港匯今早再觸7.85弱方兌換保證。有亞洲市場的外匯交易員表示，港元在7.8499有大量賣盤。另一位交易員表示，港元參考買價(jià)/賣價(jià)顯示高點(diǎn)已達(dá)7.8500。港匯現(xiàn)報(bào)7.8497。港匯于農(nóng)歷新年后逐步轉(zhuǎn)弱，并于3月1日再觸及7.85關(guān)，為去年9月中以來首次。

　　港匯為何走弱？

　　港匯走弱，一方面是由于A股造好，今年以來大漲逾20%，且強(qiáng)勢突破3000點(diǎn)，外資更是兩月流入額高達(dá)1200億，1月、2月單月流入額都高達(dá)600億。隨著A股走好，人民幣升值加速，港匯較為弱勢，資金流出加快。

　　二是，港美息差加速擴(kuò)大，造成套利交易活躍。3月5日，港元再次逼近7.85，這一弱方兌換保證關(guān)口。這也是今年2月28日首次觸及7.85的弱方兌換保證、3月1日收盤于7.8489之后，港元6天內(nèi)第三次逼近7.85關(guān)口。3月7日，據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日報(bào)數(shù)據(jù)再度觸及7.85弱方保證。

　　以隔夜資金利率來看，從2019年初以來，香港隔夜Hibor從高點(diǎn)4.6039%，直接大幅跳水，一度下跌到了0.2095%的超低水平，即便到3月5日仍在0.7614%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于年初水準(zhǔn)。

　　美元Libor隔夜利率一直維持在2.4%左右，美元拆借利率不變，港元持續(xù)下降，利差擴(kuò)闊，目前隔夜利差高達(dá)1.6%，容易引發(fā)套利盛行。

　　同樣在3個(gè)月期的港元Hibor從高點(diǎn)2.4418%，一路下滑，到2月26日1.5611%，跌幅88個(gè)基點(diǎn)，3月5日報(bào)1.6164%，而美元Libor從高點(diǎn)2.8238%下滑到3月5日的2.5985%，僅下跌22個(gè)基點(diǎn)。由此，港美兩地的利差已經(jīng)上升到98個(gè)基點(diǎn)。

　　100個(gè)基點(diǎn)，就會觸動大量套利交易熱情。此前，2018年4月初，3月期美元Libor和港元Hibor之間的利差走擴(kuò)至100個(gè)基點(diǎn)左右時(shí)，就出現(xiàn)大量套利交易，逼迫港府在時(shí)隔13年再度出手買入港元。畢竟金管局有足夠的意愿來保持聯(lián)系匯率制，聯(lián)系匯率制仍然是最優(yōu)選擇。

　　港股為何不跌反漲，強(qiáng)勢突破29000點(diǎn)？

　　不過在港匯不斷觸及弱方保證的時(shí)候，港股不跌反漲，且強(qiáng)勢突破29000點(diǎn)關(guān)口，這與去年4月那波港匯走弱，恒指大跌演繹出了完全相反的走勢。

　　本文總結(jié)出兩個(gè)原因一個(gè)猜想。一是：雖然港匯走弱，但港股內(nèi)資定價(jià)權(quán)不斷提高，港股A股聯(lián)動效應(yīng)增強(qiáng)，隨著今年A股的不斷走高，港股在中美貿(mào)易以及港交所各種利好沖擊下，走出了階段性強(qiáng)勢表現(xiàn)。

　　二是：在港匯最近不斷觸及弱方保證的當(dāng)下，內(nèi)資開始加大對港股持股，昨日內(nèi)資更是流入36億，創(chuàng)出自去年10月份以來新高，而且?guī)缀跻慌e扭轉(zhuǎn)了今年南向資金凈流出狀態(tài)，現(xiàn)凈流出4億。截至發(fā)稿，南下資金再度流入16億，內(nèi)資重新加大港股持股的節(jié)奏加快！

　　一個(gè)猜想是，隨著套利交易的盛行以及港匯走弱，不排除港股最近會有一波調(diào)整。目前A股已經(jīng)累漲23%，港股也累漲12%，隨著資金外流壓力加大，不排除港股在29000點(diǎn)附近整固。

　　最后，金管局有望再度入市，以促進(jìn)港匯穩(wěn)定，屆時(shí)港股地產(chǎn)股銀行股或面臨調(diào)整壓力！