在2018年年初《中國經(jīng)營報》記者專訪富途證券創(chuàng)始人、董事會主席李華并獲得“在適當時候IPO”的回答后，一年過去，這家騰訊系互聯(lián)網(wǎng)券商的母公司富途控股有限公司(以下簡稱“富途控股”)正式啟動赴美上市計劃，于近期遞交IPO招股書。

　　不過就在2019年1月4日，香港證監(jiān)會向三家經(jīng)紀行發(fā)出限制通知書，其中包括富途證券。這是否會影響富途控股的上市計劃？“美股IPO的難度低于A股。近年大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司赴美上市，大部分都順利上市?！惫緞偼瓿擅拦缮鲜械囊患夜緞?chuàng)業(yè)人士向記者提及。

　　招股書顯示，上市主體富途控股目前整體運營數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較好。其主承銷商為高盛、瑞銀及瑞信，三大國際知名投行集體“保駕護航”是否為其上市增添一些勝算？

　　　　影響有限

　　根據(jù)招股說明書，上市主體富途控股旗下涵蓋富途證券、富途網(wǎng)絡(luò)、Futu Inc。、富途信托等子公司和相關(guān)板塊，富途證券是其核心資產(chǎn)。而就在近期香港證監(jiān)會向其發(fā)出限制通知書。其中顯示，該限制是指“禁止該經(jīng)紀行在未取得證監(jiān)會事先書面同意的情況下，透過有關(guān)客戶賬戶或代表持有該等賬戶的客戶于香港聯(lián)合交易所有限公司營辦的證券市場上就任何上市衍生權(quán)證接受或作出任何買入盤或賣出盤指示”。

　　這一限制令影響究竟有多大？記者聯(lián)系到香港證監(jiān)會方面，其相關(guān)人士援引公開信息表示，該等經(jīng)紀行并非證監(jiān)會的調(diào)查對象，并已就證監(jiān)會正在進行的調(diào)查作出配合，有關(guān)限制通知書并不影響它們的運作或它們的其他客戶，“除此之外，不作其他回應(yīng)。”

　　富途證券方面提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月30日，富途有注冊交易商12.4萬，530萬注冊用戶，超過45.7萬用戶已開設(shè)交易賬戶成為客戶。同時用戶、客戶、付費客戶比2017年9月底增長45.1%、106.7%及98.4%。其中，活躍個人客戶數(shù)從截至2016年12月31日的3.55萬人增加到目前的12.48萬人。而活躍的用戶平均每個交易日會在Futu Niuniu平臺上花費26分鐘，目前每季度的付費客戶留持率高達97%。

　　　　扭虧為盈

　　與其初創(chuàng)期及發(fā)展早期的業(yè)務(wù)構(gòu)成不同，彼時主要以經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金為收入來源的富途證券在2017年、2018年間相繼展開了融資融券、to B、IPO承銷業(yè)務(wù)。

　　“目前富途控股主要提供五大類型的服務(wù)，即股票交易和清算、融資融券、市場數(shù)據(jù)及資訊、社交以及企業(yè)服務(wù)。其中以股票交易和清算、融資融券服務(wù)為主。市場數(shù)據(jù)及資訊、社交以及企業(yè)服務(wù)亦是重要組成部分，企業(yè)服務(wù)涵蓋ESOP員工股權(quán)激勵解決方案以及IPO承銷的企業(yè)服務(wù)且成績顯著，小米、美團點評等均為富途控股企業(yè)服務(wù)客戶?！本透煌究毓傻纳虡I(yè)模式，公司相關(guān)人士提及，受益于多元化的布局，“在2018年前三季度，富途控股營收為5.84億港元，與2017年同比增長227%，2018年凈收入達1億港元?！?/p>

　　而根據(jù)招股書，富途證券2017年收入為3.117億港元，較2016年的8701萬港元增長258.2%；凈收入則從2016年的虧損9847萬港元收窄至2017年的虧損810萬港元，并在2018年前三季度實現(xiàn)凈收入1億港元。

　　值得注意的是，2016年及其之前的虧損原因，在于富途證券研發(fā)投入在早期處于每年1億元人民幣的水平，“對核心技術(shù)架構(gòu)的持續(xù)重大投入，可以令專有模塊化的技術(shù)架構(gòu)以極低成本添加新產(chǎn)品及進入新的市場。實際上，技術(shù)投資占比從2016年以來持續(xù)降低，是利潤率提升的驅(qū)動因素?！鄙鲜鋈耸刻峒啊?/p>

　　該人士認為，公司未來經(jīng)營業(yè)績還將隨著多元化戰(zhàn)略的升級而進一步提高，“(富途證券)客戶近一半從事互聯(lián)網(wǎng)、科技和金融行業(yè)工作，有優(yōu)良的財富增長軌跡和潛力?？蛻羧旱哪挲g、職業(yè)分布、參與深度可轉(zhuǎn)化為較高的終身價值，公司可以用更高利潤率的增值服務(wù)來進一步提高客戶的終身價值。此外，再配合高效的獲客渠道，成本回收期短?！?/p>

　　（文章來源：中國經(jīng)營報）