3月12日，中金公司發(fā)布股權(quán)變動公告，稱其第一大股東中央?yún)R金將持有的中金公司3.99億股內(nèi)資股股份(約占公司總股本的9.5%)轉(zhuǎn)讓給海爾集團(tuán)公司間接控股子公司海爾集團(tuán)(青島)金融控股有限公司(以下簡稱“海爾金控”)，并已獲證監(jiān)會的批準(zhǔn)。

　　海爾曾是A股上市券商【長江證券(000783)、股吧】的第一大股東，2015年4月，海爾集團(tuán)一級子公司海爾投資作價100億元，將其所持長江證券6.98億股(彼時占長江證券總股本的14.72%)全部轉(zhuǎn)讓給新理益集團(tuán)。如今時隔數(shù)年，海爾集團(tuán)再次購入證券資產(chǎn)，原因為何？時代周報記者就此聯(lián)系海爾集團(tuán)并發(fā)送了采訪提綱，截至發(fā)稿尚未獲回復(fù)。

　　中金公司有關(guān)人士向時代周報記者表示：“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中金與海爾將充分發(fā)揮雙方各自優(yōu)勢，磋商互惠共贏的合作，并就共同感興趣的領(lǐng)域開展廣泛合作?！本痛舜喂蓹?quán)交易的背景情況，海爾金控對時代周報記者解釋稱：“海爾與中金公司在財務(wù)顧問、跨境并購、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等方面有著超過10年的合作歷史。海爾金控此次入股，既是基于長期的合作基礎(chǔ)，也出于長期的發(fā)展戰(zhàn)略考慮。”

　　在中國企業(yè)研究院首席研究員李錦看來，海爾順利入股中金，實際是支持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的落實體現(xiàn)?！昂柺俏覈圃鞓I(yè)龍頭，中金公司則是投行老大，成為股東關(guān)系更利于合作，是實體經(jīng)濟(jì)與金融牽手的代表性事件?！崩铄\告訴時代周報記者。

　　“搶手”的中金

　　實際上，海爾與中央?yún)R金的股權(quán)交易在2018年中旬就已敲定。

　　2018年4月，中央【匯金通(603577)、股吧】過北京金融資產(chǎn)交易所(以下簡稱“北金所”)公開掛牌轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)，并于同年6月與海爾金控簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。不久前，此次轉(zhuǎn)讓獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)。由此，海爾金控成為中金公司第二大股東，持股比例9.5%；中央?yún)R金仍是中金公司第一大股東，持股比例由55.68%減少至46.2%。

　　據(jù)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息顯示，中央?yún)R金本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的評估值為50.5億元，掛牌價為54.12億元，支付方式是一次性付款。最終，海爾金控以掛牌價成交，每股約為13.58元。

　　時代周報記者注意到，上述轉(zhuǎn)讓公告顯示：“本項目掛牌期滿，若只征集到一家意向受讓方，則采取協(xié)議方式交易；若征集到兩家及以上意向受讓方，則以網(wǎng)絡(luò)競價方式確定受讓方?！睍r代周報記者就此詢問北金所國有金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的聯(lián)系人，是否僅海爾金控一家意向方，對方表示因為交易規(guī)則和保密協(xié)議，具體的交易細(xì)節(jié)不方便透露。

　　“有可能僅一家意向方，然后采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式；也可能有幾家意向方，不過在網(wǎng)絡(luò)競價時可能只有一家舉牌，正常情況下競價的話不會以底價成交?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者。

　　對于合作細(xì)節(jié)，中金公司僅回復(fù)時代周報記者：“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于中金公司的投資者結(jié)構(gòu)更加多元化，及股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，有助于中金公司更好地為客戶提供服務(wù)，為股東創(chuàng)造更好的回報?！?/p>

　　一位接近海爾金控的人士告訴時代周報記者：“由于持股證券公司超過5%，需要證監(jiān)會審核，現(xiàn)在審核通過，也就意味著得到了監(jiān)管部門的認(rèn)可。在金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)政策上的指導(dǎo)下，中金作為傳統(tǒng)投行，看好我們的實業(yè)背景，而且現(xiàn)在提倡‘產(chǎn)業(yè)投行’，所以海爾和中金在實業(yè)與金融的結(jié)合應(yīng)該也是政府所看好的?！?/p>

　　此前，騰訊和阿里先后買入中金，中金公司因此成為首家聚齊兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的券商。2017年9月，中金公司公告引入騰訊作為戰(zhàn)略投資者，以每股13.80港元的價格，認(rèn)購了中金公司2.075億股H股，合計耗資28.64億港元；2019年2月19日，阿里巴巴集團(tuán)宣布，已于近日完成了對中金公司的入股，持有后者2.03億股港股，占其港股的11.74%，占其已發(fā)行股份的4.84%。

