盡管2018年“監(jiān)管”和“出清”似乎成了行業(yè)的基調(diào)，但互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的上市熱情并未因此熄滅。

　　剛剛過去的11月，又有兩家互金企業(yè)泛華金融（NYSE：CNF）、微貸網(wǎng)（NYSE：WEI）先后在紐約證券交易所正式掛牌交易。11月中旬，美國證券交易委員會（SEC）公布泰然金融遞交的IPO招股書。

　　今年下半年，互金企業(yè)掀起赴美上市潮，尤其是9月之后這一浪潮愈演愈烈。而有意思的是，今年上半年上市的戰(zhàn)場主要集中在港股。

　　借殼、IPO，上半年港股角力

　　今年年初有就有2家互金企業(yè)通過借殼方式實現(xiàn)在港上市。

　　2月5日香港上市公司豐展控股發(fā)布公告稱，公司名稱“豐展控股”更名為“達飛控股”。達飛控股（1826.HK）官方資料顯示，公司目前有達飛金控、達飛云貸、期待科技等多個互金項目。僅一個月后，3月5日香港上市公司永駿國際控股發(fā)布公告稱，公司董事會決定更改公司名稱、標志及股份簡稱等。公告稱自3月8日起，公司名稱將由“永駿國際控股”正式更名為“積木集團”（8187.HK）。

　　除了以上兩家“曲線”登錄港股市場之外，僅今年上半年就有維信金科（2003.HK）、匯付天下（1806.HK）、51信用卡（2051.HK）、天逸金融、凡普金科5家互金企業(yè)先后向香港聯(lián)交所遞交了招股書。7月剛過，金融科技公司W(wǎng)eLab(我來貸)在港交所披露招股書。11月23日，香港聯(lián)交所披露了上海東正汽車金融股份有限公司遞交的招股說明書。

　　上述幾家互金企業(yè)中，匯付天下、維信金科、51信用卡先后登陸港交所。著名經(jīng)濟學家宋清輝認為，今年以來，美股行情瞬息萬變，“感冒”嚴重，而港股行情卻相對較為穩(wěn)定，在港股上市有利于獲得更高的估值。

　　51信用卡向獨角金融（微信公號：uni-fin）表示，之所以選擇香港上市，一方面是由于港交所對新經(jīng)濟企業(yè)的歡迎程度較高，包括在審核加速等方面的政策支持；另一個很重要的原因是互聯(lián)互通的機制，可以使投資者更加綜合，不僅能夠覆蓋到國際上的投資機構，也能夠覆蓋到國內(nèi)的基金及機構投資者。

　　然而自7月中旬至今，雖然仍有互金企業(yè)接連向港交所遞交招股書，但僅有東方支付（8613.HK）一家成功登陸港股創(chuàng)業(yè)板，上半年的熱鬧場面似乎一去不返……

　　下半年“轉戰(zhàn)”美股

　　而美股方面互金企業(yè)的上市情況，恰恰與港股市場相反。

　　上半年狀況略顯“蕭條”，僅有愛鴻森（NASDAQ：AIHS）與點牛金融（NASDAQ：DNJR）兩家于今年3月上市。相較2017年上市的宜人貸、趣店、拍拍貸等互金公司的規(guī)模和體量，這兩家可謂“迷你”公司。

　　而下半年美股市場熱鬧起來，7月開始，品鈦（NASDAQ：PT）、泛華金融先后向美國證券交易委員會遞交招股書。8月，微貸網(wǎng)、小贏科技（NYSE：XYF）提交了IPO上市申請文件。

　　從9月份開始，互金企業(yè)赴美上市潮出現(xiàn)加速之勢。薩摩耶金服、360金融、泰然金融先后宣布赴美上市。值得一提的是， 360金融是互聯(lián)網(wǎng)巨頭系里第一個沖擊資本市場的金融科技平臺。360金融在其招股書上，將其稱為前美股上市公司奇虎360的“繼任者”。

　　上述多家互金企業(yè)中，小贏科技僅用22天于9月19日成功登錄紐交所。10月25日，品鈦在納斯達克證券市場掛牌上市，11月7日、15日，泛華金融、微貸網(wǎng)先后在紐約證券交易所正式掛牌交易。

　　互金企業(yè)為何轉換上市地？

　　上半年赴港，下半年赴美，互金企業(yè)上市地點竟然出現(xiàn)了如此戲劇化的轉變？

　　業(yè)內(nèi)人士向獨角金融透露，今年下半年以來，明顯感覺港交所方面對于互金企業(yè)的審查相比上半年更加嚴格了。

　　蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言向獨角金融（微信公號：uni-fin）分析，從貼近市場的角度看，金融科技企業(yè)更傾向于港股上市。不過相比美股市場，港股市場更加關注平臺的合規(guī)屬性，就P2P平臺而言，由于在備案方面面臨較大不確定性，在合規(guī)屬性上存在一定瑕疵，為了提升上市的成功概率，多把美國上市作為第一選擇。

