購(gòu)“不感冒”

　　雖然上市后市場(chǎng)表現(xiàn)超預(yù)期，但美團(tuán)上市時(shí)間不算很好，大背景是美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)加息。美團(tuán)股票香港公開(kāi)申購(gòu)僅超額0.5倍，顯示散戶投資積極性不高。不過(guò)以騰訊為首的投資者加持使美團(tuán)國(guó)際申購(gòu)超額達(dá)10倍。這說(shuō)明大型投資機(jī)構(gòu)對(duì)美團(tuán)的商業(yè)模式前景持有較強(qiáng)預(yù)期。

　　有熟悉香港市場(chǎng)的投資人士向記者表示，通常港股新股上市后表現(xiàn)跟所屬行業(yè)、認(rèn)購(gòu)倍數(shù)（或中簽率）有較大聯(lián)系。因?yàn)椴煌瑫r(shí)期下，不同行業(yè)有不同發(fā)展?fàn)顩r、盈利表現(xiàn)，也就具備不同投資價(jià)值。而認(rèn)購(gòu)倍數(shù)則代表投資者對(duì)上市企業(yè)的追捧熱度。投資價(jià)值越高、熱度越高的新股股價(jià)表現(xiàn)自然越好。

　　但這里需要提醒一點(diǎn)，考慮到市值體量越大的公司往往認(rèn)購(gòu)倍數(shù)越低的趨勢(shì)，特別是一些巨量級(jí)大公司，個(gè)位數(shù)倍數(shù)已經(jīng)是比較好的成績(jī)。投資者借鑒以往認(rèn)購(gòu)倍數(shù)時(shí)應(yīng)對(duì)標(biāo)同緯度公司進(jìn)行比較才顯客觀。

　　美團(tuán)點(diǎn)評(píng)招股書(shū)顯示，阿里在美團(tuán)點(diǎn)評(píng)依然持有74352299股，持股比例為1.48%。此前在接受媒體采訪時(shí)，王興表示阿里在美團(tuán)的股票還剩一點(diǎn)，他直言自己的不滿，“如果你不看好這家公司，那干脆賣光好了，我們已經(jīng)幫他們找好了買家。但他卻不肯賣光，他一定要留一點(diǎn)，或許是為了將來(lái)能繼續(xù)給我們制造點(diǎn)麻煩。”

　　阿里與美團(tuán)的戰(zhàn)爭(zhēng)，在全資收購(gòu)餓了么之后開(kāi)始推向高潮。餓了么CEO王磊上任后于7月初啟動(dòng)30億元人民幣的“夏季戰(zhàn)役”，王磊在接受采訪時(shí)明確表示，餓了么只有一個(gè)重心，就是奪回市場(chǎng)份額，他們的中短期目標(biāo)是50%；而據(jù)此前艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，美團(tuán)外賣的市場(chǎng)份額從2015年的31.7%增長(zhǎng)至2017年的56%。

　　內(nèi)地獨(dú)角獸港股IPO大面積破發(fā) 美團(tuán)能否幸免？

　　近期，內(nèi)地公司境外上市的消息不斷，港股方面更是一枝獨(dú)秀，除了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)已經(jīng)上市之外，如華興資本、寶寶樹(shù)、滬江、找鋼網(wǎng)的IPO都在推進(jìn)中。截至9月初的統(tǒng)計(jì)顯示，在港股上市的內(nèi)地獨(dú)角獸公司破發(fā)率高達(dá)83%，其中包括小米、眾安在線等知名獨(dú)角獸公司，僅有26家港股上市企業(yè)逃過(guò)了“破發(fā)”的命運(yùn)。

　　港股的新股發(fā)行受二級(jí)市場(chǎng)供需影響，也沒(méi)有監(jiān)管層的人為限價(jià)，因此像閱文、平安好醫(yī)生這種申購(gòu)倍數(shù)高達(dá)600以上的大熱新股，基本在IPO定價(jià)時(shí)就反映了市場(chǎng)最高漲的需求，留給二級(jí)市場(chǎng)的水位是很有限的。

　　事實(shí)上，此次大量科技公司赴港上市，最重要的原因在于“同股不同權(quán)”新規(guī)的發(fā)布。港交所于去年12月醞釀改革，今年4月30日“同股不同權(quán)”公司正式生效。該新政允許尚未有收入的生物、科技等公司上市，這其實(shí)是在鼓勵(lì)價(jià)值投資，并給與科技類公司更多的融資機(jī)會(huì)，以在上市之后做大做強(qiáng)。

　　《投資快報(bào)》發(fā)自廣州