由于更低的礦石品位、匯兌損失和更高的財務費用，中國黃金國際公司2018年的業(yè)績大幅低于我們的預期。公司收入同比增長38.5%至5.706億美元，但公司錄得420萬美元的虧損。

　　我們預計全球銅市場在2019年將保持平穩(wěn)，年度銅均價將在6，100-6，700美元/噸之間。我們預計金價在2019年將基本持平并在1，250美元/盎司的水平附近波動。

　　在2019年，公司計劃生產21萬盎司礦產金和大約59，870噸礦產銅。長山壕礦金的產量預計將維持在145，000盎司的水平，但甲瑪?shù)V的礦銅產量由于產能擴大將繼續(xù)增長。

　　下調公司目標價至10.30港元，下調至“中性”評級。