　　“監(jiān)管態(tài)度謹慎、股價低估、排隊時間長是互金企業(yè)從赴港上市轉戰(zhàn)赴美上市的主要原因。” 麻袋研究院高級研究員王詩強認為，“多家互金公司赴港上市后股價腰斬，投資人損失慘重，再加上互金行業(yè)國內(nèi)監(jiān)管政策不明確，導致港交所對相關企業(yè)上市持有謹慎態(tài)度?！?/p>

　　泰然金融方面向獨角金融表示 ,“基于國內(nèi)證券市場沒有網(wǎng)貸行業(yè)上市的有利條件和過往成功案例，而美國無論紐交所還是納斯達克對中國互聯(lián)網(wǎng)金融的中概股持開放和歡迎的態(tài)度，前面也有較多的行業(yè)平臺在美股上市的成功案例，故選擇去美股上市是我們較好的選擇?！?/p>

　　微貸網(wǎng)方面稱，美國資本市場對中國互金行業(yè)的業(yè)務、盈利模式等都已經(jīng)有了一定程度的了解和判斷，在此基礎上，路演、定價、發(fā)行的過程都會比較流暢。

　　流血上市or自證實力？

　　雖然互金企業(yè)上市熱情高漲，但是無論在港股還是美股，都難改變破發(fā)成常態(tài)的事實。不少業(yè)內(nèi)人士甚至稱，這一輪互金企業(yè)的上市為“流血上市”。以維信金科為例，僅上市兩個多月的維信金科，在二級市場上進行了27次股票回購，總計 176萬股，耗資1792萬港元。

　　宋清輝認為，互金企業(yè)“流血上市”的原因在于國內(nèi)政策導致的行業(yè)預期不確定增加所致。其次是在已有多家互金企業(yè)密集上市的情況下，投資者難免出現(xiàn)審美疲勞。

　　對于互金企業(yè)來說，上市似乎成了一座“圍城”。

　　但是前述業(yè)內(nèi)人士稱，今年以來中概股普遍表現(xiàn)不理想，現(xiàn)在不是互金公司上市的一個好時機，但是當前也是非上不可。因為募集資金和“上市公司”身份，這兩件事情都很重要。

　　網(wǎng)貸天眼分析師高才業(yè)向獨角金融（微信公號：uni-fin）分析，就目前看監(jiān)管政策頻出，經(jīng)濟下行壓力加大、對公業(yè)務不良風險較高、行業(yè)競爭不斷加劇，選擇上市，可以幫助互金公司渡過來自基本面和監(jiān)管的雙重寒冬。

　　高才業(yè)進一步分析稱，“國內(nèi)的互金企業(yè)在發(fā)展了三至五年后，本身也面臨著來自投資方、股東方的變現(xiàn)壓力。上市后也是對各方的一個交代。中國監(jiān)管備案尚未落定，資本之路尚需觀察。前期有一些明星企業(yè)已得到資本市場的關注，并且拿到了幾輪融資，而這些融資基本上都有退出的對賭條件，‘流血上市’也是無奈之選?！?/p>

　　薛洪言稱，對在合規(guī)方面存在不確定性的平臺而言，在上市過程中接受嚴格的審計和市場監(jiān)督，也能反過來提升包括監(jiān)管在內(nèi)的各方對平臺合規(guī)性的信心，能在一定程度上提高拿到備案的概率。辯證地來看，行業(yè)大分化階段，于頭部平臺而言，也是快速收割市場的機會，上市帶來的資金、品牌及各種潛在合作資源，能幫助平臺在行業(yè)分化期快速提升市場地位。

　　微貸網(wǎng)方面稱，上市對于微貸網(wǎng)而言，是一個全新的起點。雷潮后微貸網(wǎng)的上市是給投資人打了一針“強心劑”，而投資者信心的提振也使得微貸網(wǎng)的資金端、資產(chǎn)端都收獲了更優(yōu)的業(yè)務表現(xiàn)。泰然金融方面表示，從合規(guī)發(fā)展方面看，上市過程中，會經(jīng)過多輪嚴格的審計，促使企業(yè)更加合規(guī)運營，為用戶打造透明、專業(yè)、合規(guī)的出借環(huán)境。

　　不過對于“流血上市”一說，薛洪言持有不同看法，“互金平臺IPO募資額普遍較低，即便股價存在低估現(xiàn)象，但賣出去的不多，所以并不會有太大的實質(zhì)性損失，都是賬面上的浮虧，只要對未來發(fā)展前景有信心，股價總能漲上去。所以‘流血上市’一說值得商榷，起碼對不同的平臺而言，這個詞未必都適用?！?/p>

　　關于互金企業(yè)上市潮，你還有什么想說的？留言區(qū)聊聊吧。

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