小摩：予恒安國際(01044)“減持”評級 目標價56元
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 獲悉，摩根大通發(fā)表研究報告稱，恒安國際(01044)去年業(yè)績符預(yù)期，整體收入同比升13.5%，高于市場預(yù)計介乎6至7%升幅;純利同比微升0.2%，符市場預(yù)期。報告稱，這意味毛利遜預(yù)期，主要由于在成本通
獲悉，摩根大通發(fā)表研究報告稱，恒安國際(01044)去年業(yè)績符預(yù)期，整體收入同比升13.5%，高于市場預(yù)計介乎6至7%升幅;純利同比微升0.2%，符市場預(yù)期。報告稱，這意味毛利遜預(yù)期，主要由于在成本通脹及產(chǎn)品組合改變，整體毛利率按年收縮3.6個百分點至38.2%。
報告稱，恒安紙巾業(yè)務(wù)(占集團收入約49.9%)在木漿成本通脹及人民幣貶值下，毛利率由前年的26.8%降至去年的22.5%。由于木漿成本去年底開始下降，管理層料毛利將會改善。另其線上銷售同比增逾50%，對整體銷售占比按年擴大3.8個百分點至14.4%。
該行稱，恒安紙巾業(yè)務(wù)去年銷售增19%，稅息前盈利(EBIT)升6%，表現(xiàn)強勁，惟憂慮其主因2017/18年產(chǎn)能增加所推動。在產(chǎn)能輕微擴張下，去年的高基數(shù)為2019年業(yè)績帶來壓力。
報告還稱，恒安去年銷售及行政開支對銷售比率，同比收縮2個百分點至16.9%。經(jīng)營杠桿的正面影響抵銷了毛利侵蝕情況。但摩通對恒安長期增長可持續(xù)性表示憂慮，予“減持”評級，目標價56元。
關(guān)鍵詞：
審核：yj115
編輯:yj127
去年,銷售,報告,同比,預(yù)期
