互聯(lián)網(wǎng)4月10日丨中金發(fā)表報告表示，就【長城汽車(601633)、股吧】(02333.HK)公布3月產(chǎn)銷快報，單月銷量錄約10.3萬輛，按年增長16.8%，按月增長49.3%，哈弗品牌銷量錄約7.057萬輛，按年增長17.8%，按月增長43.1%。公司首季度累計銷量為28.38萬輛，按年增長10.6%，哈弗品牌累計銷量為20.6萬輛，按年增長14.1%。該行預(yù)計長汽3月批發(fā)銷量降幅在10%以上，長汽仍實現(xiàn)按年大幅增長。長城SUV市占率達到10.8%，相較 去年9月的低點提升1.7個百分點，基本上回到2016年的歷史較高水平。

　　該行指，考慮到長汽首季度的銷量增長和促銷情況，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)(價格較高的WEY品牌占比略有下降)，保守估計單車收入微降，毛利率、費用率環(huán)比基本持平。假設(shè)每輛車收入為8.6萬人民幣(對比去年第四季為86,577元人民幣)，毛利率為14.5%，費用率為10.5%，今年首季凈利潤約9.8億元人民幣。當(dāng)前乘用車需求增長放緩的背景下，該行認(rèn)為在保證一定利潤基礎(chǔ)上，盡可能實現(xiàn)市場份額的提升屬正確，從去年四季度至今，長汽出色地完成了這個目標(biāo)。往前看，F(xiàn)系列和歐拉的表現(xiàn)至關(guān)重要，新車哈弗F7x和歐拉R2上市後將進一步支撐銷量增長。

　　中金指，維持長汽盈利預(yù)測不變，維持長城H股“中性”投資評級，基于估值提升上調(diào)H股目標(biāo)價9%至7.6港元，對應(yīng)預(yù)測2019年市盈率11倍。