信達發(fā)表報告，推薦特步（01368），短期目標價為5.25港元。

　　該行稱，特步2018年上半年業(yè)績略勝該行預期，期內收入及盈利分別同比升18.1%/20.9%至27.2億元人民幣/3.75億元人民幣，分占該行全年預測50%/63%。

　　特步今年上半年財務狀況進一步改善，其中，應收賬款總額較2017年底再減少近9%，周轉天數(shù)進一步降至113日（2017：130日），反映分銷商下半年營運狀況及利潤改善；同時，集團上季同店銷售續(xù)出現(xiàn)中雙位數(shù)升幅，而庫存亦續(xù)維持約4個月水平。

　　信達稱，于現(xiàn)時零售端庫存較往年平均為低，預計分銷商將加快補單，連同去年同期低基數(shù)效應下，下半年同店銷售增速，續(xù)可維持高單位數(shù)至低雙位數(shù)增長；

　　該行稱，特步現(xiàn)價相當于2019年預測市盈率約13.1倍，較安踏（02020）同期19.4倍的估值折讓32%，隨著集團營運狀況可望逐步改善，毛利率續(xù)受惠功能性鞋履及服飾持續(xù)增加，其估值可獲向上重估機會，而其4.9%的2019年度預期股息率，可為股價帶來支持。