　　查閱港交所記錄，如果阿里巴巴集團(tuán)2月14日買入中金公司，當(dāng)日最高股價為16.54港元/股、最低價16.22港元/股，就意味著阿里巴巴花費在33億元左右。這意味著，入股中金公司，騰訊花費最低，海爾金控次之，阿里買入時的價格最高。不過，截至3月18日收盤，中金公司股價超過18港元。

　　中金公司成立于1995年，是中國首家中外合資投資銀行，2015年在港交所主板掛牌上市，在業(yè)內(nèi)有“投行貴族”之稱。

　　對于中金公司國資持股比例的下降，李錦表示：“過去我們會認(rèn)為國資持股比例下降不好，但現(xiàn)在形勢已經(jīng)不同了，要加強國企、國資與民營企業(yè)、中小企業(yè)的合作，加大創(chuàng)新。海爾屬于民營企業(yè)，也是股份制企業(yè)，騰訊、阿里的企業(yè)屬性也更復(fù)雜，這也反映出，資本多元化是金融行業(yè)進(jìn)一步放開的方式?！?/p>

　　海爾金融版圖

　　據(jù)公告，3月11日，中金公司3.985億股內(nèi)資股股份已完成了從中央?yún)R金到海爾金控的轉(zhuǎn)讓。由此，海爾集團(tuán)再次“集齊”銀行、保險、證券等三張核心金融牌照，其金融版圖還涵蓋了信托、財務(wù)公司、消費金融、第三方支付等業(yè)務(wù)。

　　上述接近海爾金控的人士表示，“金融是海爾生態(tài)圈的一個部分，但在管理和運營中是獨立的，在股權(quán)上的調(diào)整也是為更便捷地開展合作”。

　　2017年年底，海爾集團(tuán)成為青島銀行第一大股東，占發(fā)行前總股比的15.48%。青島銀行招股說明書顯示，海爾集團(tuán)及其旗下9家企業(yè)皆為青島銀行的關(guān)聯(lián)股東，合計持股比例高達(dá)20.01%。今年1月，青島銀行登陸深交所，成為山東省首家A股上市銀行，并成為全國第二家“A+H”城商行。這意味著，海爾集團(tuán)所持有的A股上市資產(chǎn)增加到了3家，另兩家上市公司分別是青島海爾和海爾電器。

　　今年2月，海爾集團(tuán)參股的保險公司—北大方正人壽完成增資，注冊資本金由原來的19.3億元變更為28.8億元，北大方正集團(tuán)、明治安田生命保險相互會社、海爾金控分別持有北大方正人壽51%、29.24%和19.76%的股份，三方采取了同比例增資，北大方正集團(tuán)擁有絕對控股地位，海爾金控仍為財務(wù)投資角色。

　　除此之外，海爾集團(tuán)在新興金融領(lǐng)域也有著大膽嘗試。2014年12月，由海爾集團(tuán)、海爾財務(wù)公司、紅星美凱龍、綠城電商及中國創(chuàng)新支付5家企業(yè)集團(tuán)共同發(fā)起成立的海爾消費金融獲批成立，海爾集團(tuán)與海爾財務(wù)公司合計持股比例達(dá)到49%。根據(jù)海爾消費金融未經(jīng)審計的2018年三季度報表，其總資產(chǎn)已達(dá)91.35億元，2018年前三季度實現(xiàn)營收6.77億元，凈利潤1.08億元。

　　在金融版圖逐漸的擴(kuò)張中，海爾集團(tuán)于2014年成立海爾金控，并將其定位為以創(chuàng)新的“產(chǎn)業(yè)投行”模式助力實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同年，海爾金控設(shè)立旗下P2P平臺海融易。截至3月17日，海融易累計交易額為600.2億元。

　　海爾集團(tuán)1月16日發(fā)布的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，該公司2018年實現(xiàn)全球營業(yè)額2661億元，同比增長10%，全球經(jīng)營利潤增幅為19%。

　　海爾金融版圖會如何發(fā)展？海爾集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官、海爾金控董事長譚麗霞在公開活動上表示：“力求實現(xiàn)‘產(chǎn)業(yè)里最懂金融，金融里最懂產(chǎn)業(yè)’，海爾金融起初的試點是針對產(chǎn)業(yè)金融生態(tài)圈來做的。”

　　“實體企業(yè)通過持有金融資產(chǎn)，可獲得更多的資金。從發(fā)展需求上看，產(chǎn)業(yè)也將獲得更多的資金支持，目的性很明確?！崩铄\告訴時代周報記者。

　　金控監(jiān)管細(xì)則將落地

　　海爾金控成立于2014年2月，由海爾集團(tuán)投資設(shè)立，初始注冊資本0.5億元；同年12月，海爾集團(tuán)將其持有海爾金控股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給海爾電器，公司成為海爾電器的全資子公司，實際控制人仍為海爾集團(tuán)。經(jīng)過4輪增資，海爾金控目前的注冊資本增至117.32億元。

