國際做空機(jī)構(gòu)與中國上市公司的激烈交鋒仍在持續(xù)。

　　在周黑鴨周三早盤時(shí)段回應(yīng)做空機(jī)構(gòu)的種種指責(zé)之后，港股醫(yī)藥股中國中藥（0570.HK）也發(fā)公告，對(duì)沽空機(jī)構(gòu)GMT之前有關(guān)公司往年董事會(huì)組成變動(dòng)、過往收購事項(xiàng)及財(cái)務(wù)狀況作出多項(xiàng)猜測(cè)及指控作出澄清，認(rèn)為對(duì)方的全部內(nèi)容乃建立于毫無根據(jù)的假設(shè)、錯(cuò)誤的分析及自相矛盾的陳述上，純屬臆測(cè)、捏造及具誤導(dǎo)性。

　　這是中國中藥發(fā)布的第二份反駁公告。在2月22日GMT發(fā)表有關(guān)中國中藥的做空?qǐng)?bào)告當(dāng)日午間，中國中藥迅速作出回應(yīng)，發(fā)布公告強(qiáng)烈否認(rèn)GMT做空?qǐng)?bào)告當(dāng)中的指控，并認(rèn)為報(bào)告資料并不全面，所選及呈列的資料均有偏頗并產(chǎn)生嚴(yán)重誤導(dǎo)。

　　當(dāng)日，中國中藥股價(jià)盤中大幅下挫后反彈，單日僅跌1.89%，隨后連漲兩日。今日，該股收盤漲0.58%，報(bào)5.23港元。

　　 董事會(huì)變動(dòng)不涉及公司治理 　　GMT Research在2月22日發(fā)布做空?qǐng)?bào)告稱，過去一年，中國中藥有8名董事及一名CFO離職。他們離職后公司急于安排香港路演。因而表明公司管理存在需要密切監(jiān)督的問題尚未申報(bào)。

　　對(duì)此，中國中藥在公告中稱，去年的董事會(huì)變動(dòng)并不涉及企業(yè)治理問題，公司董事會(huì)辭任及新的委任變動(dòng)均依照規(guī)定申報(bào)，董事會(huì)組成的變動(dòng)于向公眾披露前絕對(duì)應(yīng)被視為需要保持高度機(jī)密的消息。2018年期間的董事會(huì)變動(dòng)并不涉及企業(yè)治理問題。

　　過往收購事項(xiàng)

　　GMT還指責(zé)【同濟(jì)堂(600090)、股吧】占中國中藥的業(yè)務(wù)銷售比例高達(dá)100%。此舉實(shí)為重新上市，似為減少監(jiān)管審查之故；亦引述公司另外兩項(xiàng)收購事項(xiàng)：于2016年的上海同濟(jì)堂及貴州同濟(jì)堂藥房連鎖。

　　對(duì)此，中國中藥表示，該指稱實(shí)屬荒謬，公司利用同濟(jì)堂的高增長優(yōu)勢(shì)可以立即進(jìn)入骨科中成藥的處方藥及非處方藥市場(chǎng)。

　　同時(shí)，盡管GMT并未對(duì)上海同濟(jì)堂及貴州同濟(jì)堂藥房連鎖的收購發(fā)表實(shí)質(zhì)性評(píng)論，但認(rèn)為該等交易可能造成現(xiàn)任董事總經(jīng)理王曉春及其前任楊斌之間的摩擦，以及導(dǎo)致楊斌及過去兩年其他董事的辭任。

　　對(duì)此，中國中藥表示，該評(píng)論“絕無實(shí)施根據(jù)，純屬毫無根據(jù)的猜測(cè)”。而對(duì)于同濟(jì)堂、上海同濟(jì)堂和貴州同濟(jì)堂藥房的收購事宜，公司嚴(yán)格根據(jù)市場(chǎng)法及經(jīng)參考從事類似業(yè)務(wù)的上市公司市盈率厘定，遵循相同的嚴(yán)格程序及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。因此，董事會(huì)認(rèn)為有關(guān)收購事項(xiàng)或公司并無存在任何企業(yè)管治問題。

