大市評述

　　昨日恒指高開高走，收盤上漲1.61%，報(bào)收26186.71，成交量萎縮，大市成交額僅694.97億港元。技術(shù)形態(tài)上，恒指在該位置有企穩(wěn)的跡象。從金融數(shù)據(jù)上看，先前嚴(yán)格的地產(chǎn)政策有所放松，隔夜發(fā)改委提到支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)直接融資，部分3A評級的房地產(chǎn)企業(yè)屬于支持范圍。此外，隔夜美股向好，預(yù)計(jì)恒指日內(nèi)繼續(xù)反彈。

　　值得一提的是，市場對于中美貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂情緒暫緩，短期提振市場情緒。把時(shí)間周期拉長，港股最大的風(fēng)險(xiǎn)仍來自外圍，一方面，特朗普堅(jiān)持修筑邊境墻或打壓市場的風(fēng)險(xiǎn)情緒；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息即將到來，這都可能誘發(fā)美股出現(xiàn)持續(xù)下跌，進(jìn)而拖累港股下行。

　　大盤藍(lán)籌方面，個(gè)股普漲，內(nèi)房股領(lǐng)漲，華潤置地（01109.HK）收漲6.57%，投行花旗認(rèn)為2019年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步明朗化，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)依然維持高盈利能見度和防御性估值。騰訊控股（00700.HK）也出現(xiàn)連續(xù)上漲，騰訊音樂已掛牌上市，對騰訊的股價(jià)起到提振作用，預(yù)計(jì)騰訊短期將繼續(xù)向上反彈。

　　板塊方面，重型基建領(lǐng)漲，中國鐵建（01186.HK）收漲5.40%，中國中鐵（00390.HK）收漲4.59%。按照計(jì)劃，中國鐵路又將迎來一輪運(yùn)行圖調(diào)整。在增開新鐵路線及新增動(dòng)車組帶動(dòng)客運(yùn)量持續(xù)增長下，中國最賺錢的京滬高鐵肯定會(huì)“水漲船高”。此外，中鐵建還宣布下屬中鐵十九局中標(biāo)中國黃金集團(tuán)內(nèi)蒙古礦業(yè)，2019至2021年度采剝工程，中標(biāo)價(jià)約30.28億元人民幣。在政策的支撐下，預(yù)計(jì)基建將成為長期的市場熱點(diǎn)。

　　個(gè)股方面，恒安國際遭沽空機(jī)構(gòu)狙擊，股價(jià)短期暴跌，隨后臨時(shí)停牌。沽空機(jī)構(gòu)Bonitas稱，恒安是因?yàn)楣咀?005年以來已捏造了110億人民幣的凈收入，這在其資產(chǎn)負(fù)債表上表現(xiàn)為虛假現(xiàn)金，負(fù)債累累，目前恒安的股權(quán)價(jià)值接近零。

　　事實(shí)上，近段時(shí)間，浩沙國際、中新控股、金斯瑞生物科技、新秀麗等多只港股遭遇做空，且做空后股價(jià)均出現(xiàn)較大跌幅。

　　個(gè)股點(diǎn)評

　　中國中車(601766,股吧)：受益于基建投資加碼

　　中國中車（01766.HK）由中國北車股份有限公司、中國南車股份有限公司按照對等原則合并組建的A+H股上市公司。中國中車以高速動(dòng)車組、大功率機(jī)車、鐵路貨車、城市軌道車輛為代表的系列產(chǎn)品，已經(jīng)全面達(dá)到世界先進(jìn)水平。產(chǎn)品現(xiàn)已出口全球六大洲近百個(gè)國家和地區(qū)，并逐步從產(chǎn)品出口向技術(shù)輸出、資本輸出和全球化經(jīng)營轉(zhuǎn)變。

　　1. 全球軌跡整車龍頭，技術(shù)水平當(dāng)屬一流

　　中國中車是全球軌交裝備的絕對龍頭，以2016年8月的數(shù)據(jù)為例，中國中車在全球高鐵市場的份額達(dá)到69%。

　　中國中車持續(xù)加大研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入，保證了其技術(shù)水平的競爭力，其系列產(chǎn)品已經(jīng)全面達(dá)到世界先進(jìn)水平，能夠適應(yīng)各種復(fù)雜的地理環(huán)境，滿足多樣化的市場需求。

　　2. 三季度業(yè)績符合預(yù)期

　　中國中車2018年前三季度收入同比下降3.8%，凈利潤同比增長10.6%，鑒于季節(jié)性原因，預(yù)計(jì)2018年全年其凈利潤增速超過14%。

　　中國中車是鐵路固定資產(chǎn)投資加快和鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù)改革的主要受益者，核心鐵路業(yè)務(wù)收入將在2019年復(fù)蘇。2018年前三季鐵路固定資產(chǎn)投資5720億元，機(jī)車和貨車的招標(biāo)遠(yuǎn)超中鐵總的年初指引，尤其是三季度出現(xiàn)加快的趨勢，而這些訂單將在2019年交付，推動(dòng)利潤回升。

　　3. 基建投資主體

　　目前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨著下滑的壓力，因此政策面對于基建的支持力度有望加大，以提振宏觀經(jīng)濟(jì)。在2018年中期召開的國務(wù)院常務(wù)委員會(huì)要求“積極”的財(cái)政政策要更加“積極”，同時(shí)對軌交建設(shè)提出了新的要求，這將在大方向上決定了未來一段時(shí)間基建是市場投資熱點(diǎn)。

　　4. 盈利能力提升

　　隨著全球市場對于車輛需求的上升，產(chǎn)能利用率的提高，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，公司的毛利率顯著提高。此外，2017年裁員導(dǎo)致員工安置費(fèi)激增，目前減員高峰已過，員工安置費(fèi)有望下降，效益也將逐步釋放。

　　作者：艾德證券期貨總經(jīng)理陳健豪（香港證監(jiān)會(huì)持牌人-中央編號ALQ830，未持有上述股票）