　　“作為海爾集團(tuán)為整合旗下金融板塊而設(shè)立的主體平臺，海爾金控是海爾集團(tuán)三大發(fā)展板塊之一?！甭?lián)合資信出具的評級報告如是表述。

　　對于海爾金控在海爾集團(tuán)中所扮演的角色，中國金融學(xué)會副會長、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所原所長張承惠在接受時代周報記者采訪時表示：“海爾金控采取的‘產(chǎn)業(yè)投行’模式，就是發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)中有效的金融服務(wù)需求，在某種程度上可帶來一些金融創(chuàng)新，如它的產(chǎn)品庫存、應(yīng)收賬款等變成融資。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)務(wù)流程清晰后，這些就可以帶來新的金融服務(wù)?！?/p>

　　據(jù)海爾金控2018年年底披露的《2018年度第一期中期票據(jù)募集說明書》，其金融業(yè)務(wù)涉及財務(wù)公司、消費金融、融資租賃、金融保理、互聯(lián)網(wǎng)小貸、第三方支付、 財富管理、資產(chǎn)交易等領(lǐng)域。截至2018年9月末，海爾金控的合并口徑資產(chǎn)總額為1254.15億元。

　　時代周報記者注意到，海爾金控的產(chǎn)業(yè)布局一直處于調(diào)整中。2017年末，其合并報表范圍內(nèi)共有子公司82家，一級至五級子公司分別有23家、40家、14家、4家、1家；2018年9月末，其合并報表范圍內(nèi)共有子公司增至108家，一級至五級子公司分別有26家、48家、25家、6家和3家。

　　事實上，海爾金控的盈利能力并不穩(wěn)定。據(jù)上述募集說明書，2015年末至2017年末及截至2018年9月末，其實現(xiàn)營業(yè)總收入分別為105.40億元、93.57億元、54.39億元和 53.44億元；同期歸母凈利潤分別為8.19億元、11.04億元、12.34億元和11.97億元。對此，海爾金控解釋為：“因業(yè)務(wù)范圍調(diào)整導(dǎo)致營業(yè)收入的下降，也是造成營業(yè)總收入下降的主要原因?！?/p>

　　從業(yè)務(wù)體量來看，海爾金控目前以財務(wù)公司、融資租賃、小額貸款和金融保理四大板塊為主。2017年年末，四大主要板塊在凈利潤的貢獻(xiàn)比例分別為69.82%、6.75%、7.71%和7.6%。

　　對海爾金控存在的風(fēng)險，聯(lián)合資信評級報告指出：“受經(jīng)濟(jì)下行影響，小額貸款業(yè)務(wù)資產(chǎn)質(zhì)量面臨下行壓力，風(fēng)險控制能力有待提升；在業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中，對外部融資依賴度較大，內(nèi)生性現(xiàn)金流較弱；業(yè)務(wù)規(guī)模上升較快，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)存在錯配風(fēng)險?！?/p>

　　央行此前發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2018)》指出：“一些金融控股集團(tuán)野蠻生長、體量大、業(yè)務(wù)雜、關(guān)聯(lián)風(fēng)險高，但監(jiān)管缺失可能威脅經(jīng)濟(jì)和社會穩(wěn)定?！?018年5月以來，監(jiān)管部門選取了招商局集團(tuán)、上海國際集團(tuán)、北京金控公司、螞蟻金服和蘇寧集團(tuán)等5家企業(yè)開展模擬監(jiān)管試點。

　　近期，央行金融穩(wěn)定局局長王景武對媒體表示：“通過試點，基本厘清了試點企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和控股金融機(jī)構(gòu)情況，初步掌握了存在的三大方面主要問題和風(fēng)險點。”國泰君安劉欣琦近期發(fā)布研報表示，金控公司管理辦法漸行漸近，“有可能通過牌照準(zhǔn)入、資本金約束等條件對金控公司進(jìn)行監(jiān)管”。

　　上述接近海爾金控的人士告訴時代周報記者：“目前沒有收到對金控公司監(jiān)管的消息?！?/p>

　　張承惠告訴時代周報記者：“監(jiān)管規(guī)則尚未有具體時間表，但肯定會將風(fēng)控看得更加嚴(yán)。金控公司都要更好地強化內(nèi)控，要強化自己的業(yè)務(wù)管理能力。面對監(jiān)管，金控公司都需要考量的是，自己是否需要在相關(guān)金融領(lǐng)域發(fā)展?！?/p>

　　“金控監(jiān)管的重點應(yīng)該是高風(fēng)險的金控公司，在金控的牌子后面，是否有監(jiān)管套利、不合規(guī)的關(guān)聯(lián)交易、輸送利益等問題。”張承惠補充說道。

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