去年內(nèi)地游戲版號凍結審批，令游戲行業(yè)陷入寒冬，直到去年底版號審批重啟，才令該板塊重新獲得資金注目。上周進口游戲版號終于重新開放，強化市場對今年游戲審批恢復常態(tài)化的預期。其中，騰訊（700.HK）代理的手游《權力的游戲》及端游《冠軍盛典》均在首批進口游戲版號之列，加上昨天又有自營手游《和平精英》獲批，刺激騰訊及同系公司股價走強。雖然大逃殺類游戲因題材問題，短期內(nèi)未必獲批，但此次監(jiān)管放寬的信號，對行業(yè)龍頭今年估值修正起正面作用。

　　自去年12月29日版號重啟以來，截至昨日已下發(fā)12批國產(chǎn)游戲版號，有近千款游戲獲得版號，雖然較2017年同期減少，反映監(jiān)管審慎的態(tài)度，但相較于市場冰封的2018年，已經(jīng)是非常積極的信號。其中，上周首批恢復的進口游戲版號尤其獲矚目，獲批的《權力的游戲》（騰訊代理）、《英雄傳說：星之軌跡》（B站代理）、《迷室3》（網(wǎng)易代理）均是原本已在海外享有知名度的游戲或知名影視IP改編，有成為爆款的潛力。

　　從上月發(fā)布的年報看來，去年游戲公司的業(yè)績不少受到國內(nèi)監(jiān)管及版號審批影響，龍頭騰訊去年網(wǎng)絡游戲收入僅錄得單位數(shù)增長，王牌《王者榮耀》受政策限制及本身成熟度影響，已現(xiàn)增長瓶頸；金山軟件（3888.HK）游戲收入錄得下滑，拖累純利大跌。不過市場更多將著眼點放在今年即將推出的游戲上。比如騰雖然自制游戲獲批的數(shù)量有限，且以功能類游戲為主，但在進口及代理游戲產(chǎn)品線上，有極豐富的儲備，進口版號解封對其是極大利好。除了眾所關注的《絕地求生》“PUBG”，騰訊的進口產(chǎn)品線上還有“Fornite”《堡壘之夜》、“Call of duty mobile”《使命召喚》、《地下城與勇士》等高人氣大作，無疑會是進口游戲版號復批的最大受益者。

　　另外，騰訊也積極在海外市場尋找新機會。去年《PUBG Mobile》在全球登頂105個國家及地區(qū)免費榜首，有兩億玩家，用戶基礎穩(wěn)固。近期騰訊旗下電子游戲平臺WeGame推出國際版WeGame X，期望透過推廣自家平臺，讓更多的海外玩家接觸到中國游戲。而騰訊的非游戲業(yè)務收入也有望進一步提升，比如近期入股微盟（2013.HK）、有贊（8083.HK），全面開放朋友圈廣告互@朋友功能，反映騰訊正加快其在SaaS及廣告增值業(yè)務的布局。綜上而言，騰訊仍然是行業(yè)復蘇期的首選。

　　除騰訊外，金山軟件（3888.HK）是二、三季度最值得關注的游戲公司，旗下有三個未上線游戲已獲版號，《劍網(wǎng)3：指尖江湖》料最快5月底上線，而《劍俠情緣2》則料最快8月底上線?！秳W(wǎng)3》手游由騰訊代理，今日已開放測試。騰訊持股的創(chuàng)夢天地（1119.HK）早前公布上市后首份業(yè)績表現(xiàn)不俗，月初至今已有三款游戲獲批，加上原有儲備10款游戲，料短線仍將維持強勁表現(xiàn)。另一受關注的網(wǎng)龍（777.HK）雖然去年缺乏新游戲，仍可維持游戲業(yè)務收入逾四成增長，ARPU亦有六成增速，反映運營能力不俗，而今年集團預期可發(fā)布5款游戲，《魔域2》和《終焉誓約》兩款熱門IP值得期待。