　　財(cái)務(wù)問題

　　GMT認(rèn)為，去年上半年中國中藥 運(yùn)營資金周轉(zhuǎn)天數(shù)欠佳，兩年內(nèi)攀升56%。

　　 　　對(duì)此，中國中藥稱GMT對(duì)于公司周轉(zhuǎn)天數(shù)的分析數(shù)據(jù)存在差異。公司無法得知GMT如何得出數(shù)字，因而公司無意統(tǒng)一或解釋所注意到的差異。

　　此外，中國中藥還稱，實(shí)際上去年上半年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)與三年前相比為增加50%，與兩年前相比為增加42%，并非GMT得出的56%?！盃I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)于過去兩年并無重大變動(dòng)?！?/p>

　　GMT認(rèn)為，中國中藥存在應(yīng)收款問題，從2017年上半年的下跌32%劇烈變動(dòng)到2018年上半年的增加31%，因而導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅波動(dòng)。

　　 　　中國中藥回應(yīng)稱，GMT引用的數(shù)據(jù)中，除了2013年上半年、2014年上半年、2015年上半年及2016年上半年的現(xiàn)金流數(shù)據(jù)之外，其余數(shù)據(jù)均與公司財(cái)報(bào)數(shù)字有出入。同時(shí)，公司應(yīng)收款變動(dòng)導(dǎo)致的現(xiàn)金流波動(dòng)存在醫(yī)藥行業(yè)的特性，因此屬正?，F(xiàn)象，年度經(jīng)營現(xiàn)金流不會(huì)受到重大影響。

　　GMT還稱，中國中藥在2016年5月將審計(jì)師從畢馬威更換為德勤· 關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行（香港）之后，公司對(duì)逾期但并無減值的應(yīng)收款的披露轉(zhuǎn)差。

　　對(duì)此，公司回應(yīng)稱，GMT使用了“錯(cuò)誤理解的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)編制表格”，并“沒有正確理解公司財(cái)務(wù)資料”，因此其指控對(duì)披露標(biāo)準(zhǔn)呈現(xiàn)惡意抨擊。且其在沒有就分析進(jìn)行核查的情況下刊發(fā)嚴(yán)重指控，暗示更換審計(jì)師對(duì)披露財(cái)報(bào)的質(zhì)量造成影響，“極為荒謬”， 屬于“非專業(yè)之舉”。

　　銷售造假

　　GMT之前表示，中國中藥籌集過量資金是對(duì)銷售造假和將虛假盈利隱藏在現(xiàn)金余額的公司的一大特征，但同時(shí)又稱盡管公司有欺詐特征，但不大可能對(duì)銷售造假。

　　中國中藥回應(yīng)稱，所謂籌集過量資金，是因?yàn)镚MT使用了對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的主觀及猜測(cè)理解公司財(cái)務(wù)報(bào)表，且分析文章充滿矛盾及含糊不清的表述。這種陳述與事實(shí)不符，且根據(jù)對(duì)公司會(huì)計(jì)事務(wù)的錯(cuò)誤推測(cè)作出判斷，因而具有誘導(dǎo)性并不可接受。

　　夸大利潤

　　GMT認(rèn)為，中國中藥在去年上半年作出了9次收購，這種操作通常用于夸大利潤，不過該公司的夸大利潤并不是很明顯。

　　對(duì)此，中國中藥認(rèn)為這種評(píng)論很不公平。過去五年公司通過內(nèi)在增長和收購發(fā)展業(yè)務(wù)，這種策略是正確的方向。因此，認(rèn)為公司夸大利潤不合邏輯且毫無根據(jù)。

　　中國中藥最后表示：

　　GMT的文章包含不正確、不準(zhǔn)確及具有誤導(dǎo)性的資料及陳述，以及無根據(jù)的指控及不負(fù)責(zé)任的推測(cè)。公司保留對(duì)GMT采取法律行動(dòng)的權(quán)利。

　　GMT去年曾“狙擊”過一系列中概股，包括國藥控股、安踏、特步、361度等多家體育用品公司，但效果一般，這些個(gè)股當(dāng)日均出面澄清并立即獲得一些機(jī)構(gòu)的逆勢(shì)增持，對(duì)股價(jià)影響甚微。